趋势投资方法论1：价值分析技术和技术分析技术殊途同归

市场中趋势投资者大都采用技术分析的方法，但从宽泛的定义上说，价值投资者和技术分析投资人都属于趋势投资者。价值投资者和技术分析专家都是通过利用股价趋势性运动来获利。二者不同的是，价值分析主要研究股价运行的中长期趋势，技术分析主要更侧重于研究股价运行的中短期趋势（一个股市周期以内）。

1.价值分析技术主要用来把握市场的中长期趋势

价值者主要是通过把握股市大周期和产业发展大趋势获利。以上证指数为例，以突破长期估值低位为标准，上证指数在运行32年年间已经大致走过了7个股市周期（蓝线部分），其中最短的周期大约持续3年，最长的周期大约持续9年时间，平均持续4-5年时间。如果以波动幅度（大于40%的回撤）结合时间周期为基准，上证指数大致走过了10个股市周期（含红线部分），最短的股市周期持续时间大约2年时间，平均持续3年时间。

价值投资者可以利用每3-5年出现一次的股市大周期进行趋势获利。理论上，价值投资者通过在周期底部买入股票能够有效的锁定股票投资的下行风险，周期顶部和底部之间的价差也能够给价值投资者带来良好的回报。

上证指数的主要股市周期

股市之所以出现平均周期3-5年的大周期，主要原因是经济景气程度和上市公司的业绩会随着库存周期的波动而波动。”被动加库存-主动降库存-被动降库存-主动增库存“正好对应了经济衰退-萧条-复苏-繁荣四个阶段。

库存周期

经济周期

为期10年乃至更长时间的产业周期也是价值投资者另外一个重要关注点，只有长期保持高速发展的行业才容易诞生超级大牛股（10倍乃至1000倍）。譬如，国内互联网行业龙头20年来股价上涨超1000倍，在相当大的程度上要归于国内互联网行业自上世纪90年代末期一直到2020年前后保持了20多年的超高速增长。至于更长的康波周期（50-70年），由于超过了大多数产业的成长期和很多投资者的投资周期，在绝大部分时期已经不是投资者所需要关注的重点了。

产业周期

某互联网龙头股价走势

2 技术分析技术主要用来把握市场中的中短期趋势

通过技术分析方法，投资者能够把握股价运行的短周期。道氏理论认为，股市的长期趋势由若干个次级趋势组成，次级趋势又由若干个短暂趋势组成。如果能够利用好次级趋势，那么投资者能够有效的提高股票投资收益率。

上证指数主要趋势和次级趋势

美国投资专家格兰维尔用“八大买卖法则”形象的阐述了如何通过技术分析利用股价次级趋势获利的思路。

格兰维尔八大买卖法则

3 价值分析和技术分析相结合有助于更好的把握市场趋势

以近期上证指数为例，投资者可以在市场估值低于估值区间下轨处入市，然后择机进行波段操作来获利。价值分析所提示的前期低位卖点和技术分析提供的波动操作空间对于投资者提高投资收益都会相应的贡献。

上证指数主要趋势和次级趋势