为什么要警惕“华为概念股”

在上汽集团股东大会上，有投资者提问道，上汽是否会考虑在自动驾驶方面与华为等第三方公司合作。上汽董事长陈虹表示，与华为这样的第三方公司合作自动驾驶，上汽是不能接受的。这就好比有一家公司为我们提供整体的解决方案，如此一来，它就成了灵魂，而上汽就成了躯体。对于这样的结果，上汽是不能接受的，要把灵魂掌握在自己手中。

 

在众多上市车企沾了华为概念就暴涨的时候，上汽能发表这样“硬刚”的言论，实属不易。

 

当然了，上汽这么说，还有自己“好大喜功”的经营风格在里面。比如把合资的大众、通用利用财技实现没有控制权的情况下并表，“虚增”5、6千亿销售收入，就为了在五百强里有个好看的名次。

 

曾经和华为深度合作的神州数码，怎么被炒作上去，基本怎么回来了；近期被受追捧的润和软件，短期股价大幅波动；很多和华为有过合作的上市公司，大多是初期股价一飞冲天，但随着时间逐渐回落。

 

为什么会这样？

 

这和华为自身策略有很大关系。

 

在自动驾驶、智慧汽车、车辆网领域，包括吉利、比亚迪在内的很多车企都和华为进行了不同程度的合作，但大肆宣传的，却只有小康股份（赛力斯）、北汽（极狐）。

 

 

 

这几家公司有什么特点？

 

第一，自身品牌没有足够的竞争力，赛力斯2020年的销量只有几百辆，北汽销量虽然不小，但起个大早赶个晚集，在造车新势力快速成长起来之后，缺乏拳头产品；第二，都有资本运作和市值管理的需要，靠贴金来提振股价。

 

 

事实上，华为全球合作伙伴成千上万，核心供应商过百家，并不是说和华为合作就一定能够乘上腾飞的翅膀。反倒是真正靠谱的合作伙伴不怎么宣传，闷声发大财。

 

又一个最强华为概念：中来股份

 

一、惨淡业绩

 

随着碳中和、碳达峰时间点的确认，相关产业也迅速受到了投资者的追捧。

 

星空君认为，碳中和概念中，最有潜力的行业就是光伏。和一二十年前被嫌弃相比，光伏行业如今是投资圈的香饽饽。

 

经过隆基等行业带头效应下，光伏一方面环境污染越来越轻，一方面成本越来越低，近年来甚至在光照比较好的区域做到了综合成本低于火电，从而具有了可以大规模替代火电的能力。中国的光伏企业在世界范围内取得了较好的成绩， 光伏硅料产出占据全球85.5%的市场份额，硅片、电池、组件的产出占比超过90%， 依托于政府及资本市场的大力支持， 光伏设备类企业在核心装备方面也取得了近乎独占市场的地位。

 

中来股份是一家从事光伏业务的上市公司，从产业链的位置来看，主要属于上游业务，包括光伏背板、 N型高效单晶电池和组件。

 

 

（如图，标红部分）

 

从销售额来说，光伏相关的电池业务占公司销售额的大部分。

 

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

 

但是从公司的经营情况看，虽然营收在2018年光伏新政以来，一直维持着高速增长，但净利润却起伏不定。

 

业绩飘忽的主要原因有两个，一是作为光伏行业，重资产运营模式带来了沉重的资金成本，公司的利息支出不堪重负，甚至远超净利润；二是公司竟然拿出大量的资金去买私募，2020年的私募收益不佳，账面浮亏拖累了利润。

 

二、和华为合作了啥？

 

2020年11月，华为就和中来股份签署了框架协议。

 

 

从当时的新闻来看，签约后，中来与华为将进一步加强合作，充分利用各方优势，在家庭24小时绿电系统、智能光伏逆变器、平价竞价、工商业分布式及户用场景业务中强强联合。

 

华为作为曾经的机电行业老牌企业，和中来的合作，主要是基于整体方案，尤其是华为逆变器。其实和车企的合作很类似，华为作为供应商和方案整合商。

 

从企业最终的经营成果来看，华为在整个行业会有一定的规模化优势，但单个企业并不一定有太明显的提升。

 

三、拉跨的2020年财报

 

1、庞大的资金成本

 

公司短期借款13.58亿，长期借款1.89亿，长期应付款1.6亿，公司负债较高。对于一个净利润不足1个亿的公司来说，1.23亿的利息费用，实在是太多了。

 

紧绷的资金链，意味着公司的扩张风险非常大。

 

2、暧昧的长期应收款

 

公司的长期应收款高达23.43亿，主要是分期收回的产品。这和公司的经营模式有关，销售产品通过长期赊销的方式实现。虽然能够促进销量，但公司资金本来就捉襟见肘，所以虽然看起来18%的毛利率，不算非常低，再加上资金成本，公司的业务其实就不怎么赚钱了。

 

3、存贷双高

 

与此同时，公司账面还有14.7亿的银行存款，形成了典型的存贷双高现象。

 

通过利息简单推算，公司的借款利率极高，为什么会出现这种情况？说明公司的现金现状比较可疑，很可能是大多数已经冻结难以真正实用的资金。

 

四、一季报里的生机

 

2021年第一季度，公司实现营业总收入113,124万元，较上年同期增长144.66%，主要原因为：本报告期公司背膜和电池组件的产能较上年同期增加，公司光伏应用系统业务收入显著增长。

 

看起来公司业绩暴增，其实是因为2020年疫情影响，一季度营收规模比较低。

 

五、总结

 

深交所给公司发来了问询函：

 

2021年6月29日，你公司在公众号发布题为《中来与华为联合打造整县分布式光伏全场景解决方案》的文章，之后你公司股价连续两日涨停，触及异常波动标准。此外，你公司还在互动易平台回复投资者称，“公司和华为合作的24H绿电系统已经联合发布，在高端户用市场有应用，未来会在绿电系统的基础上携手推进‘行业绿电光储一体化’”。我部对此表示关注。

 

 

 

公司被要求公开披露相关信息，解释是否存在主动迎合市场热点、炒作公司股价的情形。

 

对于上市公司来说，吹的牛皮，都是要上税的。