00后卷不动了？这家公司把手伸向了20后… …

今年的双十一来的特别早，这也意味着所谓的电商节，也开始全面内卷。

 

最早的时候，双十一就是单纯的11月11日那一天，阿里通过大屏实时公布当天的销售额，非常震撼。后来京东体量不断增大，开始加入双十一的鏖战，但京东虽大，依然无法和天猫相比，于是很取巧的从11月1日开始计算双十一。

 

天猫比京东规模大，但也受不了十几天的销量和一天的销量做比较，不得已加入了内卷。

 

也许，过几年以后，一年就两个电商节，上半年的都算到618，下半年的都算到双十一。

 

嗑着瓜子看热闹的年轻人们，倒是乐于各种促销战硝烟四起，因为确确实实便宜了。

 

那嗑的瓜子是什么牌子的？

 

很可能是三只松鼠。

 

据统计，三只松鼠在天猫坚果类排名TOP1。

 

刚刚发布的三季报显示，报告期内，公司营业收入52.6亿元，同比持平，微增0.17%；归属母公司的净利润为3.5亿元，同比增长87.32%。

 

一、业绩之谜

 

为什么营收基本持平的情况下，净利润大增？

 

公司有没有业绩造假的可能？

 

其实不仅三只松鼠的三季报出现这个问题，很多上市公司甚至GDP的三季度单季增幅，都出现了类似的情况：微增，甚至还有微降的。

 

为什么会这样？

 

原来，2020年上半年疫情对很多企业的影响非常巨大，但是到了三季度，由于中国的防疫机制非常完备，经济全面复苏，尤其是消费品行业，出现了较大的报复性消费，导致2020年三季度反弹强劲。

 

这就给2021年的三季报带来了压力，因此业绩微增或者微降，都属于正常现象。

 

 

 

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

 

净利润的剧增又是怎么回事？

 

公司毛利率较上年同期大幅回升，主要做了三个方面的工作：一是整合促销渠道，减少单一促销，降低综合促销成本；二是优化SKU，提高供应链效率；三是改变仓储物流模式，降低物流成本。

 

仅从业绩来说，公司2021年的三季报中规中矩，剔除上年同期的特殊因素，公司的成长性未来可期。

 

但是，业绩好看，不见得就没有风险。

 

公司在财报里也显示出来正在积聚的风险：多元化转型的方向。

 

二、拥抱20后

 

在大部分传统消费品牌在跌跌撞撞的尝试拥抱90后、00后的时候，诞生于线上的三只松鼠却把手伸向了20后。

 

基于线上的新零售玩法，以及直播、Kol带货、打造IP等新新零售方式，三只松鼠驾轻就熟，90后、00后成为公司重要的客户群体。

 

在别的企业开始转型面向90后、00后的时候，三只松鼠已经把商品推销给了他们的孩子：20后。

 

公司推出了一个新品牌，叫小鹿蓝蓝。

 

 

 

前三季度，小鹿蓝蓝实现全渠道营收3.32亿元， 2020年6月19日上线至今，营收规模持续增长，连续13个月稳居全网宝宝零食类目第一，市占率超第二、三名之和。营收高速增长的同时，小鹿蓝蓝推广费率持续优化，投入产出比逐季提升，并在第三季度实现亏损大幅收窄。

 

目前还在亏钱。

 

正在成长期的三只松鼠为什么要新开辟这么一个子品牌？

 

先从被投资者“抛弃”说起，公司上市后，刚刚过了解禁期，财务投资者就纷纷减持，已经坚持和公告减持的金额高达十几亿。

 

根本原因，是投资者对零食市场信心不足。

 

即便是剔除掉2020年的业绩，和热门的新能源、芯片等行业相比，公司的成长性也不是非常好。

 

这是一种“幸福”的烦恼，上市前对上市充满憧憬，但上市后就要为了公司的市值操心。为了带给投资者信心，公司只能通过多元化转型来扩大营收规模。

 

有些上市公司，通过并购、拓展新产品线，实现了完美转型；但也有不少上市公司，在转型过程中迷失了自我，导致崩盘。

 

和国际成熟发达的资本市场相比，中国的投资者对上市公司缺乏一点点耐心。星空君经常距离可口可乐，差不多十年营收规模和净利润基本不变，放在中国市场，几乎没有什么成长性，但公司通过优异的现金流和大手笔的分红，维持不错的市值。

 

 

这才是消费品市场的真相：越是市场的王者，越接近成长性的天花板。

 

尝试去做婴幼儿零食，也是三只松鼠的无奈之举。

 

婴幼儿辅食领域，年轻的家长对孩子吃的食品非常谨慎，培育新品牌难度较大，即便号称是市场第一，也只有3个亿左右的营收规模。距离成为经营的主力，尚需时日并充满不确定性。

 

三、经营模式的转型

 

在三季报中，应收款较上年末增加46.11%，公司称，主要系拓展新的销售模式所致。

 

 

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

 

对于具体转型成什么新的销售模式，三季报并没有详细介绍。星空君又去翻了半年报，半年报里也写的非常含蓄，只提了半句话：2B业务。

 

作为一家零食企业，核心用户必然是来自C端的，2B业务怎么玩？

 

据媒体报道，在2021天津秋季糖酒会上，三只松鼠于10月15日召开分销战略星品发布会，宣布将聚焦线下分销渠道，前期聚焦坚果建立分销渠道，后期再将其他精选零食子品牌导入分销系统，计划五年实现100亿元的营收目标。

 

简单解释下，就是源自线上的三只松鼠，开始尝试采用线下渠道的传统方式，重新布局。

 

谁是线下零食老大？

 

良品铺子。

 

巧合的是，财务投资者也刚刚减持了良品铺子。

 

高瓴资本旗下珠海高瓴天达股权投资管理中心(有限合伙)和宁波高瓴智远投资合伙企业(有限合伙)分别减持305.6万股、169.2万股。

 

 

 

继续内卷，你们卷吧。