复清发展丨宏观金融答疑丨基础货币与货币乘数

问题一

《货币银行学》 易纲著 上海人民出版社 

 第十章 货币供给

【学员一】

老师，货币乘数为什么乘的是基础货币而不是准备金？

【 老师回答 】

参考易纲《货币银行学》第222页关于基础货币与货币乘数的论述：

易纲推导货币创造乘数时，先推导了存款乘数，并提出存款乘数的不足在于只考虑准备金不考虑流通中现金，进而指出货币乘数的概念。

这个不足之处在于，央行很难控制准备金和流通中现金的比例，因为这个比例是商业银行和公众决定，所以要关注二者的总体，即基础货币。

【答疑来源】

问题二

【学员二】

判断题的第五题我不知道为什么是正确的，能麻烦老师解释一下吗？

【老师回答】

直接融资具有利于资金快速合理配置，提高使用效率的优势，所以随着经济的发展以及资本市场的成熟，直接融资的占比会趋向于提升。提高直接融资比重，是我国推进多层次资本市场建设的重要目标。

问题三

【学员三】

老师您好，我想问一下为什么货币乘数具有顺周期性呢？

我找到的解释是经济增长时，人们收入增加，通货持有率下降，货币乘数增大。

但是我的理解是收入增加导致货币需求增加，通货持有率应该增加才对呀，这点我不是很清楚，能麻烦老师解释一下吗？

 【老师回答】

收入和货币需求确实呈正比，你找到的解释应该是比较牵强。我觉得这个顺周期性可以从商业银行行为的角度解释：

也就是说商业银行从利润最大化的目的出发，在经济增长时，企业有很多优质项目可投，贷款需求多且愿意接受较高的资金成本。此时商业银行乐于放贷，带来信贷投放量增长，进而超额存款准备金率下降，货币乘数上升。

商业银行的顺周期行为是金融危机的重要成因，巴塞尔协议在吸收教训后，新增了逆周期调节资本，防止银行的顺周期行为。

【答疑来源】

联系人：知云  老师       ilovefancy2013