大成基金刘淼：市场结构收敛，中证红利优势明显

大家好，我是大成基金基金经理刘淼，每双周复盘的时间到了。近期大盘显著回暖，现在我和大家一起回顾、分析最近两周股票市场的表现情况。

过去两周（0424-0505），A股市场整体表现震荡，但交投相对活跃，日均成交额超过万亿。风格上，大盘、价值明显占优；主题上，TMT呈现波动放大且内部分化的特征。两周累计，沪深300跌0.39%；中证500跌0.80%；创业板指跌3.14%；中证1000跌1.77%。行业上，传媒、综合金融、非银行金融表现较好；电子、通信、家电跌幅较大。中证红利同期涨4.12%，电池主题跌3.51%。

4月以来，中证红利指数在市场震荡格局下表现可圈可点。原因我们在周报和直播中也有所阐述，一是指数在震荡市场下的防御属性；二是交易结构收敛过程中，中证红利作为股息率加权的指数，个股、行业分布均匀，一般会有超额收益；三是季报披露期，基本面定价作用的影响。当然“中特估”主题也有催化作用。站在当下看，市场面对的国内外环境总体还是可以的。经济上，正如4月底中央政治局会议提到的，存在内生动力不强的问题，但总体发展回升向好。也因此，政策在复苏尚未稳固的前提下有望延续，无需过多担忧。

海外方面，美联储加息25Bp，市场判断本轮加息周期完结。美国银行风险事件对A股影响也比较有限。此外，年报和一季报均披露完成，市场逐渐回归基本面。从一季报情况看，A股盈利有筑底修复特征，但亮点行业较少。二季度企业盈利有望内外部环境稳定以及低基数效应下继续改善。

基于上述背景，我们认为市场虽然短期表现震荡，但机会大于风险；结构上尚未看到绝对占优的风格或者趋势性机会。在这种市场条件下，中证红利指数较为均衡，“中特估”主题加持，优势明显。投资上，依然建议构建以中证红利为价值代表+成长风格代表产品的投资组合，降低风格切换带来的操作风险。

最后，大成基金刘淼在去年5月9日开启了中证红利的隔周定投，初期是定额定投，后面根据市场波动改为智能定投。不知道有没有和大成基金刘淼一起参与活动的小伙伴，在这里想提示一下，如果是按照目标收益10%策略进行定投的小伙伴们可以考虑止盈啦。大成基金刘淼因为活动初期承诺了三年持有期，且买入的是A类份额（持有2年免赎回费），所以我这边会继续定投下去，后面记得继续关注大成基金刘淼的观点更新哦。