金融学26 计算专项复习

要点:

收益率的计算P35利息的计算P45.46.52名义利率和实际利率P47.48即期利率的计算P55股票的价格P78债券的价格P84期权P88

贴现P140

派生倍数、派生存款、存款总额P176.180

货币层次的划分P200

货币乘数P204

GNPD P213

直接标价法、接标价法P253

1.收益率的计算P35

4.收益性

收益性是指信用工具能够定期或不定期地为其持有人带来收益的特性。收益的大小是通过收益率来反映的。收益率是净收益对本金的比率。收益率一般有三种表示方法：一是名义收益率，即信用工具的票面收益与票面金额的比率。例如，某种债券票面金额为100元，期限为10年，每年利息为6元，其名义收益率就是6%。

二是当期收益率，即信用工具的票面收益与其市场价格的比率。如上述债券某日的

市价为95元，则即期收益率为6.316%(6÷95）。

三是实际收益率，即将当期收益和本金损益共同计算在内的收益率。比如一个人以95元买入该债券并持有至到期，那么，他每年除了得到利息6元外，还获得资本盈利0.5元(5÷10)。这样，他每年的实际收益就是6.5元，其实际收益率为6.84%。在不考虑资金时间价值的情况下，用公式表示如下：

实际收益率=净收益÷市场价格×100%

=(年票面利息+年均资本损益）÷市场价格×100%

如果考虑资金时间价值，则需将资本利得5元，分摊到持有期间，即计算年金问题。每年平摊的资本利得是5÷(F/A，6%,10)=5÷13.180 8=0.3793。每年的收益是利息6元和资本利得0.3793元，所以，实际收益率=6.3793÷95×100%=6.72%。

一般而言，信用工具的持有期与收益率成正比。持有期越长，收益率就越高，也就是

说，长期信用工具的收益率比短期信用工具的收益率高。

信用工具的流动性与收益率成反比。流动性越高，收益率就越低；反之，收益率就越

高。活期存款的流动性最高，所以它的收益率也就最低。

信用工具的风险与收益率成正比。风险越大，投资者所要求的收益率也就越高。不知名企业的债券利率要比微软这样的知名大企业的债券利率高很多，原因就是其投资风险大。