米什金《货币金融学》第12章
重点知识
1. 什么是金融危机？
金融脆弱性加剧时，金融市场无法有效地将资金从储蓄者融通给具有生产性投资机会的居民和企业，进而导致经济活动的收缩。当金融市场的信息流动出现极为严重的震荡时，金融脆弱性就会显著加剧，金融市场停止运转，金融危机爆发，经济活动崩塌。
2. 宏观审慎监管和微观审慎监管的内涵。
微观审慎监管是指将每个金融机构看作独立的，评估其经营活动的风险以及是否遵守了信息披露要求；并且微观审慎监管负责检查特定金融机构是否满足了资本比率要求。但是微观审慎监管并不能防止金融危机的发生。
宏观审慎监管不是着眼于单个金融机构的安全性和稳健性，而是评估整个金融体系的水平，寻求减少系统性资产抛售和去杠杆化的方法，以避免金融危机。此外，由于许多资本非常充足的机构在出现流动性短缺时，会发现获取短期资金的通道被截断，因此宏观审慎监管不仅强调资本的整体充足性，而且关注金融体系的流动性是否充裕。
3. 如何应对“太大而不能倒”？请从金融监管的角度进行简要说明。
① 分拆具有系统重要性的大型金融机构
一方面可以减少重大金融机构对于整个经济体的冲击，同时，分拆大型金融机构使得这些大型重要金融机构无法从协同效应中提高风险管理的效果和降低金融服务成本。因此，分拆重大金融机构会降低而非提升金融体系的效率。
② 提高资本金要求
由于“太大而不能倒”机构有过度冒险的动机，因此限制其风险的一个方法就是提高资本充足比例要求。
③ 交给《多德—弗兰克法案》
对系统性重要机构进行严格监管，实施沃尔克法则。
4. 未来金融监管可能出现哪些问题？请简要说明。
未来金融监管需要面对的四个领域：
① 金融服务业的薪酬
金融服务业的高收费和高管层丰厚的薪酬促使这些机构所创造的证券风险远远高于其宣称的水平。
② 政府发起企业（GSEs）
《多德-弗兰克法案》没有提及房地美和房利美等由政府发起、私人所有企业的问题，危机期间两家公司都陷入了财务危机，政府不得不投入大量的资金以支持他们，为了避免类似的问题再现，政府可以采取以下几种政策：
a. 将这些企业完全私有化，切断政府与它们之间的联系。
b. 将其完全国有化，改变其私人所有的性质。
c. 保留这些企业的私人股权，但强化监管，限制其承担的风险，提高资本金要求。
d. 保留这些企业的私人股权，但是强迫其大规模收缩，一旦破产，也不会给纳税人带来重大损失以及对金融体系造成震荡。
③ 信用评级机构
金融危机后，出台了限制信用评级机构利益冲突的监管政策，并增强了提高其评级的可靠性的动机，未来在这方面可能出台更多的政策。
④ 过度监管的风险
监管过度会导致金融体系效率变低，并且可能引发较大的风险。
重点名词
1. 明斯基时刻
明斯基时刻是指美国经济学家海曼·明斯基所描述的资产价值崩溃时刻。经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支不平衡点而崩溃。这种投机资产促使放贷人尽快回收借出去的款项。“就像引导到资产价值崩溃时刻”。
2. 结构化信用产品
基于标的资产的现金流量，被设计成的具有特定风险特征的产品，从而可以吸引具有不同偏好的投资者。
3. CDO
CDO是指债务债券抵押产品，即把所有的抵押打包在一起，并且进行重新的包装，再以产品的形式推放到市场。
4. CDS
CDS是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。在信用违约互换交易中，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差)，而一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付)，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。
5. 沃尔克法则
沃尔克法则是由美联储前主席、现任美国总统经济复苏顾问委员会主席保罗·沃尔克提出的，其核心是禁止银行从事自营性质的投资业务，以及禁止银行拥有、投资或发起对冲基金和私募基金。
