期权交易中最容易导致亏损的六大原因

避免投资错误的唯一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。——约翰·邓普顿  

迷思一：排斥卖方立场

  在选择权交易中，初期介绍通常强调卖方需承担有限收益和潜在无限风险，使投资者对卖方立场产生恐惧。但是，若从不同角度看待，持有期货或股票头寸同样存在潜在无限的风险。对于有期货交易经验的投资者而言，对卖出选择权的过度恐惧是不合理的。   另外，关于获利受限的观念也是一种迷思。选择权交易的成功与否受时间价值影响，卖方除了能够获得涨跌损益外，还有机会通过时间价值赚取额外收益。尽管获利相对有限，但由于更高的胜算，总之，并非不利的策略。  

迷思二：忽视时间价值损失

  另一个普遍存在的迷思是忽视时间价值损失的影响。在购买选择权时，投资者支付的权利金包括两个主要部分：内在价值和时间价值。   内在价值是指选择权履约价与现货价格之间的差异，而其余的权利金即为时间价值。   投资者会发现购买选择权时，实际上花费了大部分成本来支付时间价值。不幸的是，时间价值具有随着最后结算日接近而加速递减的特性。因此，持有买方选择权的部位时间越长，时间价值损失越大，最终可能变为零。   投资者应避免对亏损部位抱有过度期待，等待解套，因为即使行情转向有利的方向，由于时间价值的损失，可能仍会造成较大亏损。相反，选择权卖方部位的持有时间越长，赚取的时间价值越多，并可用来弥补轻微错误判断的亏损。  

迷思三：忽略波动率对获利的影响

  忽略隐含波动率，往往会导致即使对趋势判断正确，也可能无法盈利甚至出现亏损。   隐含波动率是通过选择权当前的权利金价格，通过数学公式计算出的标的物波动率。简而言之，隐含波动率越高，权利金越高，反之亦然。   忽略隐含波动率购买选择权可能导致购买高估的选择权。即使市场走势符合预期，由于权利金可能不动甚至因时间价值损失而导致亏损。   相反，购买隐含波动率偏低的选择权可能意味着买到被低估的选择权。即使市场走势出现偏差，亏损可能减少甚至没有损失。   确定波动率是否偏高通常没有确定的标准，但可以与周均值或月均值进行比较。鉴于普通投资者难以获取相关数据，建议在购买时避免以卖价购入，最好以买价附近的价格进行购买。特别是对于履约价较远、流动性较差的合约，更不宜贸然追价。  

迷思四：不了解履约价对获利的影响

  投资者常常误以为大盘指数上涨或下跌100点，相应地买权的价值也应同幅度增减。实际上，这种关系由Delta值决定。   以Delta等于0.5的买权为例，当现货指数上涨100点时，权利金增加50点，即涨幅的一半。同样，当现货指数下跌100点时，权利金跌幅也只有50点。   因此，投资者可以根据Delta的大小选择不同履约价的选择权来进行交易，以控制部位的风险。选择Delta较大的选择权可以承受较大的风险，但也伴随着较大的获利潜力。相反，选择Delta较小的选择权可以承受较小的风险。Delta的取值范围永远在-1到1之间，买权的范围为0到1，而卖权为0到-1。   理论上，价平的买权Delta为0.5，越往价内Delta值越大，最终趋近于1；越往价外Delta值越小，最终趋近于0。  

迷思五：过于频繁交易

  在期权T+0交易模式下，市场波动快，每个交易日似乎都有获利机会，吸引一些激进投资者进行频繁交易，凭感觉而非理论支撑。期权市场行情波动迅猛，合约价格涨跌迅速。   但是，频繁抄底和猜顶往往是赔本的行为。市场变化多端，难以准确判断每次行情，投资者很难每次都正确操作。结果往往是越跌越买，越买越跌，最初认为抄在底部的位置，事后才发现其实是在半山腰。   顺势交易是明智之举，不要过于频繁操作，避免亏损。保持纪律，不轻易抄底或预测市场顶部。具备良好的交易思路和交易纪律是投资者的基本要素，只有这样，投资者才能在保护本金的同时争取更多收益。如果行情不明朗，可以选择观望或保持空仓，专注于熟悉的市场，宁可错过机会也要避免错误交易。  

迷思六：盲目补仓期权合约

  在传统股票投资中，投资者通常选择补仓以降低整体成本，相信股价最终会反弹。然而，期权投资与股票投资不同之处在于时间限制性。期权合约的价值变动，特别是从实值到虚值的转变，可能会迅速增加亏损，面临合约归零的风险。   当趋势判断错误，合约处于虚值状态时，应果断止损，待机再入市。在虚值状态下的合约，遭受进一步亏损时，应避免轻率地进行补仓或加仓。期权投资不宜盲目采用传统股票的“摊低成本”策略，错误的补仓可能导致亏损进一步扩大。尽管平值和虚值合约的权利金相对较低，杠杆效应较大，或许在某些市场情况下能够获取更大利润，但从风险管理的角度来看，选择实值合约更为稳妥。   更多期权知识来源：期权酱