美国近年来生物医药行业投融资情况分析
美国生物医药企业募资交易概览
在Crunchbase数据库中选取“biotechnology”及”pharmaceutical”作为关键词搜索被投企业的募资交易情况，经整理得到，2017年1月1日至2022年11月12日（“研究期间”）美国生物医药企业共募资4,509亿美元，发生募资交易次数约1.2万次，排除未收录募资金额的交易，数据库中剩余带有募资金额信息的交易次数共约1万次，以此募资交易次数来计算，被投企业平均单次募资金额约4,475万美元
美国生物医药企业募资金额在研究期间逐年上涨，2019年受疫情影响增长有所减缓，2020年又恢复快速增长。2022年募资金额相较2021年几近翻倍，募资金额达1,797亿美元
美国生物医药企业募资交易次数在研究期间变动较为和缓，每年募资次数约1,500~2,000次
按照被投企业所处阶段，美国生物医药企业按照初始期（获得政府及机构奖金）、创投早期、私募中后期、IPO及以后阶段，以及未能确认阶段的募资交易进行分类，从募资金额来看，美国生物医药行业的资金主要投入到IPO及以后阶段的企业，2022年，IPO及以后阶段的企业募资金额成倍增长。从募资交易次数来看，创投早期阶段企业最为活跃，IPO及以后阶段的企业募资次数最少
2022年由于募资交易数据仅截至11月12日，因此2022年交易次数明显低于其他年份，预计截至2022年12月底，交易次数将增至平均水平
不同阶段的募资企业平均次均募资金额逐年增长，在2022年则成倍增长，由2017年平均次均募资金额2,000万美元增至2022年1.22亿美元。2022年平均次均募资金额的增长主要归因于IPO及以后阶段的次均募资金额大幅增长
从不同募资阶段被投企业的次均募资金额来看，政府及机构平均每次奖金金额为百万美元至一千多万美元，政府及机构的奖金一般授予初创期的企业。创投早期阶段（A轮、B轮及以前）次均募资金额在4,000万美元以下。私募中后期阶段次均募资金额增至1亿美元。IPO及以后阶段的企业由于规模较大较成熟，资金需求较高，且资本市场流通性好，此均募资金额最高
自2017年至2022年，平均次均募资金额逐年增长，可见美国生物医药行业也在逐年壮大和走向成熟
美国生物医药被投企业地域分布及关注领域
根据Crunchbase数据库中研究期间的募资交易数据，研究期间内参与募资的被投企业共5,552家，平均每年实现募资的企业约1,500~2,000家
美国生物医药被投企业主要集中在美国东西海沿岸城市。研究期间内，加州生物医药被投企业达1,634家，占研究期间内全部生物医药被投企业的30%，马萨诸塞州被投企业占比次之，共864家企业，占研究期间内全部生物医药被投企业的16%。生物医药被投企业最多的前五州（加州、马萨诸塞州、纽约州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州）占全部生物医药企业的60%
根据Crunchbase数据库里研究期间内参与募资的5,552家被投企业的基本描述，我们对其关键字进行了拆解和词频分析，以初步了解美国研究期间内生物医药行业投资的关注点。下图展示了词频排名前25的关键词。从图中结果可见，制药、治疗疾病是生物医药投资领域的首要关注点，而进入临床和商业化应用是生物医药领域投资的最终目的。细胞、基因编辑、癌症治疗、免疫疗法，以及数字化和人工智能领域是研究期间内生物医药投资领域的热点。小分子药物也仍然是生物医药领域的关注点
美国生物医药被投企业发展状况分析
基于Crunchbase数据库里研究期间的交易数据所载每次交易里的投资机构信息，将当年每次交易的投资机构数加和作为所有当年投资机构的累计投资交易频次数。依此计算，研究期间内所有投资机构累计投资交易频次为22,604次。投资机构共5,772家。研究期间内共发生募资交易12,389次，募资企业共5,552家
依以上统计方法可计算单个被投企业年平均募资金额及年平均募资次数，以及单个投资机构年平均交易金额及交易次数，如下图所示。可见单个投资机构年均投资次数是募资企业募资次数的2倍（即，平均每次募资交易会有2个投资机构进行投资），单个募资机构年均募资金额与投资机构年均投资金额相当，在2022年大幅增长
我们可以通过筛选研究期间内开展IPO后募资的企业，将其视为已成功IPO退出的企业。经统计，2022年进行IPO后募资的被投企业共56家，进一步统计56家企业在研究期间内的募资次数，可大致了解成功退出的企业在上市前5年的募资交易次数情况。下图展示，77%的退出企业在5年前进行了2~4次募资
据此可知，在上市前5年内如募资次数低于2次，表明这些企业募资不活跃，生存状况可能不乐观。可挑选2017年进行早期募资的企业（819家），分析其在研究期间的募资次数来了解被投企业的经营状况。以这些企业在后续年份是否进行了IPO后的募资来近似判断这些企业的上市退出情况。下图展示了2017年进行早期募资的企业（内圈）以及研究期间内全部募资企业（外圈）在研究期间内的募资次数。21%的2017年早期募资的企业在研究期间内再无募资动作。而研究期间进行募资的全部企业里，46%的企业只进行了一次募资
下图对比了2017年进行早期募资的企业和研究期间进行募资的全部企业里实现IPO退出的企业比例。可见两类企业里，在研究期间募资次数较高的企业里投资机构通过IPO实现退出的比例更高。2017年进行早期募资的企业里，实现IPO退出的企业仅有7%。而在全部募资企业里，IPO退出的企业仅占13%
美国生物医药行业投资机构
根据Crunchbase数据库里研究期间内的交易数据，可筛选交易类型为早期投资的交易了解风投等投资机构的早期投资情况，而对所有类型的募资交易进行统计，可了解投资机构的各类投资情况
经统计，研究期间内，早期投资共发生12,836次，全部类型的投资共发生22,604次。开展了早期投资的投资机构共4,049家，研究期间内开展了各类投资的投资机构共5,772家
以下两表按照研究期间内的早期投资以及全部类型的投资交易频次进行统计，按照交易频次将投资机构分成五个档次。从交易频次上看，处于最少五分位的投资机构占了99%以上，而这些投资机构的合计投资交易数占据了全部交易的80%~90%。可见，美国生物医药领域的投资机构高度分散。多数机构的投资频次不高
研究期间内按各类交易投资频次排前3的投资机构National Science Foundation 465次，SOSV238次，以及National Institute of Health 215次（见后面图）。虽然从美国政府机构获奖金额不多，但获奖企业较多，可见美国政府也在大力支持生物医药企业的发展
按照研究期间内早期投资交易频次排序，早期投资交易频次前40的投资机构具体情况下表
上图为将 Crunchbase数据库里研究期间内的交易按照全部类型投资交易（上图）以及早期投资交易（下图）的频次统计，排在前40位的投资机构的交易频次情况，下面的图里同时计算了各机构在研究期间内早期投资频次在全部类型总投资频次里的占比。可见，大多数投资机构除了早期阶段的投资以外，仍会投资于处于其他后期阶段的较成熟的企业。从图中展示的早期投资占比可见，Y Combinator、Fifty Years、KdT Ventures等机构90%以上投资于发展早期的企业，这些机构主要专注于天使轮、种子轮及早期风险投资轮的投资交易
