艾德一站通：腾讯投资价值如何？带你分析腾讯未来前景！

腾讯依旧是中期最值得关注和投资的科技巨头之一。

疫情影响下，小程序加速融入了生活以及商业的方方面面，为许多商家在2020年实现了线上“回血”。

在用户端，据微信小程序团队介绍，2020年全年累计有超过1亿人次在购物中心和百货的小程序购物，而在生鲜领域，借助小程序预售+线下自提等模式，累计超过3亿用户在微信内购买生鲜蔬果。

“这波人原来是线下化的，线上化率非常低”，微信小程序团队相关人士说。他同时宣布，2020年人均使用小程序个数同比增长25%，小程序人均交易金额也同比增长67%。

据上述小程序团队相关人士介绍，此前品牌商家大多数只是将小程序当作试水平台，选择以快闪店的形式上线。但因为疫情影响，很多品牌商家将小程序当作了自己的主要经营阵地之一。

高速增长的数字意味着小程序的变现潜力。公开资料显示，普通商户在微信小程序上的交易流水将被收取0.6%的手续费。而特约商户被收取的费率则会低至0.38%。“整个2021年我们会继续助力生态的交易增长,”上述小程序团队相关人士说。

2020年小程序在广告变现上还进行了颇多尝试，“像原生模板广告、封面广告、激励式广告、插屏广告”。他透露，2020年小程序开发者的广告分成整体收益增长超过25%，同时小程序的广告变现方式未来还会持续加强。

腾讯中长期的投资价值依旧显著

在全球流动性逐步收窄、香港市场印花税调整等外部因素的扰动下，腾讯股价自高点已经下跌超过15%，其估值水平亦达到历史中枢位置。市场在price in公司现有业务的高确定性之后，对腾讯长期成长性的来源存在较大分歧。

金融科技&企业业务稳健增长

网络游戏：在运营产品表现稳健，中长期增长动力强劲。头部产品《王者荣耀》、《和平精英》以及新游戏《天涯明月刀》、《使命召唤手游》在春节期间表现突出，强势表现有望延续至2021全年。在储备层面，2021年《DNF手游》、《英雄联盟手游》等蓄势待发，料将成为公司业绩增长的重要支撑。

在线广告：料将受益宏观经济的复苏与产品体系的优化。根据CTR统计，2020年10-11月，国内广告开支分别实现11%、5%的正增长。虽疫情仍存在零星散发的情况，但不改变国内经济的复苏趋势，腾讯作为国内领先的广告厂商料将持续受益。品牌广告层面，受益于腾讯视频丰富的pipeline以及广告方案的提升，品牌广告大概率将企稳复苏。

金融科技&企业业务：中长期成长性依旧突出。腾讯金融科技主要聚焦支付业务，整体的政策风险相对可控。依靠在社交领域的绝对优势，当前微信支付的MAU超过8亿，日均交易笔数超10亿，是国内活跃用户最大的支付平台，随着商业支付的增长以及货币化的提升，盈利能力有望持续改善。

电商构筑中长期成长重要支撑

2021年春节视频号DAU达到4亿量级，互动次数亦大幅提升;而作为基础能力载体的小程序，DAU超过4亿;承担企业链接器的企业微信用户数超1.3亿。我们认为随着上述基础功能之间定位以及协同方式的逐步明晰，微信视频化、货币化的进程有望超预期，对标快手3亿DAU的体量，我们认为微信生态将在中长期带动广告、支付等细分业务持续超预期，带来万亿元量级的估值增量。

腾讯业务具备较强韧性

全球范围看，后疫情时代对于互联网巨头的监管以及对于数据隐私的更加重视，将持续影响行业的整体发展。腾讯主要业务聚焦在社交为基础的网络游戏、广告以及衍生出的金融业务，另一方面腾讯在创新业务层面，持续聚焦云计算、AI等新兴业务，逐步成为数字时代的基础设施。我们认为腾讯创新业务的发展符合国内数字经济时代的发展趋势，现有业务具备稳定性和韧性。我们认为公司2021年盈利将稳中有升，中长期的持续竞争力依旧较强。

腾讯依旧是中国互联网领域的核心投资标的，核心业务的稳健增长以及视频号带来的中长期货币化机遇，均将支撑公司业绩的持续上行。