悲哀的七年，沪深300连余额宝都没跑赢！

「本周末A股实盘明细」

2022.4.22截止

本周调仓

无

本周市场感悟

本周跌幅较大，主要是第一重仓股招行遭遇了一个小黑天鹅，突然宣布更换行长，单周下跌9.25%，对于这件事的解读，我之前也在雪球说过了，从招行公告的措辞来看，猜测换帅应该是田的个人原因，与招行关系不大。

对于行长的继任者，我认为如果是招行嫡系的王良（57岁）能在之后继续担任行长，那对招行的影响和动荡就比较小。如果考虑年龄的话，内部提拔就只剩朱江涛和李德林了，现在一个50，一个48，如果是外部空降的话，只要继续坚持轻资产银行和大财富管理战略，那还是可以继续健康发展的，毕竟对招行客户来说，最关心的始终是招行的服务，并不会因为招行换了行长就转投其他银行，接下来我们还是应该重点关注招行的战略规划和业绩表现。

除此之外，地产股这周跌幅也比较大，特别是4月20日公布LPR的当天，很多地产股的跌幅都超过了5%，可能是因为降息的预期落空，但在我看来，这个月降息的可能性本来就微乎其微，一方面上周央行的MLF利率没有改变，另一方面中美国债利率已经出现倒挂，此时已然没有什么降息空间。

对于地产股来说，今年已经是表现最好的板块之一，保万金到今天为止年线都还是上涨的，目前的估值都已经回到了合理区间，修复完毕，未来的股价走势我认为就会开始和各家房企的销售端表现密切相关，短期出现大幅震荡也是非常正常的事。

说来也是悲哀，小七从2014年12月19日建立这个实盘组合$A股实盘(ZH080153)$以来，整整七年半的时间，沪深300的累计涨幅仅为19.42%，年化收益率仅为2.4%，连余额宝都没有跑赢，更别说跑赢GDP、M2和美国股市了。

至于这背后的原因，我在昨天的直播中也重点提及了（没看到的可以到我的视频号观看回放），说白了就是大部分公司来A股只知道圈钱，历史融资金额远高于他们的历史分红，长此以往，A股就成为了融资市，而不是投资市。

A股想要实现长牛，就必须出现更多的历史分红额高于历史融资额的股票，那样才能形成一个分红再投资的良性循环，比如中海油，历史累计分红2869亿，占历史累计净利润6956亿的41%，资本开支全靠留存利润来实现，这种才是可以长期给股民带来回报的公司。

如果我们的A股能多点中国海油、中国神华、招商银行、贵州茅台这样的内生性增长公司，少点吸血鬼，那A股怎么可能连余额宝都跑不赢呢？