大家认为，股市与加密，这两个投资者最为关心的市场，牛市重启所需要的前提条件是什么？我相信很多人看到这一问题的第一反应与答案，就是美联储重启宽松的货币政策，这好像已经成了人们的普遍共识，如果我们对于该共识答复做一个二阶追问，也就是追求其本质，事实果真如此吗？我们都知道宽松的货币政策有利于资产价格的上涨，但是如果反过来，资产价格的上涨是否是因为宽松的货币政策呢？
如果我们去看市场的价格走势，标普自去年10月创下阶段性底部之后便上涨至今，涨幅高达24%，但是反观美联储的资产负债表，却是一直处于QT阶段（BTFP≠QE）。
这是因为市场其实并不缺乏流动性，即使QT缩表已经持续了一年之久，但是当下，美联储的资产负债表依旧比疫情之前高出一倍之多。
单就从流动性的角度出发，金融环境还并未出现紧缩的迹象，我们也可以理解为，不管是股票还是加密，其实并没有出现真正意义上的抛售，而是充裕的流动性在进行观望。
那么问题来了，它们在等什么？
答案是：它们在等一个外部事件介入，导致资产未被定价的部分被激活，使得市场认为该类资产的原有标签，不再能反应其最新的，真正的基本面。
这里的代表，就是以chatgpt为首的AI领域，在这之前，人工智能其实已经存在了很长时间，人们知道这是什么，也相信它在未来有很大的潜力，但就是因为chatgpt的问世，让市场忽然意识到AI的遥远潜力比原先的定价更近更大，导致投资者情绪在一夜之间被激活，由原本因为紧缩货币政策的观望姿态，迅速转变为对AI驱动的数倍生产力以潜在利润的FOMC情绪，再加上以NVDA为首的公司其财报亮眼的业绩表现，也间接证实了这一热潮趋势，使其在不利的宏观背景下却延续着逆势的上涨，最终伴随着投资者对AI领域不断上升的预期，将远远超过公司在短期内所能实现的营收增长，来到估值溢价阶段，即使价格最终会被修正，但那也是之后的事情了。
那么加密世界的「chatgpt时刻」是什么时候，坦白讲，现阶段的我并没有发现，上一次是得益于DeFi与NFT的出现，伴随着美联储的大放水，推动了21年的牛市。
但是在那之后，并没有出现类似的创新跟叙事，以此来告知投资者，该领域在原有的标签基础上，还有更大的潜力及应用场景，web3这种权利下放，透明度以及将控制权与价值归还给创作者以及用户的理念显然是极好，并且也应当是得到充分利用的，但是如何摆脱行业内普遍都是快速致富的心态，而是去挖掘具有潜在应用场景的项目，对比现阶段AI的更新与发展速度来说，显然这是web3目前所缺乏的。
总的来说，宏观环境不能再单纯作为阻碍价格上涨的理由，但如果想要资产价格在现阶段保持可持续的上涨，那么它就需要一个外部事件的推动，以此来打破市场对其资产的原有概念，以及固有认知，因为人们认知之外的事物，需要外力介入才可以建立统一的共识叙事以及发展，从而使得资产之前未被发掘，未被定价的部分被重新激活，使得资产原有的价格标签无法再反应其全新的基本面，以此来推动场外正在观望的流动性介入。
这就是我认为牛市要重启的关键前提，也就是市场需要这样一个「chatgpt时刻」。
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