传媒行业：元宇宙投资，重视商业模式落地与产业形态变革（附下载）

作者 / 宋雨翔

来源 / 东北证券

本篇导读

技术发展和互联网自由度提升是元宇宙产生的核心逻辑。

1、技术是元宇宙生态的重要底层架构，包括网络及运算、人工智能、区块链三大主要技术，在技术驱动下虚拟现实逐渐融合；

2、互联网自由度增加推动虚拟现实深度融合加深，虚拟形象正在与现实商业不断融合。

元宇宙三阶段投资逻辑：概念阶段、商业模式显现阶段以及盈利阶段。

概念阶段的元宇宙是一个远期愿景，此时市场呈现概念横行，业绩寥寥的局面。

其次是商业模式显现的阶段，这个阶段逐步出现较为成熟、可持续的商业模式，他们或者能吸引大量用户，或者能解决某些需求痛点，或者业务壁垒较强。

随着商业模式的发展，最终会到达投资的第三阶段，这一阶段商业模式较为成熟，行业更加注重可持续发展以及盈利能力。

元宇宙商业模式初显，关注七大落地方向。

从元宇宙的发展现状来看，我们关注七大产业落地方向，在虚拟体验的提升方面，关注 ARVR、开放式游戏发展，在虚拟与现实结合方面，关注虚拟人、虚拟办公等新兴业态以及这类技术与现有产业的结合，在版权端，关注区块链等新兴技术带来的新经济发展，包括 UGC 游戏、链端原生游戏、版权保护等方向。

元宇宙带来的生产、社区、组织关系的虚拟现实交互变化。

1、生产关系改变：虚拟生产的最大特点体现在减少的物理限制和空间尺度，具体应用场景将围绕产业与消费元宇宙实现虚实互通；

2、社区关系改变：由于空间距离限制的消失，基于兴趣的场景有望成为人们交流的纽带，成为虚拟世界下的“邻里关系”；

3、组织关系改变：DAO 不存在中心节点以及层级化的管理架构，而是通过自下而上的网络节点之间的交互、竞争与协作来实现组织目标。

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