西楼聊投资之（11）—长期价值投资者怎样看待市场价格的波动？

我们应该从辩证的角度看待市场价格的波动。如果没有市场价格的正常波动，那么，证券价格会上升到基本和无风险收益率对应的价格高度，对我们长期价值投资者反而是坏事，因为无风险收益率太低。

市场价格的波动受各种外部与内在因素的综合影响，但长期来看，价格总是围绕着真实的内在价值在上下波动。长期来看，价格还是和价值相统一的。证券市场上的长期价值投资者，赚取的是投资标的内在价值的钱。因此，当价格低于内在价值时，反而是逢低加仓买入的好时机。当价格显著高于内在价值时，也是适当减仓获利了结的好时机。这会适当增加长期投资回报率。当然了，因为内在价值很难判断，所以还是建议大部分的长期价值投资者不要做高抛低吸的动作，还是长期持有不动就好了，如果后来有了长期闲置资金可以投资证券市场，那时可以继续买入，并继续长期持有。如果遇到其他资金需要，可以考虑虑适当卖出证券标的。也就是说，买入证券标的的唯一理由是有了长期闲置不用的新资金，卖出证券标的的唯一理由是自己确实有其他的需要用到资金。不要理会价格的日常波动。

市场价格的波动带来了风险因素，也就压低了证券标的价格，因此，长期价值投资者赚取的比无风险收益率高得多的收益的根本原因，就是能够正视风险，接受风险并赚取风险附加报酬。

做一个真正的长期价值投资者很不容易，因为大多数人忍受不了人性过度的贪婪与过度的恐惧交织的本性，导致少赚钱甚至赔钱。这也就给了一小部分真正的长期价值投资者长期获利的重要基础。

如果拉长历史周期来看也就是说，周期越长，股市的波动率相对越低越安全。真正的长期价值投资者必须长期投资于证券市场。

长期价值投资者也不是一直持股或持有基金不动。如果有研究具体股票与基金好坏的能力，那么，在某只股票或某只基金明显高估时，可以卖出更换为其他估值合理或者低估的股票或基金。但是大部分的长期价值投资者缺乏这样的能力，因此还是少持有具体股票，多持有被动型指数型基金比较合适，跟着经济的发展一起成长，赚取经济发展带来的财富增值，这才是真正的长期价值投资者的投资真谛。

最后还要提醒一点，为了应对市场未来的可能的大波动，长期价值投资者不要重仓负债上杠杆。负债上的杠杆比率越大，你的心态越不稳，很容易在未来的大波动中被吓破胆，提前主动平仓亏损或被迫平仓大亏甚至爆仓。建议不要使用负债杠杆，这样不管将来价格怎么波动，你只要坚持长期价值投资的心态，那么，你将立于不败之地。