定投到底有用吗？（2011年3月）
原标题《是非定投》（本人写于2011年3月，入职《钱经》杂志的作业稿）
基金定投，是基金定期定额投资的简称。
是指投资者在每月固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中，类似银行的零存整取方式。
有人冠以它“小投入”、“高收益”、“不用操心”的标签。
有人却因它牛市超不过单笔投资基金、熊市照样跟着赔而对其毫无兴趣。
你有20%以上的收益
很多人都有这么一个概念，投资最挣钱的一是做生意，二是做股票。
前者是运营资产赚钱，后者属于运营资本赚钱的方式之一。
其实，狭义上我们常说的投资，指的是营运资本赚钱。
“买这个，不用管，收益09年超过20%，巴菲特投资的年收益率也不过20%多······”，在你准备进行营销人员推荐的所谓高收益投资之前，请先务必了解各项投资的大致收益率。
除了千万级的富人才能玩得了的私募股权基金，对于普通个人投资者而言，能参与的投资渠道的收益大多能保住4-5%的通胀：
债券较为稳定，平均年化收益率大致为3%-4%，个人投资者参与债券投资一般是通过银行的理财产品和债券基金的方式；
银行的固定收益理财产品年化收益率2%-5%之间，期限3个月到5年不等，主要投资于银行间票据和债券，也有与黄金、石油、汇率等金融工具挂钩的浮动收益理财产品。
信托收益率在6%-10%之间，门槛为100万起，收益在10%左右的信托项目多为房地产信托，风险较高。个股的年化收益区间大致为-70%到300%；
打新股的年收益率约10%，资金量一般100万到500万之间比较合适。
（作者备注：文章撰写于2011年3月，目前银行和信托类固收产品已被净值化趋势所淘汰）
“投资组合的收益能达到10%，其实就达到了很好的投资理财效果”一位银行的理财师说道：“10%超过4%通胀率的6%，就是你的实际投资收益率”。
做一项投资所承担的风险必须在做这项投资的收益中被弥补，也就是风险补偿。
因此投资者需要考虑的是你打算做收益多少的投资，并且愿意为它付出多少的风险。
定投到底挣不挣钱？
“我从1700多点开始定投，经历了市场下跌、上涨、再下跌到反弹的历程。从账面上来看，我是赚钱的”
“我从2008年参与定投，至今还处于亏损状态”。
通过数据测算：
从07年1月1日到08年1月1日，每月定投1000元于A基金（随机选），那么这一年中，定投的总收益为47.27%。
如果按单笔投资的方式，在07年1月1日一次性投入1.2万元，那么投资者08年1月1日获得的收益率是121.22%。
差异的原因是：
07年到08年正是单边上涨的大牛市。
定投的特色是风险较低，相应的收益也就较低了。如果时间换到了08年1月1日到09年1月1日，那么定投的收益率为-24.45%，单笔投资的收益率为-46.35%.
单边投资的收益竟然比定投的收益还低？
原因是08年到09年正是单边下跌的大熊市，定投由于改变了投资资金的流入方式而平摊了成本，相对降低了损失。
07和08年的极端情况实属少见，股市的整体趋势是震荡上行的。
因此我们现在选取另两组数据看看：
同样投资于A基金，在01年1月到04年1月的震荡市中，单笔投资的收益率为7.39% 定投的收益率为4.45%。两者相差约3%。
但是在02年1月到11年1月这样长达9年的时间里，单笔投资收益率为394.69%，定投收益率为198.12%，两者相差近200%。
前者的年化收益率约为43.85%，后者的年化收益率约为22%。
很明显，不同的投资者对于定投收益截然相反的态度，源于证券市场在不同时间的波动和因投入资金方式的改变而形成的有时比单笔投资收益高、有时比单笔投资收益低的情况。
波段操作？
在很久之前，有这样一个故事，一位成功的投资者每隔一段时间去询问证券公司门口卖报者的生意情况，以此来推断股市的涨跌。
因为，如果生意特别好，意味着来证券公司的人特别多，人们开始关注、投资、甚至疯狂于股市，这意味着股市将要见顶。
如果生意惨淡，证券公司门口几乎见不到几个人，即便有人，也对股市失去信心，无心关注，那么这意味着股市面临抄底良机。
但是很多人都认为他能超过大部分人，而实际往往是他就是那大部分人。
“我并不需要做定投，我只需要存下我的钱，等到上涨时候，一次全投进去。然后再在大跌来临之前赎回”。
经过从07年最好的情况到08年最坏的情况后，每个人都希望做到完美，正人们的贪婪个性一样，原理都是一样。
但是不管是投资股票还是股票基金，我们面临同样问题，那就是时点。
它的“功效”对你的“症状”吗
“涨了赞、跌了骂”是投资者的常有状态。
超越大多数人、超越基金经理或许也是每个投资者都遐想过的事。
但是我们选择基金的原因是有拥有足够精力和资源的专业人士的打理，让我们可以不用天天盯着跳动的大盘和时刻变化的市场信息，以及不让过多的主观判断影响本应理性的投资。
如果没有了这样一个动因，那么投资者就失去了选择它的意义。
定投原理一是复利效果，二是摊薄投资成本。
功效并不是“发财”，而是储蓄资金抗通胀。
因此适合以下两类投资者：
一是资金来源定期的投资者，尤其是没太多精力关注市场但是却想分享中国经济的成长的工薪阶层。用于月光族储蓄、孩子压岁钱储蓄、孩子教育基金和退休养老基金等;
二那些想优化资产配置、降低资产组合系统风险的投资者。在08年到09年的大熊市中，定投为单笔投资对冲了大约22%的损失。
不可高枕无忧
一方面，不管是单笔投资还是定期定额投资、不管是在熊市还是在牛市、不管是波段操作还是一直拿住，基金的收益率仍然受制于基金本身的累计收益，也就是基金经理的操作能力。
指数基金对于基金经理的操作能力要求不强，因为它主要是跟踪指数而非精选个股。基金经理的战争一般在主动型基金。
数据显示, 2010年公募股票基金最好的收益率为37.77％，最差的收益率约为-20%，相差近60%。最近三年公募股票基金累计的最高收益是178.50%，最低收益是-53.15%。
因此，选择基金和基金经理，是投资者在投资的时候应该做的功课。
另一方面，投资者也必须面对三种风险。
一是市场风险。
基金的净值高低主要源自市场的波动。系统性风险照成的损失和对系统性风险的规避难度，是投资者必须面对的。
二是流动性风险。
很多投资者对于自己不同时期的现金需求没有很好的规划，通常是估计不足，所以当证券市场低迷时，出现现金流紧张，经常是被迫暂停基金定投、甚至赎回基金，而使之前的投资计划半途而废。
三是人性弱点的风险。
基金的专业人士理财特性，虽然相对避免了个人投资者在选择股票时出现的人性弱点，但是开放式基金申购赎回的灵活性，也让一部分投资者见缝插针的追高杀跌。
结语
“投资不是传奇般的短期暴富，也非守财奴式的节流沉淀，而是创立资金适合自己财务状况和生活态度的财富管理规划。”一位基金经理曾经说到。
风险承受能力和投资的目的是投资者在人云亦云的市场中应该考虑的。
