智欣建材是否值得打新？艾德一站通解读招股书！

智欣集团控股于2021年3月16日-3月19日招股，拟发行1.87亿股，其中90%为配售，10%为公开发售，每股发行价1.5港元，每手8000股，入场费12120.92港元，集资规模2.805亿元，独家保荐人为新华汇富，预期3月26日上市。

领先的行业制造商及供应商

智欣集团成立于2007年，主要产品分为预拌混凝土、预制混凝土构件。据弗若斯特沙利文报告显示，以2019年按产量计，智欣集团是厦门市最大的预拌混凝土制造商及供应商，占有的市场份额约为7.2%。

据了解，公司业务结构大致分为两种，一是预拌混凝土，二是预制混凝土构件。虽然2017年以来，该公司预拌混凝土收入占比逐渐下降，但整体来说预拌混凝土目前仍是其主要收入来源。

稳健成长，财务数据优于同业

招股文件显示，截至2019年12月31日止三个年度以及截至2020年10月31日止十个月，总收益分别约为人民币(下同)3.995亿元、5.113亿元、5.908亿元及6.022亿元；毛利率分别约为9.9%、15.0%、19.4%及19.8%。

期间，以同业上市企业作为比较，另一企业的毛利率分別为13.0%、10.7%、11.3%和11.53%；经营利润率（不计上市开支）分別為8.9%、6.7%、7.0%和7.5%。

比较之下，智欣的数据普遍相对理想，且集团的运营情况在同行业中具有较大优势，业绩也稳健上升。主要未来经济和正常大环境配合，发展前景可期。

地区行业龙头，政策利好加持

中国的商品预拌混凝土市场高度分散，不过福建省和厦门市相对集中。2015-2019年，福建省商品预拌混凝土的产量由6.06千万立方米增至8.11千万立方米，复合年增长率为7.6%，预计2024年达到1.056亿立方米。

在预拌混凝土行业中，智欣集团以88.8%的市场份额位居行业内的绝对龙头。结合智欣的财务数据，外加国务院于去年8月底发布了《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》的政策利好加持，预期智欣将在市场需求旺盛及中国经济稳定增长的情况下有机会取得良好的发展机遇。