1.0

又是上涨的一天。

上证指数反弹一个半月后，再次站到3300点。

股市连续上涨，市场情绪和舆论也逐步攀升。

突然想起今天下午看到的一条新闻。

标题是“基金大回血，500余只反弹超30%……”

很显然，这条新闻的本意是：

现在市场形势不错，基金快要走出深坑了，大家不要错过上涨机会啊！

但是这里有一点需要注意，

目前市场上一共有一万多只基金……

也就是说，今年以来，反弹超过30%的基金只有不到5%。

而从去年初高位至今年第一季度低位，三大指数的跌幅几乎全都在20%以上。

跌20%以上，意味着要涨将近30%才能回本。

在这种情况下，这条新闻所要传达的意思就变成了：

即使A股已经反弹了不少，但现在大多数基民依旧牢牢被套。

也难怪评论区都在调侃抱怨。

可能是因为过去一年多跌得太疼，套的太难受了，

如今虽然A股已经反弹了不少，但投资者情绪却依旧小心翼翼。

反映到两市成交额上，

虽然总体来看，最近成交额在逐步上涨，但只要稍有一点风吹草动，成交额就会下滑。

很多人都在犹豫试探。

一方面，看着持续上涨的A股市场和自己依旧被套的账户，想要抓住这波反弹机会，彻底扭亏为盈；

另一方面，看着当下复杂的国际经济形势和还未彻底企稳的A股市场，又害怕这波反弹不会持续下去，遭受更大损失。

在种种不确定性因素的影响下，A股显得敏感而脆弱。

目前的市场环境，很多人的心里估计都有一个问题：

A股的牛市，真的要来了吗？

2.0

A股真的又要迎来牛市了吗？

说实话，网叔不知道，也不会去回答这样的问题。

因为短期没人能精准预测市场，巴菲特做不到，格雷厄姆做不到，索罗斯也做不到。

投资终究是概率游戏，

我们能做的，就是通过研究分析，选择适合自己的方式，不断提高自己的胜率。

关于牛市的问题，科学地讲，我们只能通过一些关键指标，去窥探趋势。

网叔的指标有三个：市场情绪，宏观经济，货币。

下面一一分析。

（1）市场情绪

市场情绪看2个指标：

沪深两市成交额；

沪深两市融资余额。

成交额高，表明交易活跃，是牛市的先兆。一般来说，成交额破万亿是一个重要的指标。

最近的市场走势，

自5月中旬以来，成交额确实呈与日俱增之态；

进入6月，10个交易日中有7个的成交额在万亿以上；

今天两市成交额1.3万亿，创数月来的新高。

确实，已经出现了“牛市要来”的味道。

融资余额，代表的是“借券商的钱炒股”，即加的杠杆。融资余额越高，表明投资者越看好后市，牛市的概率越大。

看近1个月沪深两市融资余额变化，确实呈日渐增长之势。

表明，投资者对后市的信心越来越足了。

（2）宏观经济

最近的市场持续反弹，跟宏观经济变好有很大关系。

刚刚过去的5月份，我国多项经济数据大超预期：

具体来看，

①CPI维持低位，PPI大幅下降，表明我国的通胀压力不大，货币政策还有宽松的空间；

②社融、M2、新增贷款，皆大超预期，表明企业的投资意愿上来了；

③社零虽依然同比下降，但降幅收窄了；PMI虽在50%的枯荣线以下，但环比上升了不少，表明经济情况正在好转；

④出口同比增了15.3%，贸易顺差也超预期，表明外贸稳住了，又给经济添了一笔助力。

种种迹象表明，我国的经济正在快速恢复。

所以，近期股市大涨就在情理之中了。

（3）货币

我国CPI为2.1%，较之于全球，非常低；

PPI为6.4%，较前值的8.0%也大幅下滑了。

因为通胀的压力小，所以市场上一直有“放水”的预期，这也是近期股市上涨的原因之一。

但是也必须看到，目前全球通胀非常高，其它各国都有加息的预期。

海外加息，会制约我国的货币空间。

尤其是美联储，因为丑元是世界货币，它加息过于激烈的话，资金会大幅回流丑国，给我们造成非常大的压力。

所以，随着美联储加息预期的不断变化，A股股市也波动不断。

不过话又说回来，货币政策这东西是无法预测的，大家小心一点也无妨，但不必过于担心。

总的来看，当下A股市场情况还是比较偏乐观的。

从估值的角度看，A股的整体估值也不算高，现在买的话，还是比较便宜的。

所以当下A股，还是有一定投资机会的。

3.0

2022年6月15日基金估值播报（218期）

温馨提醒

1、看估值做投资，只适合长期投资。一般要经历一轮牛熊，也就是7年。

2、估值有其局限性，尽信书不如无书。投资有风险，入市需谨慎。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。