金融硕士 | CAPM&APT的联系和区别

①联系：

资本资产定价模型和套利定价理论都是现代投资组合理论所讨论的都是期望收益和风险之间的关系但两者所用的假设和技术不同因而二者之间既有联系又有区别。

两者都是要解决期望收益和风险之间的关系使期望收益和风险相匹配；两者都将风险分为系统性风险和非系统性，风险期望收益和对系统风险的反应相关。

②区别：

APT中证券的风险由多个因素共同来解释，CAPM中证券的风险只用某一证券相对于市场组合的β系数来解释，它能告诉投资者风险来自何处。

APT并没有对投资者的风险偏好做出规定，因此套利定价模型的适用性加强了，CAPM假定了投资者对待风险的类型即属于风险厌恶者。

APT并不特别强调市场组合的作用，CAPM强调市场组合必须是一个有效的组合。

APT理论中资产均衡的得出是一个动态的过程，它是建立在一价定理的基础之上的，如果市场有套利机会，则发现套利机会的人会以无限大的头寸进入从而使得套利机会消失，CAPM理论则建立在马科维茨的有效组合基础之上，强调的是一定风险下的收益最大化或者是一定收益下的风险最小化，均衡的导出是一个静态的过程。如果偏离CAPM，大量投资者会小幅调整自己的头寸，从而恢复均衡。