港股或许将第二次进入定投区间

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前置背景：在上一轮港股，我们在捡钱区间恒生科技4000到2800点持续定投，我在4000以上提醒大家撤离30%港股的股本以抬高利润垫，因为美国、香港根据汇率联动制是同步加息降息的，目前香港/美国的无风险利率已经高达4%以上，同时鲍威尔宣称要抬高到5%并且维持一年以上。

由此推理，港股的资金面依然很紧张，相对于4%以上无风险收益率，有风险的几十倍pe的股权吸引力不够大，有很大概率是因为香港楼市和大陆同步疲软导致房市资金被迫进入股市。同时我们享受的恒生科技2800-4500波段其实是由大陆开放的预期增速修复所产生的，预期这个东西他不够扎实，不能产生持续的推升力量，因此在预期打完，高利率依旧要维持1年以上的情况下，我们觉得大概率会在一年内产生回踩，因为你没有增量资金推升股市到5000以上，除非a股带出赚钱效应（a股没有加息，大陆的流动性是宽松的；但是香港和美国同步，美国是紧缩的。）

因此预期阶段香港启动点低，估值杀了50%以上，杀的透，是真正的超跌修复，一定是港带a；但超跌修复完后，进入流动性拉锯状态，香港紧缩大陆宽松，一定是陆带港，港受美股影响的格局，因此港股容易无资金接力而下垂。

基于以上分析，我们以大毅力参与了4000-2800的血腥定投，并且一路持有到4000以上进行30%股本撤离，以预防资金面下垂导致的回落，目前我们在港股部分有30个点以上的利润，同时已经撤离了港股总仓位30%的资金在场外等待接货。

需要明确的是，港股做均值回归，超跌修复，几十个点只是小钱，真正翻身立命的是来自于美联储和香港金管局联动的降息通道水牛行情。

我们回测前两轮降息通道，恒生科技指数的涨幅均大于120%，因此我们在美国加息已经接近峰值周围，并在高利率维持阶段应该先手持续买入港股最核心的资产，并静等一年以上直到第三轮降息通道产生。

即使我们以非常悲观的视角看待第三轮的降息通道，假设高点只有上一轮的一半，6000-7000点，那么在4000点以下买入的廉价股可以享有50%-75%的指数性最差涨幅。

其次我们要考虑时间成本，假设美国在5%以上的利率维持2年（此时间已经极度高估，因为美国之前的公司都是以2%以下的利率借贷的，现在的无风险利率已经5%，有风险利率能做到7%，连续多年3倍以上利息企业很难生存），降息通道导致指数涨到6000的时间需要1年，那么整体时间成本是三年。

那么最低情况下的年化能做到15%以上。而且这轮我的三只港股低位反弹的幅度其实是大于恒生科技指数的（腾讯等其实是翻倍）

因此我们知道4000以下的“捡钱区间”其实是悲观情况下15%年化的保守买入区间，如果我们和之前一样从4000定投到2800，均值做到3500，那么边际收益还要高。

在以上理论指导下

港股这轮的破位回踩其实比上一次4000以下更加节约时间成本，因为时间又过去了几个月，4000以下依旧可以定投，因为上面的上轮分析依旧没有发生预期变化。

因此我依然会在6块开始每三毛接5000股锦欣，直到把高位跑的五万股买回，在350开始每十块钱接100股腾讯，直到把高位卖的900股买回，在105开始每5块钱定投200股时代天使，直到把高位跑的2000股买回。

以上就是本次港股我的认知，概括一下就是

4000以下年化收益率够高，逻辑闭环；前期高位已撤本金，有足够现金逻辑重新定投；具体执行交易，我觉得我比较蠢，没有能力买最低的k线，因此在满意收益率区间就会傻瓜式定投，然后傻瓜式躺平装死。

最后，投资有风险，谁也不知道俄乌战争会发生，谁也不知道会有新冠，各种不可预测的大事件都会让看似大概率的事件被推翻，因此上面也仅仅是基于过去历史规律进行买入。

但我们在超低位买入的优质股权，至少被套的幅度与概率会远低于追热点，同时企业具有稳定的分红年化，也可以在极端情况下覆盖一定时间成本。