面对美国，日本终究不肯坐以待毙，风暴的下半场，还是来了！

12月20号，日本央妈搞了一场突袭式的“加息”，宣布十年期国债的波动幅度从0.25%放宽到0.5%，单从波动看，远不及美联储动则75个基点那么凶猛，可带来的影响却一点也不低。

2016年后日本国债利率被长期维持在0.1%，因为借钱的成本太低，不少资本借了日元，再抵押成美元，去其他市场套利，国际上有个名词，叫渡边太太，原本是指那些低息借入日元，投资境外高收益品种的日本家庭主妇，后来泛指此类套利交易。

2021年随着美联储开始加息，事情出了新的变化，加息带来的最直观后果，是美债利率的上升，面对欧美普遍4%的利率，区区0.1%的基准利率（波动上限0.25%），显然是无法满足资本。

债券价格和债券收益率向来是负相关，抛售债券的多了，必然引发债券收益率的上扬，近一年的时间，日债的收益率已经远超指定的0.25%，一度飙升到0.4%，这就使得还想维持超低利率，防止1200万亿的日债暴雷，就得不断的印日元，然后买国债。

问题是这么干，带来了两个直接后果！

一是抛盘太多，买入太少，不得已，日本央妈只得再次亲自下场，9月末，其持有国债总量首次超过5成，达到50.3%，高于三个月前的49.6%，可以说此时此刻，日本央妈成了日本国债唯一的玩家，再这么玩下去，日债的结局，只能是在彻底的丧失流动性之前，被资本吸干，一年内，日元兑美元下跌了24%，就是明显的做空，这还没算上贬值太多，贸易逆差带来的损失。

二是通胀开始失控，记得好长一段时间，日本为了解决流动性陷阱，对于通胀率能够达到2%，是乐见其成，可今年10月份，日本的通胀率十分罕见的达到3.7%，是1982年2月以来的最高水平，早已是其指定目标的近乎两倍，虽然有供应链和疫情的因素，印了太多日元却也是主因，日本的内需原本就差，工资也已经三十年没有上涨，高通胀这么一搅和，指不定一些滑落到生存边界之下的，就要学习英国，韩国的先进经验，出来整事。

总之，美联储加息一年，日本被折腾的不轻，为了防止日债暴雷，硬着头皮，加班加点的印日元买国债，结果日元贬值，通胀失控，直到12月份，美联储释放加息渐缓的消息，才让日本有了点喘息之机，以前波动到了0.25%，就要下场，现在把波动提高到0.5%，自己可以缓缓不说，投资者的收益提高了，也可减少一些抛售，增加一些买盘，顺手还能吸引一部分海外资金回流日本，这也是为啥消息出来后，日元兑美元，一度拉升到131。

看到这里，不少朋友大概会觉得日本的情况正在慢慢变好，事实可能恰恰相反，在日本宣布，利率波动从0.25提高到0.5的同时，同样表示把购债计划从7.3万亿日元提高到9万亿日元（675亿美元），这套方案一出，基本上就是把牌挑明了。

波动达到0.5之前就是第一道防线，只要不突破这个底线，为了日债的流动性，一些资本割点肉，吸点血，可以适当容忍，但是只要突破0.5，来到第二道防线，代表资本已经不满足于蝇头小利，为了防止系统性风险，休怪我加大马力，将火力从7.3吨提高到9吨。

从这里也可以看出，日本的这次“加息”，更多还是一种表态，1200万亿的巨雷没解决之前，腾挪的空间实在有限，能够拖延点时间，等待美国经济进入实质性衰退，美国人自己受不了了，自然也能跟着安全着陆。

不过这个套路，对于美债，可就是雪上加霜，当天就刺激的美债利率一路飙升到3.7%附近（之前最低3.4%，现在3.75%），美联储加息缩表带来的最显著影响，是不分敌我的，造成全球流动性的急剧收缩，为了防止被自己的策略给爆了，美国还催生出鹅乌冲突，引导全球的资本回流到美国，从结果来说，其实是有点莫名其妙的，资金是拱来不少，强美元的台子也搭建了，奈何资本这次很是小心，完全没有如2018年，充当美股和美债的燃料。

前后折腾了不到一个月（2018年涨了一年，2022年跌了一年），全躲到了美国银行，说啥也不出来，最惨的是，戏都唱到这个份上，除了斯里兰卡爆了，其余的经济大国，或多或少虽有些损失，真正爆的的却一个也没有。

美联储的加息虽然接近终点，缩表也远不及预期（达到指定的一半），可至少半年时间内，5%的美债利率，悬在那里不会动弹，是大概率的事，眼下的全球市场，是一个十个锅九个盖的游戏，这边的锅多吸一点，那边的锅就盖不住问题，没了盖子，运气又不好，自己把自己整爆了，也没啥稀奇，所以全球的流动性风险，不仅没有告一段落，反而进入了最凶险的下半场。

利率的高低，往往代表着企业的生死线，一个市场经营的久了，很多生意都会逐渐饱和，利润率也会滑落到平均水准，好比一个饭店，如果都知道一年盈利高达30%，那么即使借钱的成本是10%，也会蜂拥而至，开的人多了，客流量却没有变化，30%的利润就会不断下降，直到达到10%的成本线，蓝海变红海，留下一地鸡毛，市场才会自发停止扩张。

各国降息的目的，其实就是把10%的借钱成本（比喻），人为的往下压，10%你做不了，8%，甚至更低一些，总该可以了，借的人多了，经济也就慢慢转起来，等到经济过热，银行就会收回廉价资金，市场进入下一个轮回，此外，以上这个循环只是实体产业，金融行业不向实体产业需要组织生产，只要有预期，有银子，涨的可比实体快多了，2020年疫情爆发后，美股能够翻一倍，美联储将利率拉到0，疯狂扩表下提供的无限火力，可是功不可没。

随着美债利率高悬在5%，这种好日子也走到了头，美联储作为全球的隐形央行，他要是提高利率，全球的借钱成本都得被动抬高，如此，各国陷入两难。

跟着加息，实体上，没了外国的订单，自己的内需又刺激不起来，以前能做的生意，现在不能做了，衰退的可能比美国还厉害，金融上更不用说，没了银子，同样推不起来，资本一看，实体和金融皆没有利润，不仅要带钱跑路，临走，1997年的东南亚危机，多数要再次上演，不跟，如土耳其一般，剑走偏锋，靠着疯狂宽松，刺激经济，让资本有利可图，坏处是，一旦收不住手，整成了恶性通胀，经济不仅要完，资本依旧要跑路，这种赌徒般的行为，有点余地的大国，都不敢这么干，这是彻彻底底的拿一国的国运做筹码。

总之明年尤其是上半年，远不是大家想象的那样风平浪静，甚至很可能是最危险的时候，美国心里很清楚，连续的加息缩表，美国衰退已经越来越明显，各国的泡沫至今未有刺破的迹象，自己的优势远没有自己想象中那么大，老拜头赶在象党入住众议院之前，豪送450亿美元（此前所有加在一起才200亿美元）以及爱国者防空系统，是典型想让鹅乌局势再度升级，为美国创造机遇！

放眼全球，我觉得能有一抗之力的也只有我国了，从2021年年中，我国就提前进入收缩期，为的就是防止遇到如今这种情况，有储备可打，之后的一年多虽然封封停停，内需很差，但胜在外需不错，源源不断的订单下，多少有些增量，维持着经济运转。

直到今年8月份，出口剧烈下降，这个模式就彻底走不通了，之前我们可以不顾需求，一边封控，一边生产，那是有外部需求兜底，现在再这么干，等于是在内需薄弱的情况下，增大了供给，后果是什么，大家都很清楚。

此外到了我国这一阶段，发展是不能停的，就业什么不用多说，产业升级更是急需银子，这时候要是内需拉不起来，资本又产生了此处潜力耗尽，准备跑路的想法，可是十分不利的，全球的经济到了如今这个地步，主要经济体，有一个算一个，还想走下去，借用别人的储蓄，发展自己的事业，是最正确不过的事，老拜头一直阻止资本流入我国，用意就在于此。

所以为了保障经济的连贯性，为了不让资本无所顾忌的跑路，甚至反向吸取世界储蓄，为我所用，让内需扛起大旗，是非常合理的事。

奈何不知是疫情引发的封停，还是全球经济的衰退，引发了普罗大众的普遍担忧，人对于不确定的未来，多数，不是去做什么富贵险中求，而是倾向于多储蓄来对抗风险。

结果双方就卡在这里，银行的储蓄一年增加了十几万亿，大家的信心跌入谷底，任你怎么撩拨，都无动于衷，在这么搞下去，通缩可就无法避免了，所以，为了产业升级，防止资本跑路，避免日本式的萧条，就只能把口罩摘了，给大家创造消费场景。

放开之后的很多事情，很多朋友，尤其是药品的缺乏，让很多人不满，我个人觉得除了外国的注水数据（还有拿钱作秀），一些人的“乐观”更是功不可没，某个张姓网红半年之前， 可是发表了诸如什么，无症状超过96%，发烧率4%，喝水就能缓解高烧，等等高见，要是左右，都充斥着这些言论，不“乐观”也是不可能的。

好在最难熬的第一波，进度条已经前进一半，不出意外的话，下个月基本上都要结束了，即使还有第2波第3波，那也是几个月之后的事，届时药企在供应上，应该已经解决了，再者从这几年的经历来看，病毒的传染性虽然在巨变，毒性却在下降，大家都有抗体的情况下，也不必太过担心。

最后说一个明年的逻辑，美国衰退，我国复苏，不少人想的是两着平稳交替，其实不是，美国衰退的影响到底有多大？不得而知，但我国的复苏，已经非常明确，不会那么强烈，用我们储蓄去拉美国的衰退，我们是吃饱了撑的，才会这么干，明年是个弱复苏，美国的衰退要是剧烈一些，咱们不太可能完全抵消它的影响。