资本高手周亚辉“谨慎控制”？昆仑万维投资额增19亿，投资收益减15亿

控制投资了吗？

作者 | 王苗苗

编辑 | 杜一兰

最近，昆仑万维交出了一份业绩下滑答卷。

2022年，昆仑万维实现营业收入47.4亿元，同比下降2.35%；实现归属于上市公司股东的净利润11.5亿元，同比下降25.49%。

对此，昆仑万维表示，“主要系公司对宏观环境研判后，主动采取更审慎的投资策略，导致投资相关收益同比有所减少。”

财报显示，昆仑万维2022年的投资收益为1.41亿元，较上年同期的16.65亿元减少91.53%。然而，另一方面，昆仑万维在年报中披露的2022年的投资额为104.68亿元，较上年同期的85.59亿元，增长22.30%。

为何在谨慎控制投资规模的同时，昆仑万维的投资额还能有超19亿元的增长？

对此，昆仑万维回应称，“投资额增长主要由于部分投资项目期末升值，产生公允价值变动收益，其他非流动金额资产增加，公司2022年未新增大额的投资项目。”

负责昆仑万维投资业务的，正是其创始人周亚辉。

01

控制投资

财报显示，2022年，昆仑万维实现营业收入47.4亿元，同比下降2.35%；实现归属于上市公司股东的净利润11.5亿元，同比下降25.49%。

“受资本市场下行的影响，公司对宏观环境研判后，主动采取更审慎的投资策略及财务核算方式导致投资相关收益同比有所减少，进而对利润规模造成一定影响。”昆仑万维公告称，公司核心业务仍保持强劲增长，实现归属于上市公司股东的经营性净利润（不含投资）6.4亿元，同比增长112%。

财报显示，2022年昆仑万维实现投资收益1.41亿元，较上年同期的16.65亿元，同比下滑91.53%，减少超过15亿元。

在这背后，昆仑万维的投资策略发生了变化。

根据财报，2021年昆仑万维投资活动产生的现金流量净额为-11.56亿元；到2022年，昆仑万维投资活动产生的现金流量净额增至8.05亿元，由净流出转变为净流入。

2022年，昆仑万维投资活动现金流出16.55亿元，相较2021年的49.82亿元，下降了66.79%； 同期，投资活动现金流入24.60亿元，较上年同期减少了 35.17%。

对此，昆仑万维在财报中表示，“主要由于报告期内资本市场下行，公司谨慎控制投资规模以及对外投资收回减少所致。”

值得一提的是，据财报披露，昆仑万维2022年投资额为104.68亿元，较上年同期的85.59亿元，增长19.09亿元，涨幅22.30%。

图源：昆仑万维2022年财报

在谨慎控制投资规模的情况下，昆仑万维的投资额为何还会出现超19亿元的增长？

昆仑万维回复表示，“投资额增长主要由于按照会计准则的要求，其他非流动金融资产期末按公允价值计量，部分投资项目期末升值，产生公允价值变动收益，其他非流动金额资产增加；同时，部分以前年度投资的项目按照会计准则要求，在2022年从其他会计科目中分类至其他非流动金融资产，导致投资成本增加。公司2022年未新增大额的投资项目。”

财报显示，截至2022年末，昆仑万维总资产为175.61亿元，同比略有下滑。然而，同期昆仑万维其他非流动金融资产为78.76亿元，较期初的58.89亿元增加近20亿元。昆仑万维解释称，“主要原因是新增投资和公允价值上升所致。”

据财报披露，昆仑万维其他非流动金融资产主要包括债务工具投资和权益工具投资，其中权益工具投资69.23亿元，较期初的55.10亿元增加约14亿元。

不过在财报中，昆仑万维并未披露权益投资工具明细。

权益投资工具按公允价值计量。据财报披露，2022年昆仑万维公允价值变动收益为4.77亿元，占净利润的41.35%，对净利润影响较大。而2021年昆仑万维公允价值变动收益为1.79亿元，占净利润的比例为11.57%。

2022年昆仑万维公允价值变动收益占净利润比重明显提高。

对此，昆仑万维回复表示，“公允价值变动占净利润比重明显提高主要是由于公允价值变动22年同比增加2.97亿，增幅166.26%，而净利润同比下降16.7%；公允价值变动同比增加主要是由于按照会计准则要求，金融资产投资期末以公允价值进行计量，而期末部分投资项目公允价值上升，导致公允价值变动损益同比增加2.97亿。”

02

被深交所点名

虽然业绩下滑，昆仑万维的股价却涨势喜人。

2023年以来，其股价从年初的约15元/股一度上涨至4月13日55元/股的高点，期间总市值增长超过400亿元。

对此，昆仑万维曾于4月3日发布股价异动公告。公告显示，公司股票于2023年3月30日、3月31日、4月3日，连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动的情况。经公司董事会确认，公司不存在应披露而未披露信息。

同时公告显示，公司和北京奇点智源科技有限公司（以下简称“奇点智源”）合作开发中国版类 ChatGPT，中国版类ChatGPT的知识产权归奇点智源所有，后续公司享有中国版类ChatGPT 商业化产生的净利润的50%，但后续能否顺利实现商业化存在较大的不确定性，还请投资者注意投资风险。

昆仑万维官网显示，2022年12月15日，昆仑万维在北京举行AIGC技术发布会，会上昆仑万维CEO方汉正式发布了“昆仑天工”AIGC全系列算法与模型，并宣布模型开源。

今年2月，昆仑万维又在其官方微信公众号发布消息称，公司与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源，防止大公司技术垄断。

4月10日，昆仑万维发布公告，经过公司与奇点智源团队的共同努力，现公司宣布即将推出对标 ChatGPT 的双千亿级大语言模型——“天工”3.5，并定于4 月17日启动邀请测试。

一系列消息的刺激下，昆仑万维股价暴涨，同时亦引起了深交所的关注。

就在上述公告发布次日，昆仑万维收到深交所的关注函。深交所要求昆仑万维说明“天工”3.5 可能面临的风险，包括但不限于商业化、运行、技术、行业等方面，并向投资者予以充分揭示。

同时，深交所还提醒昆仑万维，信息披露务必真实、完整、准确，充分提示相关风险，不得存在误导性陈述，不得利用市场热点题材进行“蹭热点”、市场操纵等违法违规行为。

对此，昆仑万维在对深交所的回复函中表示，“目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对公司2023年财务状况不会产生较大贡献。AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计还会对公司2023年财务状况产生负面影响。”

此外，昆仑万维还对《雪浪商业》透露，“近日，公司与阿里云共同发布战略合作，双方将在智算中心建设、大模型训练等领域展开合作，公司将全力推进‘昆仑天工’系列模型的研发与迭代升级，2023年年内，公司将陆续发布音乐AI和游戏AI产品。”

03

创始人热衷投资

2008年，周亚辉创立了昆仑万维。作为第一批进军海外游戏市场的中国厂商，昆仑万维发展迅速，后于2015年在创业板上市。上市当年，周亚辉家族还登上了《2015胡润百富榜》，以200亿财富排在第101位。

多年过去，周亚辉身家缩水。《2022衡昌烧坊·胡润百富榜》显示，周亚辉以52亿元财富位列第1202名。

据昆仑万维官网介绍，经过多年发展，公司逐渐在全球范围内形成了海外信息分发及元宇宙平台Opera、海外社交娱乐平台StarX、全球移动游戏平台Ark Games、休闲娱乐平台闲徕互娱、投资板块等五大业务，市场遍及中国、东南亚、非洲、中东、北美、南美、欧洲等地，为全球互联网用户提供社交、资讯、娱乐等信息化服务。截至目前，全球平均月活跃用户近4亿，海外收占比达75%。

其中，投资业务备受周亚辉青睐，并且还成立了昆仑资本。

据昆仑资本官网介绍，昆仑资本创办于2015年，专注于科技创新型企业投资，以美元和人民币双币种模式运作。

自成立以来，昆仑资本积极布局硬科技、生物医药、企业服务、消费互联网等赛道，投资企业超过40家，包括映客、达达、追觅、竹云、小马智行等，其中希荻微、和元生物、趣睡科技、恒烁股份等4家被投企业已于2022年上市。

2022年12月，昆仑万维公告称，“在原有投资业务板块基础上增设新能源领域投资业务板块，形成投资板块‘1+1’业务结构，即一级市场科技股权私募基金业务和新能源投资业务并行的业务结构。”同时宣布已通过子公司出资3亿元获得绿钒新能源60%的股权，并将其纳入并表。

此前，昆仑资本就已投资2家新能源企业，分别为东岳未来氢能和蜂巢能源。

蜂巢能源前身是长城汽车动力电池事业部，自2012年起开展电芯的预研工作，2016年12月成立电池事业部，2018年2月独立为蜂巢能源科技有限公司，总部位于江苏常州，致力于下一代电池材料、电芯、模组、PACK、BMS、储能技术的研发、制造及创新。

据昆仑资本官网披露，蜂巢能源于2021年8月宣布完成B轮融资，融资总额为102.8亿人民币，由中银投领投，昆仑资本参与投资。

东岳未来氢能全称为山东东岳未来氢能材料股份有限公司。工商信息显示，东岳未来氢能成立于2017年12月，注册资本43428.912万元，法定代表人为张恒，经营范围包括生产、销售氢能材料、锂电池材料等。

据国家企业信用信息系统披露的东岳未来氢能2020年年报，北京昆仑互联网智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）于2020年9月6日认缴72.00万元，成为东岳未来氢能股东。

工商信息显示，北京昆仑互联网智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）成立于2020年5月8日，注册资本300000万元，执行事务合伙人为新余世界屋脊投资管理合伙企业（有限合伙），经营范围包括股权投资、创业投资、项目投资等。

新余世界屋脊投资管理合伙企业（有限合伙）成立于2018年4月18日，注册资本33670.0336万元，执行事务合伙人为新余昆诺投资管理有限公司，经营范围为投资管理、资产管理、项目投资等。据昆仑万维2022年财报披露，该公司为昆仑万维100%间接控股公司。

而新余昆诺投资管理有限公司，正是昆仑资本官方微信公众号的认证主体。

图源：昆仑资本微信公众号

工商信息显示，新余昆诺投资管理有限公司已于2023年3月6日更名为“珠海昆诺投资管理有限公司”，注册资本1176.4706万元，法定代表人为方汉，经营范围包括私募股权投资基金管理及创业投资基金管理服务。

据昆仑万维2022年财报披露，方汉为昆仑万维总经理兼董事，昆仑万维间接持有新余昆诺投资管理有限公司100%股权。