后流量时代大洗牌 爱奇艺不是盈利 是不得不盈利

经过2022年一整年的调整，爱奇艺终于离盈利越来越近。2月22日，爱奇艺发布了未经审计的2022年第四季度以及全年财务报告。报告显示，爱奇艺首次实现全年non-GAAP运营盈利22亿元，利润率7%，其中Q4运营利润为9.79亿元，同比扭亏。

与此同时，2022年爱奇艺会员服务营收177亿元，同比增长6%，在全年总营收中占比高达61%。Q4爱奇艺会员数涨至1.2亿，会员环比增长超1000万人，营收47亿元，同比增长15%。

尽管这份报告终结了爱奇艺的亏损纪录，但爱奇艺依然不算真正的“盈利”。尽管实现了经营盈利22亿元，但净利润仍然亏损了1.2亿元，归属母公司的净利润亏了1.36亿。也就是说，目前爱奇艺的亏损幅度大度收窄，但仍然未能为股东赚到钱。

爱奇艺不得不盈利

尽管经营盈利的话术遮掩了净利润的亏损，但不容置疑的是，爱奇艺的净利润出现了大幅度的提升，仅1.2亿元的差距，爱奇艺就能真正地实现净利润层面的盈利，成为一个能够为股东赚钱的长视频公司。这一点对当下的爱奇艺来说尤为重要，因为爱奇艺已经到了不得不盈利的地步。

移动互联网时代，互联网企业的估值逻辑在于“流量”。流量地不断增长，能够掩盖互联网企业的矛盾，以至于让互联网企业拥有庞大的能够用于亏损的资金。然而，随着流量红利封顶，互联网公司的获客成本越来越高，新用户的增长也开始放缓，甚至出现用户量的下滑，拓宽业绩边界的步伐放缓，甚至是收缩。这让互联网企业的问题开始暴露。

尤其是爱奇艺，尽管作为长视频平台企业和优酷、腾讯视频同台竞技，但定位以及背后的资本力量天差地别。爱奇艺必须在二级市场中融资，来获得继续生存的资本。然而，后流量时代的到来，终结了流量疯狂增长的时代，爱奇艺不得不通过盈亏平衡的方式来留住投资者的心。

因此，“开源节流”成为了爱奇艺2022年的核心战略。在2021年底，爱奇艺便开启了裁员的步伐。 紧接着是内容成本的控制，伴随着明星天价片酬的治理、影视项目资金收紧、平台增加定制内容等一系列手段，内容成本会逐渐趋向于理性。2022年，爱奇艺每季度的内容成本在逐步下降，至2022财年Q4，内容成本仅为39亿元。

和节流同步进行的是订阅会员服务的涨价。从2020年至今，爱奇艺会员多次涨价，2020年11月、2021年12月、2022年12月，爱奇艺连续三年调整会员费用，连续包月价格从每月15元一路上扬至25元，涨幅达到66.7％。

这也让爱奇艺的会员收入创下历史单季收入最高值，12月底留存会员数达到1.2亿，较9月底净增超过1300万。爱奇艺会员服务营收47亿元，同比增长15%。全年会员服务营收177亿元，同比增长6%。

不稳的盈利

自2020年以来，爱奇艺经过多轮涨价，连续包月会员费用已经从15元涨价到25元。然而，会员价格的提升，不可避免地导致用户流失的现象。尽管爱奇艺去年第四季度的会员数环比提升，但却低于峰值。

会员的流失离不开用户体验的下滑，业内人士认为，尽管在过去一年中爱奇艺实现经营性盈利，但在基于将本增效、提升客单价、限制用户权益等措施，会影响用户体验，尤其是付费用户的体验，对于爱奇艺来说，如何平衡营收和用户体验是它接下来要考虑的事情。尽管2022年的业绩表明，提高客单价有利于帮助爱奇艺实现盈利的目标。但也要看到，涨价策略不具可持续性。

爱奇艺在过去三年中不断探索会员付费模式的创新，从超前点映到如今的限制投屏，爱奇艺在付费层面的每一步动作都在激起用户的强烈反弹，这意味着消费者对涨价的接受度不高，甚至存在心理上限，一旦会员价格超过上限，长视频平台培养起来的“版权意识”就会遭遇滑坡，用户最终倒向盗版资源的可能性不低。

最终的问题还是内容。对于长视频平台来说，内容是无法规避的。即便在花样百出的付费模式下，能够提高营业收入，但内容才是会员留存率的根本所在。在《致投资人的一封信》，龚宇提到，“跨入2023年，我们的目标是“高质量增长”。在此策略下，公司的目标是实现收入和运营利润双增长，为实现高质量增长，我们将继续聚焦发展爱奇艺的核心主业，同时理性投入新业务；专注于加大头部内容投入，保持高品质且多样化的内容组合；在确保效率的前提下，适当加大市场投入。”

尽管年初《狂飙》的成功为爱奇艺打了一剂强心剂，但内容爆款能否依据《狂飙》的经验复刻，却难以保证。紧随《狂飙》后上线的《显微镜下的大明》显然无法满足爱奇艺的期待，最高热度是在收官当日的8866，距离破万的目标还差一段距离。在社交媒体平台掀起的热度，更是远不如《狂飙》。而不被看好的综艺《种地吧，少年》却意外地成为了黑马，更是说明，内容爆款没有公式。