2022年12月14号开题报告

中概股反做空的策略研究——以欢聚集团为例。

首先是选题背景，主要是中概股的发展历程，分成三个阶段，从10年以前的赴美上市潮到后面的两次做空潮。在两次做空潮中，确实是有一些企业因为财务造假最后一蹶不振，但也有一些优质的中概股被恶意做空，受到了不小的影响，比如新东方、爱奇艺、蔚来汽车，可以说中概股自10年以来一直受到做空的威胁。

由此，我想研究的问题很简单，就是中概股如何成功的反做空？为了回答这个问题，首先得回答下面三个问题。一是中概股被做空的原因是什么？二是中概股反做空的策略有哪些？效果如何？三是有些企业反做空成功了，有些失败了。其中部分企业成功反做空的原因是什么？通过对这些问题的分析，去回答如何成功的反做空。

这是一个框架图。首先，中概股企业因为信息披露问题、上市架构问题、业绩异常等原因受到做空机构的关注，做空机构收集相关信息写成报告后，利用信息不对称，做空企业牟利。被做空的企业可能会股价大跌、声誉受损、甚至面临诉讼退市的风险。在这样的威胁下，企业就会反做空，我这里将反做空的策略简单分成了三部分，预防策略、紧急策略、后续策略。那因为做空的本质是揭露企业的信息披露问题，所以反做空的本质就是证明自身信息披露不存在问题的过程。在这个过程中，企业利用信号传递理论和价值评估理论，去释放有利信号，降低与投资者的信息不对称，如果企业价值长期被低估，也会选择私有化退市或回归A股的策略。我发现，许多企业反做空成功的策略也并不是相同的，例如新东方反做空的关键是资本市场、合作伙伴的支持。分众传媒选择私有化回A股。所以我选择用qca定性比较分析法去分析中概股反做空成功的组态路径，之后，针对其中一条路径，也就是欢聚集团为代表的反做空成功的路径，做一个案例研究，具体分析它反做空成功的原因。最后根据这两块定性比较分析和案例分析的结果，提出一个中概股反做空的危机管理模型，去回答如何成功的反做空。

接下来是案例介绍，简单说下。欢聚集团是中国最大的互联网语音平台提供商，有yy直播，虎牙直播等。12年在纳斯达克上市。

在20年末受到浑水的做空，认为yy90%收入造假，值得一提的是做空报告发布的前夕，百度刚刚宣布收购欢聚的yy。随后欢聚采取一系列措施展开强势的反击，最后就是股价上升，企业发展较好，宣告浑水的做空失败。

最后是可能的创新点，一是聚焦于反做空的策略研究。二是研究方法可能比较创新，用qca定性比较分析法研究反做空的问题。