小米的隐忧 ——小米为何无创新但有业绩

小米业绩节节攀升，成为骁龙888首发的核心供应商。但股票市场却遭遇大机构看空，伴随被美列入“黑名单”，股价应声跌去10.26%。本文从手机、互联网、以及AIOT三大业务板块剖析小米有哪些隐忧，为何不被资本市场看好。

📍华为留下的市场能吃多久？

小米业绩上涨的根本原因，是华为被迫退出。现在，这部分市场有了变故。

华为2019年全年出货量 2.4 亿部。据各机构测算，留给小米的空间分别是：中国：4200万部、欧洲：1600万部、其他地区：600万。而最大对手新荣耀在2021年的供应链备货数量，高达一亿台。

📍印度市场不够“美”？

在海外，小米原本的优势地区并不是华为推出的欧洲等地，而是在印度。但在印度的销售结构决定了小米增量不增收。小米在印度最畅销的两款手机一款487元，另一款409元。全球ASP(平均售价)依旧仅有1022.3元。

苹果、三星、一加、OV为代表的一众手机品牌，在印度的核心布局一直在于溢价更高的中高端产品。

2020年3季度，印度市场OPPO系品牌（Realme+OPPO）的总占比已经达到29.5%，超过小米成为真正的印度之王。

📍互联网业务垮了？

互联网业务是小米绕不开的情结。财报显示，小米的互联网业务主要包含广告、游戏和金融服务这三块。其中近年来增速最快的是金融服务，2019年三季度的营收同比增长达到91.2%。

公司解释主要原因是消费贷款业务快速增长。在遇到国内监管层对互联网金融平台强监管的背景下，恐难以为继。

📍AIoT增收不增利

小米是如今全球手机品牌之中，AIoT品类最丰富的一家。但AIoT生态的存在，为小米带来营收的同时，其实不能抬高小米硬件帝国的护城河。

根本原因在于小米偏重工业设计，忽略了构建核心能力，软件如OS，硬件如芯片。

以小米最火的小爱音箱来说，主控芯片是联发科的，模拟芯片是德州仪器与晶豪的，AI芯片是全志科技的，麦克风阵列是芯智汇的，存储是东芝的……

小米的高性价比并无问题，问题出在小米对所有“溢价”一刀切。溢价并不总是错误，渠道溢价带来更高效的流转，研发溢价推动企业不断创新。