为什么CVS在2021年是一个很好的价值型股票?

2015年以来，CVS经历了一段从高速增长的成长型股票，跌落到价值型股票的过程。虽然这是一段艰难的过程，但我们觉得震荡不会给这家企业带来厄运。

与5年前相比，现在买入CVS股票的投资者将获得更有利的回报。
疫苗分销业务可能会帮助CVS偿还债务，并向股东返还更多现金。
与大部分股票市盈率高、预期回报低相比，CVS这样的价值型股票可能正合大部分投资者的意。
CVS（股票代码：CVS）近期激起了我们的兴趣。该股股价目前略低于2021年预期收益的10倍，肯定符合价值投资标准。与其他许多价格比较低的股票不同的是，CVS拥有长期盈利增长的历史，应该能够继续实现增长。
CVS: 5年内成长型股票与价值型股票之比较
在我们看来，成长股似乎有一个生命周期。高增长公司的市盈率和市销率往往高得令人印象深刻，这是它们快速增长的原因。
让我们来看看CVS的价值。
分析师预计，CVS 2020财年的收益约为7.53美元，2021财年的收益为8.16美元，2022财年为8.16美元，2023财年为9.05美元。从这些指标来看，CVS是一个成长型股票。但它的交易方式就像价值型股票。如果你把未来3年的收益加起来，你会得到每股超过25美元的税后收益，这些收益可以用来回馈股东。这是一个有利的回报，而且医疗保健行业并不是一个高科技行业，公司可能在一年内被淘汰。
对于市盈率较低的公司，许多投资者提出的反对意见通常是，这些公司的债务负担有问题，或者收益缩水。以CVS为例，它的收入正在增长，而且正在迅速偿还债务。现在CVS的基本面与其2015年的情况截然不同，当时CVS的股价处于高位，没有计入运营风险。CVS的管理层表示希望将债务提高到3倍的EBITDA(约500亿美元)，考虑到EBITDA的增加和100亿美元以上的自由现金流来偿还债务，这一目标可以在2021年实现。
为什么CVS这么便宜呢?
正如我们提到的，高估值股票有一个固有的生命周期。
一般来说，成长型股票会表现出正向倾斜趋势，这个意思是，少数股票会大赚一笔，但大多数股票由于投资者对其过高的预期但实际上可能达不到预期，表现不佳。以CVS为例，该公司股票在2015年的市盈率是25倍，这对一家科技公司来说不算高的，但对一家综合性医疗保健公司来说已经很高了。
正如你所看到的，投资者对股票的期望值有起有落。如果你把CVS目前的价格与2021年的收益进行比较，它的市盈率不到10倍，是十年来最便宜的。

CVS仍然因为在过去的收购中对商誉支付了过高的成本而受到冷眼，但每只价值型股票都会有一些问题。投资者关键是要知道其中哪些问题值得忍受，哪些不值得。以CVS为例，其现金流强劲，每年超过100亿美元，这使得他们可以在下次财务报告时，将债务从2018年12月的近710亿美元降至600亿美元以下。如果CVS的债务水平已经达到最佳水平，那么它就会有足够的时间来提高股息和股票回购，CVS的股息支出不到2021年财年收益的25%。
结论
虽然CVS公司股东们长期受挫，但在我们看来，CVS的潜力是显而易见的。该股股价目前略低于2021年预期收益的10倍，肯定符合价值投资标准。如果CVS的收益继续按计划增长，股价将会有显著的上涨。
自新冠疫情爆发以来，CVS公司的收益受到了重创。但美国目前的新冠病毒测试和疫苗接种工作正在开展，疫苗分销业务可能会给CVS公司带来10亿美元的毛利润。
在风险层面，和任何一只股票一样，CVS既存在微观风险，比如高管将更多资金用于收购和商誉冲销；也存在宏观风险，比如政治风险。
不过，考虑到目前的估值，我们还是看好CVS，如果CVS开始在盈利方面取得更大进展，那么公司价值在2-3年内翻倍是很正常的事。这种情况下，我们认为，把一部分资金投入到CVS这样的价值型股票中是值得的。

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