日本衰败，泰国崩盘，经济崩盘时刻，我们在路上？（三）

日元的升值最直接的影响就是打击了日本的制造业出口，使得实体出口无利可图，一时间出现了大量的闲置资金。由于在过去日本经济高速增长的时候，就已经推升了当地的股市楼市价格。所以这些闲置资金在这时候更是会进入日本的楼市股市。至此我们看到了日本也出现了第三个现象，资产泡沫化，日元升值的第二个影响就是对于依靠出口的日本，无疑会使其遭遇。经济困境。

因此在一九八六年日本出现了短暂的经济衰退。基于对未来经济衰退的预判，所以日本从一九八六年一月到一九八七年二月连续五次降低利率，把中央银行贴现率从百分之五。降低到百分之二点五，有很多书籍和视频都说是因为美国在一九八七年股市崩盘之后向日本施压，以求资本回流美国，所以日本才降低利率。这种说法很难让人信服，因为美国一九八七年的黑色星期一是十月份发生的，也就是第一次出现美股熔断那次，而日本降低利率是从一九八六年就开始实行的。所以我认为更大概率是因为日本的自我调节，而不是美国的政治压迫。

即使有这个成分，那也是顺水推舟送过人情。但不管怎么样，利率的大幅走低，使得日本民众和企业更加愿意贷款借钱。借来的钱并没有流向实体，而是去了原本就已经出现泡沫化的股市楼市。所以从一九八七年到一九八九年间，日本股票价格上涨了百分之九十有余，若是跟一九八四年相比，更是上涨了。三倍之多，全国地价上涨了百分之八十四，都市地价直接翻倍。截止一九八九年，日本贷款总额已经接近于日本的全年g d p 至此，我们看到第三个现象。资产泡沫化程度开始在这个岛国日益加剧。

一九八九年，日本政府意识到问题的严重性，开始决定改变货币政策的方向，准备着手控制泡沫进一步增长。一九八九年五月到一九九零年八月，日本。银行五次上调中央贴现率，从百分之二点五上调到百分之六。大家会疑惑，为什么日本要这么自杀式的加息呢？因为在日本前几次加息的时候，市场根本没有理会货币政策，缩减日本股市大盘。日经指数反倒加速上涨，所以才有了后来的连续加息。至此出现了我们之前谈到的第四个现象，加息刺破泡沫。正是因为这段时间内连续的加息，使得日本的房地产开始有人出现了。

款违约，由于股市、楼市不再增长，企业的效益又不佳，使得更多人收入减少，大家都开始减少支出并卖出资产，股市、楼市开始进一步下跌。更大批量的债务违约使得银行业首先被波及。一九九零年十月，日本第二大地方信用合作社倒闭，银行间发生挤兑，危机不断扩散到各行各业，日本的股市楼市进一步下跌，这一跌。

日本经济一蹶不振十几年，假如日本当年没有签订广场协议，结局又会怎么样呢？其实当年另外还有三个国家也签订了广场协议。为什么他们没有出现崩盘呢？可能即使日本没有钱，他们也早晚要经历一次涨跌起伏。就像少年必须要经历一番毒打，碰壁才会成长一样。只不过可能不会像这次这么疼吧，但事情发生了，就是发生了，历史无法改写。

我们说历史总在不断重复，但我们又很难知道，下一次他又将如何重复。任何人都是市场中的一份子，当股市退升，楼价暴涨，即使央行加息，政府限购也依然阻止不了价格。当股市熔断，地产崩盘，量化宽松也没法直接阻止暴跌。任何制度都是有缺陷的，任何政策也都存在漏洞。

资本市场经济现象之所以永远都反反复复走着不同的老路，因为人性从来没有变化。我不否认这个世界会有阴谋论，但更相信这是一个有每一个个体，每一丝人性的贪婪与恐惧所组成的完整的世界，而又在缺陷的市场，市场之所以从未改变。是因为人性从未变革，市场之所以难以莫测，是因为人性总是飘忽不定。经济的高增长带来了十足的信心。金融的自由化。助力了人性的贪婪，人性的贪婪又推升了资产泡沫，但最后一切又将归于平静。朋友们下期见。