【个人存档用-04】金融脱媒与通胀的关系
历史
最开始，居民与企业将货币存入银行，银行再将货币贷款给需要消费或投资的企业与个人。
在这当中，银行扮演着一个媒介的角色。
金融脱媒，则是存款者直接购买债券、基金等直接证券，绕开了银行的媒介功能。
金融脱媒最早开始于60年代的美国，官方利率与市场利率出现越来越大的偏差，于是企业与出借方绕开商业银行，直接融资，实际上有一些黑市的味道。
70年代，美国的通货膨胀来到顶峰，美联储进行了货币供应量的目标管理，同时大举推行利率市场化与金融脱媒。
金融脱媒与利率市场化在80年代中叶的基本完成，随后1993年左右，美国取消了以货币供应量作为管理目标的调控方式，变为对市场化利率的调控。
金融脱媒对M2的影响：
传统方式：A将100元存入银行，B贷款获得100元买入了C的产品，则A与C同时拥有100元的存款，货币量放大一倍。
金融脱媒：A将100元买入B发行的债券，B买入了C的产品，则市场上依然只有100元，从A-B-C每个人过了一到手，A得到了一张B的债券。
则在金融脱媒后，M2的数量大幅缩小，因为债券并不会计入货币量，因此现在发达国家普遍淡化M2，中国也转向用社会融资规模来逐步替代M2的观测作用。
金融脱媒与消费的关系
在传统方式里，A的100元存款，无论被银行借给了谁，他都可以用来购买商品。对于宏观的银行体系而言，100元存款取出进行消费，又变成生产商的100元存款，宏观而言，银行体系的存款并没有发生变化，但存款所有人倒手一次，便完成了消费行为。
金融脱媒后，更多人将储蓄变成了保单、基金、债券等直接证券，如果他想进行更多的消费，必须卖出这些证券，这会是一件很麻烦的事情。即便这些证券都有着极高的流动性，可以随时变现，也不能解决这个问题。
因为大量的消费来源于冲动，多余的卖出时间，实际上就阻碍了消费的过程，一张债券与同金额的银行存款，无疑是后者更有利于冲动消费。
金融脱媒对通胀率：
80年代通胀率下滑是一个多重因素的共同作用，更多油田被开采平复了石油价格、严格的紧缩型货币政策、科技创新速度放缓……这些都是重要原因，但或许金融脱媒也是一个因素。
日本的金融脱媒在80年代开始推动，主要是受到美国的建议。1980年，日本企业通过贷款融资占比大概是60%，到了1989年，下降到了10%。
90年代日本的通货紧缩也是由多重原因造成，从金融的角度，有日元国际化时机不恰当的问题，有初期过严的紧缩政策的问题，有中期巨额财政支出造成排挤效应的问题，但或许也有金融脱媒的问题。
