《金融怪杰》标注

做空不要太早。

拿交易进行类比的话，其与马拉松赛跑相似。刻苦努力可以达到熟能生巧的效果，但要想登峰造极，达到一流的水准，则需几许天分，许多金融怪杰能够成功达到登峰造极的程度，可能仅仅因为它们具有某些天生的才能或天生的洞察力。使他们能超乎寻常的感知未来市场的动向。我并不看重某人怎样全身心的投入交易，或是愿意花多少个小时注视行情报价的屏幕，现实情况就是，金融怪杰具有的某些天赋所取得的巨大成功和庞大财富，对大多数人而言是难以企及的。

大多数人认为这些市场上的赢家一定找到了致胜交易的圣杯，但事实的真相却是，我访谈的这些交易者，他们所具有的共同特点，与其说是与交易方法有关，不如说是与交易态度有关，一些交易者只使用基本面分析的方法，而另一些交易者只采用技术分析的方法。还有一些交易者则是结合使用这两种分析方法，一些交易者按照小时或者分钟进行交易操作。既不断建仓平仓的短线客或日内交易者，而与此同时，另外有一些交易者建仓后通常是持仓不动，打算持有数月乃至数年及中长线的交易者投资者。虽然这些交易者的交易方法差异巨大，但接下来的访谈节是成功交易者在交易态度和交易原则方面具有的重要共性。交易是当前我们在改变自身经济状况方面最大、最新和最后的一个机会，个人以相对较少的资金起步，并最终成为千万富翁的途径极少。而其中一条途径就是交易，当然，只有少数人，例如本书中的访谈对象，才能通过交易来成功改变自身的经济状况，但至少交易为你提供了改变的机会。

我认为秘诀在于减少交易的次数，最好的交易应该是以下三方面的情况都对你有利，也就是基本面、技术面以及市场的情况基调。首先，在基本面上，供给和需求应处于不平衡状态，这样才会导致市场价格的显著波动。其次，技术图表上所示，市场价格的运动方向要与基本面所指示的价格运动方向一致。最后，当有消息新闻传出时，市场价格所做出的反应要与该市况下的市场心理一致。

 

总会有真相大白的一天，如果我们看到价格向不利于我们的方向突然运动，而且我们对此无法理解，搞不清楚通常就清仓离场，等到以后再探寻其中的原因，我清楚地记得那时的外汇期货市场，在那项计划卡特总统公布了支持美元的计划发布后，你持有的那种外币连续几天跌停。

最为重要的是，你出场做得非常好，是什么东西向你发出警示，让你感觉价格已接近顶部或底部，在当时许多市场都非常疯狂？

我的一条交易法则就是，当市场波动性变得很大，走势变得极为疯狂时，那就是我清仓离场的时候，我衡量时采用的一种方法就是涨停板的天数，在那时，我会碰到许多价格连续数日涨停的情况，当时是商品期货市场的大牛市，当连续第三个涨停时，我会开始变得非常谨慎，我几乎总是在第四个涨停板清仓离场，并且如果在第四个涨停板，我还留下少许多头头寸，没有全部清仓的话。我在第五个涨停板时一定会全部了结，这是我的强制规定，一定要做到面对波动性如此大的市场，不会强制自己离场。

我认为，想要成为一流的顶尖成功的交易者，需要具有与生俱来的才能。也就是所谓的天赋，这就像第一流的小提琴家，是需要艺术天赋的。如果只想成为合格称职的能够赚钱的交易者，你可以通过后天学习掌握所需的技能

首先我想说的是，在你任何一个交易想法上投入的钱不要超过你总资金的5%，这样你就能错上20多次，能拉长你输光钱的时间，我必须强调一遍，一个交易想法只能投入总资金的5%。如果你在两个不同，但却正相关的谷物期货品种上都建立多头头寸，那仍旧算一个交易想法。其次，我想建议的是要一直使用止损点，我的意思是事先要设置实际的止损价位，而不是采用心理止损，因为只有这样才能确保你在一定的价位上止损离场。

是的，正如你所言，如果你对持有的头寸开始不再确信，有所怀疑，不知该如何操作，那就清仓离场。你总会有再次进场建仓的机会，当你疑虑重重，那就清仓离场，睡个好觉。你在这笔头寸上已耗时太多，待到明日，所有一切会一目了然，基于律师先离场观望，待局势明了再进行操作。

最重要的交易法则也许就是持盈和止损，这两者同样重要，如果你不能坚定持有盈利的头寸，那么你总的盈利将无法弥补，止损形成的总亏损。你也必须按照自己的方式行事。

我有许多朋友，他们都是才华出众的交易员，所以我要经常提醒自己，如果我试图采用他们的方法或观点进行交易，那么我终将遭受亏损，每一个交易者都有所常，也皆有所短

每天交易13个小时，这就是交易的乐趣所在吗？肯定不是啊，如果交易是你生活的全部，那么其所得的刺激兴奋是折磨人的事，会令人痛苦的，但如果你能让个人生活和交易保持平衡，那交易就是一种乐趣，据我所知，所有在交易这行长久发展的成功的交易者迟早都会做到这一点，成功交易者的生活和交易会保持平衡，他们在交易以外也有别的生活乐趣，你如果没有别的乐趣，没有别的关注和兴趣，那交易是撑不下去的。日子是没法过的，最终你不是因为无事可干而陷入过度交易，就是为短暂的失败苦恼不已，寝食难安。

如果你不能在可以大赚的交易上持盈，那你就无法弥补止损累积起来的亏损，马库斯甚至在一笔交易上下重注的危害，有一个例证，那是在玉米没有发生枯萎病的年度进行的，还是谷物期货交易马库斯开立的一个交易账户，从极少的本金一直做到3万美元，然后在某一笔交易中，他全仓出击，最后全军覆没。全部亏光在木材期货上，马库斯再次犯了同样的错误，在最终虎口脱险之前，他已面临灭顶之灾。

而止损的设置以技术分析为基础，例如，如果市场价格正处于盘整区间，你把止损位设在盘整区间内，那是毫无意义的。因为你很可能因为价格的上下震荡而被震出场，我总是把我的止损位设在某些技术关卡的外面，即射在盘整区间外，如果做空，把止损位设在盘整区间的上方及高过阻力位的地方，如果做多，把止损位设在盘整区间的下方，即低于支撑位的地方。技术分析中的一些关卡位置是不会被触及的，我不会把止损价位设在场内，交易员能够轻易方便进出的地方，有时我会把止损点放在明显的技术分析中人所尽知的关键价位上，但前提是我认为该价位离现价足够远或很难被轻易触及。

 

交易者只考虑单个持仓品种的风险，没有考虑整个组合的风险，各种持仓品种间高度相关只会叠加风险而无法分散风险克服，

 

设置止损点的论述令我印象深刻，我设置的止损点离现价足够远或很难被轻易触及。

有一天，我做了一笔特别糟糕的交易，亏损将近300美元。因为当时我进行交易的资金只有3000美元，所以300美元也是很大的一笔亏损。而且，这笔损失具有扩散效应，不稳定因素导致我急于翻本。接着我又重复犯错。我反向建仓后，又一次遭受亏损。更为雪上加霜的是我之后再次反向建仓，遭受第三次亏损。到那天交易结束时，我已亏损1000美元。

即我交易资金总额的1/3。从那以后，我学会了一点，当交易中遭受具有扩散效应、不稳定因素的亏损时，我就清仓离场，回家睡觉，干点别的事儿。在这次糟糕的交易和下一次交易决策间腾出一小段时间。当你遭受亏损，几近完蛋的时候，你要赶快离场，不要深陷其中。

即便人们对某一交易策略大都知道，只要你执行策略得当，照样能取得成效。我总是说，你就是把交易法则都登在报纸上，这些法则也没人会遵从的。关键在于始终如一地执行交易策略以及遵守交易纪律，严格执行交易策略。几乎任何一个人都能很好地列出我们所传授交易法则的80%。人们无法做到的事，即便交易中身处逆境、遭受亏损，照样满怀信心，坚定不移地执行这些交易法则。

举个例子，假设我研发了一套机械交易系统，从理论上来讲，通常会把止损价设在我所认为的其他人最可能设置止损的位置，即设在多数交易者公认的止损位置（比如技术上的阻力位、支撑位、整数关口等）。但在现实世界里，你要把止损价设在其他每一个人都会设置止损的地方不是很聪明的做法。另外，你所设计的交易系统在实际使用中会出现高于平均程度的滑点。如果你不懂这一点，不对交易系统进行相应的调整，那么你研发出来的交易系统在理论上是完美无缺的，但在现实世界中，该交易系统的绩效总是比较糟糕的

 

我从特里斯那儿学到的一点就是，交易中时间因素很重要。在交易时，我不仅使用价格止损，也使用时间止损。如果我认为市场价格将会突破，但到了时间止损的期，现价格并未突破，那么即便亏损，我通常也会平仓出场。

择股的第一条基本法则就是当前季度每股收益与上年同期相比，至少要有20%-50%的增长。

每年的每股收益都比上一年度的每股收益有所增长，是最为理想的。

做空成功的要点并不是在股价的顶部去做空，而是在正确的时候去做空。只有当总体市场发出见顶信号，才能考虑做空个股。

此外，买入某只股票的第一天，你就应该获利。实际上，你买入某只股票的第一天就能获利是一个最好的信号指标，表明你将在这笔交易中赚钱。

亏钱后，你应该静等交易机会的出现，不要急于翻本。尽可能减少交易，不要忙进忙出。

是的，这就是我从不把自己当作交易者的原因。我认为我是等待机会出现的人。

换句话说，你打算盈利35万美元，然后买下城堡。正如你所言。接下来怎样？

在接下来的交易中，我重仓做多大豆期货。在交易的第一天收盘后，我账面盈利25%。

我计划在该周末清仓离场。此时，我犯了一个最大的错误。那就是我未离场设定了具体目标，设定止盈点本没有错，错在设定的依据。离场目标不是分析市场后得出的，而是根据你想在这次交易中赚到35万美元来确定的。因为你力图实现具体的赚钱目标，所以你交易起来会有所不同，是这样吗？是这样的，为实现具体的赚钱目标，我会忽视风险，并且仓位过重。

我在交易时会放弃任何理性的分析和判断，我被物质上的欲望支配和驱使。

我领悟到，当你不忧虑牵挂，不急于求成时，你反而能交易好，当你特别在意特别投入时，反而交易不好。

您认为最好的交易业绩是什么？平均年收益率大概在40%-50%，并且与此同时，账户净资产的回落不超过10%。这就是我认为的最好业绩。换句话说，成功的交易是力图避免亏损，但并不害怕亏损。

以你看来普通交易者，也就是大多数公众交易者，他们在交易上所犯的错误是什么。

他们所犯的错误是交易过于频繁。对于交易时机，没有精挑细选。市场价格有波动，他们就想动手交易。所以，他们不会耐心等待交易良机，而是最终染上交易的强迫症。大多数人缺乏耐心而具有耐心是成功交易者的重要特征。

交易，和其他任何工作一样，你刻苦努力，付出时间和精力，你的运气自然就来了。

 

 

 

你赖以生存的交易准则是什么？

我会逐步加仓和逐步减仓，这样就能分散风险。

你对市场的研判虽然正确，但未必能赚到钱。我最近采访的一位交易者，他谈话中有一点看法，极具远见卓识。那就是许多交易者亏损累累，并非由于他们交易时对市场的研判有误，而是由于他们对市场的研判虽然正确，但是实际操作中却出现了错误。并没有把交易做好。

交易者对市场的研判正确，但却在建仓、加仓、清仓等具体操作环节出错，导致整个交易的失败。从而无法通过正确的市场研判来盈利。这是交易者中相当常见的情况。要想取得交易的成功，光是研判的正确是不够的，你必须确保在研判正确的情况下，能通过正确的操作来赚到钱。正确的操作常常令你感到不加不合心意。例如，你想做多，当市场价格在上涨途中发生回撤后，你再进场做多总是更令你称心满意。但有失市场的走势非常强劲。价格一路上涨，那么你就绝对不会有价格回调时再做多的机会。

有一个具体的例子，2009年股市见底后回升，有些交易者想等市场显著回调明显回拉时再进场买入股票，结果市场没有显著回调，这些人将错过接下来两年里完整的一轮牛市。

当交易者对市场的研判正确，他们怎样操作才能确保赚钱呢？

这个问题的答案取决于具体情况，或许正确的答案不止一个。举个例子，假定你看多市场，但是在市场回调时做多才能合你心意，追涨做多，你会感觉不适。那么，想等价格回撤，在低于当前市场价格的位置进场做多，就会承担踏空整个上涨行情的风险。解决这个问题的一种方法是，先不等回调，以当前市场价格建立部分头寸。如果其后市场确实发生回调，那么在在低于当前市场价格的位置逐步加仓，直到加到满仓为止。如果气候市场继续一路上扬，没有发生回调，那么至少你建立的部分头寸可以获利。另一种可供选择的方法是，您可以在价格盘整区间进场做多，并且同时使用保护性止损点。将该止损点设在盘整区域下方具有意义的价位。

解决这个问题没有唯一正确的答案。这里的要点是，当交易者对市场研判正确时，可能因为交易操作有误而错失盈利的机会。要降低这种措施的可能，交易者需要事先规划进场和出场的策略。

如果市场没有合适的交易机会，就不要参与市场的交易，要在场外等待观望，这点很重要。

由此可以做出如下推导，这种置身场外、保持观望的能力，对于投资或交易的成功至关重要。

具有这种能力需要的是耐心，所以耐心对于投资或交易的成功至关重要。如果市场的情况对于你的交易方法不利，或者交易机会匮乏，不够理想。此时，你需要置身场外，耐心等待。