小鹏财报告诉你：智能化才是最强的护城河

过去的一年时间里，炒新能源汽车股票成为了一个热潮。高歌猛进的2020年下半年之后，在2021年第一个正式工作日里，新能源汽车股迎来了“史前暴跌”。这个时候，如何选择一家好的公司尤为重要。

 

在众多新能源概念股中，最受关注的无疑是造车新势力三强，蔚来小鹏理想。这三家中，小鹏又因为一份财报，引起了多方关注。

 

3月8日美股盘前，小鹏汽车公布了截至2020年12月31日的2020财年第四季度以及2020财年财务数据。在发布财报前，小鹏汽车一度跌10%，财报发布后转涨，涨幅扩大至5%。当日美股收盘，特斯拉和蔚来、理想、小鹏均以收跌，跌幅分别为：5.84%，7.61%，5.03%和3.96%。蔚来跌幅最高，小鹏最低。

 

除了小鹏，蔚来理想也都相继发布了自家的财报。财报数据显示，从营收上看，2020年，蔚来营收162.58亿人民币，同比增长107.77%；理想实现营收94.61亿人民币，同比增长3231.33%。

 

三家公司均公布了Q4财报，但小鹏是唯一一家Q4财报发布后，股价由盘前大跌转向盘中拉升的公司。那么，从小鹏的财报中，资本看到了什么价值？

 

亮点一：毛利转正

 

从利润上看，蔚来2020年营收162.58亿元，同比增长107.8%。净亏损53.04亿元，同比下降53%。小鹏2020年营收58.44亿元，同比增长151.8%。净亏损27.32亿元，同比下降26%。

理想2020年营收94.57亿元，同比增长3225%，净亏损1.51亿元，同比下降93.3%。

 

值得一提的是，小鹏汽车2020财年毛利率为4.6%，首次实现全年毛利转正。理想汽车2020年第四季度扭亏为盈，实现净利润1.075亿元。

 

毛利转正是什么概念？它意味着小鹏卖车是赚钱的。对于造车新势力来说，毛利转正意味着车企自身开始有了造血能力，已经可以开始赚钱养家了。

 

蔚来的毛利率为11.5%，去年同期为-15.3%。理想2020年整体毛利率由2019年的0.0%提升至16.4%，汽车业务毛利率则由0.5%提升至16.4%。

 

蔚小理三强都在毛利率上实现转正，小鹏毛利率最低，理想最高。可见，理想ONE开辟的增程式新赛道，竞争力和利润都比纯电要高。

 

亮点二：现金储备足

 

从现金储备上看，理想和小鹏汽车的现金储备为353.4亿元，而蔚来汽车的现金储备为424.5亿元，理想为298.7亿元。三家的现金储备都比较足。

 

2018年小鹏的现金储备为38.73亿元，2019年为23.55亿元。可见在IPO之后，小鹏的2020年现金储备有一个暴涨。

 

从交付数据上看，2020年，蔚来、理想和小鹏的新车交付数量分别为43,728辆、32,624辆和27,041辆。国信证券发布的研报认为，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车要想实现盈利，销量规模分别需要达到18万辆、6万辆、12万辆。

 

从目前的现金储备上看，以2020年小鹏营业费用46.47亿元为基准，考虑到小鹏的肇庆工厂投资等支出，353.4亿元的现金储备足够小鹏3年无忧了。3年时间，小鹏想要12万辆销量，不是一件难事。

 

亮点三：智能化概念胜过新能源概念

 

小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏在财报后的电话会上表示，XPILOT 3.0核心功能NGP自OTA以来，截至2月底，已在超过20%的P7上激活，累计行驶里程已超过130万公里。何小鹏指出，在已激活NGP的P7中，2月的里程渗透率，即当期NGP使用里程除以NGP可用里程超过50%。

 

截止目前，小鹏汽车是中国唯一一家在全栈自研自动辅助驾驶软件和智能座舱的整车企业。

 

和李想、李斌相比，何小鹏实属于汽车行业的门外汉。但就是这个门外汉创立的小鹏汽车，超越了众多造车新势力，并且在蔚小理三强也是独树一帜。

 

思维的高度决定了企业的未来。在新能源汽车这条赛道上，90%的人都将目光聚焦上新能源上面，何小鹏的重心却放在智能化上。电动化是智能化最好的平台，可是如果没有智能化，再高端的电动汽车，也只是高级的老头乐而已。

 

或许是何小鹏出身于互联网公司，骨子里面都带着智能化的基因；也或许是何小鹏高瞻远瞩，从一开始，便预料到智能化才是新能源汽车的核心竞争力。总而言之，小鹏汽车踏准了时代的脉搏。

 

亮点四：新车型P5

 

在后续的产品、软件、充电设施等方面，小鹏都有自己的节奏。

 

在产品上，于去年广州车展亮相的P7鹏翼版将在3月开启交付；今年三季度末，G3中期改款车型将交付；第三款量产车型（或为P5）将在二季度推出，该车型为全球首款搭载激光雷达的车型，搭载全新智能座舱，以及自动驾驶系统XPILOT3.5，第四季度启动交付；海外市场也将在12月开启欧洲市场的交付；2022年第四款纯电动产品也将推出，并配备下一代自动驾驶系统。

 

蔚来ET7定位高端，而且交付时间需要等到2022年。理想这几年则专注打磨理想ONE，节奏较慢。传闻中的小鹏P5，可能是最早批量生产搭载激光雷达的智能电动汽车。小鹏在产品上抢占了先机。

 

在充电布局方面，小鹏汽车计划今年底将总销售网点提升至300家，覆盖110个城市。同时为进一步解决里程焦虑，小鹏预计2021年底，将超充站数量扩充至500座以上，同时将免费充电计划扩充一倍。

 

在软件层面，目前小鹏P7已经搭载自动驾驶系统XPILOT 3.0版本，未来第三、第四款车型将搭载3.5、4.0版本。何小鹏称，在更新的车型中，将去掉之前版本的XPILOT。他还表示，第三款车型不会有XPILOT 2.5的功能，全部都是3.0或以上的付费功能。

 

当蔚来被视为造车新势力领头羊的时候，理想用增程式冲出一条康庄大道，当理想ONE的增程式动力被广泛接受以后，小鹏又用智能化教会了市场，电动汽车最重要的不是动力，而是其内核。

 

2020造车新势力已经正式出圈，全社会都对新能源汽车瞩目，2021年各家车企又开始了新一轮的竞赛，续航里程、加速能力等硬件指标开始显露颓势，智能化的赛道上，谁能够占据新的高地？