CFA一级：CAPM模型的几个假设

Reading 40: PROTFOLIO RISK AND RETURN: PART II中的知识是重点知识，在CFA一级中要好好学习基础知识，要知道这个章节知识是贯穿于CFA一二三中的，我们先来了解CAPM模型的几个假设！

那在CFA考试中CAPM模型是什么？CAPM模型是Capital Asset Pricing Model简称，翻译过来是资本资产定价模型，资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

其中：

均方差分析和资本资产定价模型

E(ri) 是资产i 的预期回报率

rf 是无风险利率

βim 是[[Beta系数]]，即资产i 的系统性风险

E(rm) 是市场m的预期市场回报率

E(rm)-rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。

知道了CFA一级中的CAPM模型基础知识，那它的13个假设是什么呢？小编给你说说！

1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。

2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。

3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。

4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。

5、投资者都遵守主宰原则（Dominance rule），即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。

CAPM的附加假设条件：

6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。

7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的有效边界只有一条。

8、所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。

9、所有的证券投资可以无限制的细分，在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。

10、税收和交易费用可以忽略不计。

11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。

12、不存在通货膨胀，且折现率不变。

13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。