国寿安保基金黄力：投资的核心是平衡风险收益

“如果把投资比喻成一段旅程，基金经理就是旅程中的司机，他的目标不仅是将投资者安全送达收获的终点，还应尽量保证这段旅程的平稳和舒适。”谈及投资理念，国寿安保基金绝对收益部负责人、基金经理黄力直言，投资的核心是平衡风险收益，因此他在投资中贯彻了绝对收益理念，同时追求产品业绩的长期稳定性。

作为中国人寿系统培养的百亿固收强将，黄力拥有全谱系固收类资产配置能力和优秀的大类资产配置能力，目前在管9只基金产品业绩表现稳健、长期收益突出，其中，成立于2019年10月的国寿安保尊耀纯债还在今年上半年斩获中国基金业协会认可的基金评价机构所颁发的基金行业大奖。

贯彻绝对收益理念追求高卡玛比率

黄力，拥有近10年的公募基金管理经验，曾任中国人寿资产管理有限公司研究员、投资经理助理，现任国寿安保绝对收益部负责人、基金经理。目前他在管产品包括国寿安保尊耀纯债、国寿安保安盛纯债3个月、国寿安保安裕纯债半年等9只基金。截至今年一季度末，黄力合计管理规模达168.7亿元。

在投资理念上，黄力认为投资的核心是平衡风险收益，因此他在投资中贯彻了绝对收益理念，并追求产品业绩的长期稳定性。他管理的多只产品业绩表现稳健、长期收益突出，其中，成立于2019年10月的国寿安保尊耀纯债是他的代表作之一。

基金定期报告显示，截至2022年底，国寿安保尊耀纯债A类份额自基金合同生效起净值增长率13.16%（业绩比较基准3.25%），超过同期业绩比较基准9.91%，海通证券数据显示，国寿安保尊耀纯债A近三年净值增长率排名位列同类前1/3，成立以来为持有人实现了1.24亿元的投资收益。

国寿安保尊耀纯债的过人之处是相对优秀的卡玛比率。卡玛比率，英文名是Calmar ratio，描述的是基金收益与最大回撤之间的关系，也可以叫做单位回撤收益率。卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤。Wind数据显示，截至2022年末，国寿安保尊耀的近三年年化收益率为3.87%，最大回撤为-1.65%，卡玛比率为2.35。

谈及其管理产品的主要收益来源，黄力直言他管理产品时有两个视角，分别是配置视角和交易视角，在做产品收益定位时，票息收益基本占到80%至90%，“不能说全部都是票息收益，但是如果一个票息收益到不了80%的话，那么价差收益上其实是没有办法很好保证的。”

“价差收益本质上是未来的票息收益，是未来的票息收益折现到当下。”黄力表示，能够获取价差收益意味着整个收益曲线的下行，而下行意味着未来的收益会越来越难配、越来越低。因此他们在评估一类资产的收益来源时，至少80%以上得来自于能够获取的票息收益，才是相对比较稳定的。