微软将成为2021年FAAMG股票里的大赢家

投资概要

我们相信微软将是明年FAAMG股票里的大赢家。

我们看好微软的云业务转型，以及微软是FAAMG股票中估值扩张最少的那只。

我们仍然喜欢亚马逊和苹果，尽管它们在2020年已经大涨了，Facebook是我们唯一不太看好的一只股票。

我们习惯于在每年年初从FAAMG的股票里（Facebook、Amazon、Apple、Microsoft和Alphabet），挑选出我们最喜爱的股票。上一次我们是在2020年1月份选出了亚马逊，在亚马逊2019年与苹果成功合作后，我们就确定亚马逊是大科技领域的头号企业。前者今年以来已上涨69%，领跑FAAMG其他股票。后者在2019年下半年攀升最多。

这一次我们可能要提前下结论了。我们认为，微软（股票代码：MSFT）将成为2021年FAAMG股票里的大赢家。

其他的FAAMG股票情况如何？
在我们谈论微软之前，先看一下其他的科技类股票。
虽然我们认为最近不是一个显而易见的牛市，但我们倾向于认为，FAAMG股票在第三季度末看起来很有吸引力。在这一点上，微软股价今年以来“仅”上涨了6~8%，落后于其他同类公司，这意味着可能有逢低买入的机会。
虽然我们看到基于广告模式的风险，但我们仍然对微软的云业务和YouTube的出色表现保持乐观。但无论如何，Alphabet仅在第四季度就已经上涨了21%，而潜在的估值补涨似乎不太可能在现在实现。
我们继续高度看好亚马逊（股票代码：AMZN）和苹果(股票代码：AAPL），但这两家公司的股票2020年都增长迅猛，分别上涨了60%以上。但有一些潜在的中短期不利因素可能会拖累苹果：
首先，在5G升级周期到来之前，人们对iPhone12的期望很高，但是iPhone12还没有从生产线上下线；
其次，对于Mac和iPad来说，2021年将是一个非常艰难的年份——这两个产品面临着激烈的竞争，且处于生命周期的成熟或即将衰退的阶段。
FAAMG股票中，我们唯一持有保留意见的是Facebook。Facebook的商业模式最不多元化，严重依赖广告收入。更糟糕的是，Facebook在反垄断问题上仍然受到美国政府的审查，而且经常面临公关危机，因为它在处理用户数据的问题上被认为不恰当。
微软为何会是2021年赢家？
首先，微软在过去几年里的成功并不仅仅是因为它正好处在风口上。自2014年首席执行官萨蒂娅•纳德拉接任微软CEO以来，微软的市值增长了6倍，此前微软一个季度又一个季度地发布了令人印象深刻的财务业绩，即便同行们未能做到这一点。
我们特别喜欢微软多样化的产品和服务组合。微软的收入几乎平均地分布在三个坚实的领域：生产力和业务流程、智能云服务和个人计算。一个部门的业绩不佳往往会被另一个部门的出色表现所抵消。

更好的是，每个主营业务都在一致地向云服务转移，使收入不断重复，而且更加可预测。因此，即使微软过去几个月持续扩张的估值是FAAMG股票里增速最慢的，仍然是合理的。
我们对微软2021年的预期当然包括估值上升的潜力。即使该公司的每股收益一直在强劲增长，但明年29倍的市盈率也远算不上便宜。但在FAAMG股票里，由于投资者在新冠疫苗推出前转投周期性股票，这些股票可能仍面临上涨压力。因此，我们认为，优先考虑估值没有超过同行的股票是明智的。
公平地说，买入微软仍然存在重大风险。看空者都可能会指出微软云服务的增长减速，尤其是Azure。微软也可能在其个人电脑领域遭遇艰难的竞争——可能至少部分抵消Xbox新产品周期的影响。

不过，就预测可信的程度而言，我们仍然相信微软将成为2021年FAAMG的大赢家。


 以上仅作为投资交流，不代表投资建议

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