之前，我们有讲到医疗创新下，早筛赛道和医疗器械创新下的头部企业投资机会。但纵观整个医疗行业，机会不仅仅聚焦于这两个细分产业，还有更多的赛道值得重点关注。这篇文章将完整地阐述医疗行业细分领域的其他投资机会。

在此之前，建议先看完上篇2021投资指南：医疗创新与品质驱动下的投资机会（一）

消费升级带来的产品和技术优化   医疗服务再迎齐飞风口

非公立医疗服务：需求+供给驱动，补充公立医疗未能满足的患者需求；

1、公立医院普遍存在排队较多，不能满足患者需求的现状，且诊疗项目大多为医保覆盖范围内的疾病。非公医疗机构多元化的健康医疗满足了个性化和美观型诊疗项目，对公立资源进行了良好补充。

2、仅2018年数据显示，我国可支配余额在1000万元以上的高净值人群，其财富15%用于医疗相关支出。预计，随着可支配收入的攀升，有望带动医疗消费需求的持续扩充，以体验为核心的医疗服务有望成为接下来的发展重心。

供给端崛起：受益于商保和社会化资本发展

1、在高端医疗服务的高收费下，产品设计灵活的商业保险将覆盖更广的疾病范围，迎来更好的发展契机；

2、在公立医院提供基本医疗保障的同时，由社会化医院资源承担市场化医疗行为，提供差异化选择，为高端医疗服务市场提供发展土壤。

连锁医疗机构构筑品牌，管理高壁垒成为崛起支点

1、打造以消费者服务为核心的全科品牌医院；其中以专科医疗服务、注重就医服务体验及覆盖全生命周期等，将成为民营医院的核心竞争力；

2、未来，以锦欣生殖为代表的民营医院，以立足专业性，辐射大片区的专科特色医院，将树立全新的品牌特色与影响力。

3、良好的管理经验能塑造良好的品牌与口碑，优秀的人才管理能降低异地扩张成本及获客成本；不断引入新的产品和技术，能承载不同的消费需求；这样的企业才能得到长远发展。

眼科、口腔喜迎消费升级   助力行业快速腾飞

眼科：全飞秒、ICL等新技术带动消费升级，但服务项目渗透率仍有较大的提升空间

1、我国青少年近视率至2012年以来，不断攀升；2018年，近视防控上升至国家层面，眼科潜在需求较大，而眼科治疗的渗透率相对其他国家较低，有更大的提升空间；

2、新技术层出不穷，行业保持消费升级的态势。全飞秒、ICL等新技术的推出，让更多患者愿意接受这一手术，提升了行业渗透率。但同时又因定价高，销售额也呈现爆发式增长。在品质与疗效的双重并进下，渗透率得到快速提升，行业整体实现量价齐升。

牙科附加值业务进入加速通道  种植与正畸等带动行业高速发展

1、种植：2018年，中国种植牙数量为240万颗，同比增长22.4%；在中国巨大的人口基数、老龄化和消费升级的三重驱动下，市场规模迎来高速增长，未来发展潜力巨大；

2、正畸：毕马威2015年的调研数据显示，正畸治疗已经逐步成人化，在消费升级的助推下，美容需求增长，提升了成人正畸市场渗透率，行业迎来加速发展期；

投资建议：

拥有产品和核心技术，作为公立医疗体系补充的非公立医疗，能满足多元化、多层次客户需求。消费医疗整体受政策扰动较小，在消费升级驱动的高品质赛道下，品牌与管理能力共筑医疗服务企业高壁垒。服务优质、具备品牌力的医疗服务企业有望取得长远发展。

数字化时代加速终端场景变革  Health-tech迎来高速渗透机遇

1、疫情推动，国家为解决以慢病患者难以及时满足基本就医需求的痛点，“医+药+险”全链路在线化模式初步落地，慢病人群逐渐具备触网意愿；

2、医药零售企业在“互联网医疗健康”发展时代具有更强的扩张力与更广的发展空间未来有望以消费者为中心；有望实现全域扩张，更精准服务消费者、更智能提升运营效率，向平台型发展模式全面转型。

3、疫情下，“互联网+医疗健康”发展出现里程碑变化，各平台加速布局医药产业，入口多样化的医药产业平台加速发展，数字化时代催生医药产业格局重构；

4、数字化赋能，在医药产业诸多领域发挥重要价值。未来，将逐步从个人健康管理走向家庭健康管理，健康数据全面互通，物物相联催生全面跨界融合，数字健康时代开启；

投资建议：

疫情期间，国家大力推进“互联网+医疗健康”发展。我们认为，在疫后时代，医疗/医药/医保各领域信息化基建有望全面提速，随着“医+药+险”全链路在线化模式普及，大健康全域数据网络有望形成，催生医药产业拉开健康数据时代序幕。展望未来，我们认为C端/B端数据资产的合法合理积累与运营或将在医药产业的监管、科研、生产、营销等诸多环节产生重要价值。

疫苗行业迎来产业升级 优质公司迎来快速成长

随着国内疫苗行业监管加强，产品技术更新迭代，国内疫苗行业在经历产业升级的过程：质控不严格的企业被淘汰，落后的产品被新型产品替代。我们预计，在此过程中，能够把握行业机会，严格产品质控、提升研发实力、丰富产品梯队的企业有望伴随行业快速增长。

 

1、需求推动市场替代，多联、多价、新型疫苗替代传统疫苗。多联苗接种次数少，覆盖血清型范围更广；且新型疫苗通常拥有更好的有效性和安全性，因此这类新型疫苗有望替代传统疫苗；

2、随着居民健康意识的提升，疫苗接受度不断提高，国内在研的重磅产品逐步进入研发后期，拥有确切临床价值的重磅产品的销售前景值得期待。

3、新冠疫苗获批上市，将再次加速疫苗行业的发展。

2021年

我们依然看好医药赛道  建议加大医药行业配置

1. 从产业发展趋势来看，虽然医保控费每年都在进行，但我们预计医保支出未来仍将保持双位数增长，行业长期成长性无忧。

2. 从机构配置角度来看，经历了2020下半年的调整，机构医药持仓都处于低位，随着创新药医保谈判的结束，板块见底，我们预计后续整体配置有望持续提升。

3. 医药细分板块依然会高度分化，成长性为核心因素，而创新驱动成长，品质驱动消费和本土走向国际则是未来投资的重点三个方向。