金融硕士 | CML&SML&CAL

①资本市场线

资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。根据风险资产与无风险资产之间的收益-方差方程组可以推导出资本市场线的方程。

②证券市场线

证券市场线是资本资产定价模型的图示形式。反映投资组合报酬率与系统风险程度系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了表达方式。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是对承担风险的补偿，称为“风险溢价”，它与承担风险的大小成正比。

③资本配置线

资本配置线是引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合与无风险资产之间分配，描述所有可能的新组合的预期收益与风险之间关系的线条。由于无风险资产与风险资产之间的协方差为0，因此，在二维坐标系中，资本配置线就是无风险资产回报的点（出现在纵轴上）与风险资产的点（风险资产在二维坐标内，收益比无风险资产高）的连线。当投资人强调安全性时，会增加无风险资产的持有；当投资人强调收益性时，会增加对风险资产的持有，对应的组合点就在资本配置线上移动。

④CML&SML对比

CML横轴是标准差，而SML横轴是系数；

SML对单个证券和证券组合都是适用的，CML只适用于有效组合；

CML是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界，用于进行资产配置线上的每一点代表的是一个完整的投资组合。ORP点是一个完全由风险资产构成的投资组合，其他各点分别代表由A点和无风险资产共同构成的组合，单个证券不在CML的直线上显示。SML是用于资产定价，如果定价正确则该证券或组合位于线上，如果价格高估，则位于SML线下方，如果价格低估，则位于SML线上方。