恒银期货20230814 豆粕、生猪、焦煤、螺纹、原油（R4）、甲醇

豆粕

利多因素

1.USDA8月月度供需报告下调单产

2.截止8月11日当周,111家油厂大豆实际压榨量较预估低

3.国内豆粕低库存

4.8-9月预计大豆到港偏少

利空因素

1.美豆主产区炎热但降雨量有所增加，有利于作物生长

基本面方向：虽然USDA公布的8月供需报告利多美豆，但市场仍然对新作产量前景和旧作弱需求存在担忧。而国内豆粕处于低库存以及榨利亏损状态下，或震荡偏强。

生猪

利多因素

1.出栏体重继续小幅下滑，目前体重已降至低位

2.大猪供应紧俏，标肥价差继续拉大

3.终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货

利空因素

1.基础存栏偏高

2.冻品库存仍然偏高

3.白条鲜销走货较缓

基本面方向：

10月前生猪产能处于连续回升状态，供应端压力将陆续恢复，关注后期需求改善情况；震荡市。

焦煤

利多因素

1.钢厂煤焦库存继续创新低，第五轮落地概率增加

利空因素

1.国产煤供应边际趋松，表外库存趋于显性

2.粗钢平控风险始终存在

基本面方向：

当前钢厂低库存支撑价格，但后续粗钢平控政策阴影始终存在。震荡偏弱。

螺纹

利多因素

1.钢厂盈利率环比下降

2.随着天气改善，下游建筑需求有所释放

利空因素

1.社融增量主要受对实体经济发放的人民币贷款影响同比走弱，M2增速较上月末和上年同期均有所放缓

2.上周钢材供给整体增加，总库存累库

基本面方向：

宏观利好和平控信息被充分交易后，钢价缺乏新的推动因素，震荡市。

原油（R4）

利多因素

1.三大能源机构公布了最新月报，均看多下半年油价

2.联储9月暂停加息的可能性升高

3.中方恢复赴美团队游

4.高裂解差推动下，全球成品油市场的火爆格局没有改变

利空因素

1.伊朗供应存在超预期回归风险

2.宏观扰动加大，美元指数走强

基本面方向：

原油供需依旧偏强，叠加美联储可能停止加息的预期，预计继续偏强。

甲醇

利多因素

1.下游综合开工回升，有MTO装置将于15日重启

利空因素

1.煤制甲醇利润持续扩大，装置开工率不断提升

2.进口增量预期较强，港口地区库存持续回升

基本面方向：

甲醇供需均增，关注后续宏观氛围变化及煤价、烯烃预期兑现的情况；震荡走势。