第7章 风险分析、实物期权和资本预算

1. 敏感性分析

用于检测某一特定NPV计算对特定假设条件变化的敏感度。

① 优点

a) 相对NPV分析，减少了 “安全错觉”；

b) 可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。

② 不足

a) 可能更容易造成“安全错觉”；

b) 敏感性分析只是孤立地处理每个变量的变化，而实际上不同变量的变化很有可能是相互关联的。

2. 场景分析

考察一些可能出现的不同场景，每种场景综合了各种变量的影响。

3. 盈亏平衡分析

确定公司盈亏平衡时所需达到的销售量。

 *会计盈亏平衡点与现值盈亏平衡点不相等，因为折旧降低了抵补初始投资所需的真实成本。如果只实现会计盈亏平衡点的销售量，实际上公司还是亏本，原因在于忽略了初始投资的机会成本。

4. 蒙特卡罗模拟

从企业的现金流模型开始，基于不同变量间的相互作用以及每个单独变量随时间的变化而变化的概率预测。随机抽样产生每一时期现金流量的分布，并对净现值进行估算。

5. 实物期权

管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。NPV法忽略了企业在接受项目后可以进行适当的调整这一能动性。

分为：拓展期权、放弃期权、择机期权