潮玩行业深度报告：以日为鉴，探究顺逆周期下的潮玩起伏

来源：民生证券

“盲盒出圈”，潮玩从小众到大众。

潮玩是面向 15-40 岁群体具有收藏价值的艺术品。它凭借艺术性、稀有性和收藏性特征激励大众消费者进行重复性购买，复购率约 46%-50%。

潮玩最初起源于街头艺术文化，因而艺术价值高，从而激发了其收藏属性，一些潮玩爱好者会在各大社交平台上发布照片以寻求社交价值。

目前畅销品类多为盲盒公仔和手办系列，其中盲盒公仔价格偏低，凭借精美设计同时借助隐藏款设计带动产品快速“出圈”，手办则关注其艺术性和稀缺性，如部分 bearbrick 玩偶在二级市场可以加价数十倍。

相比而言，以迪士尼 IP 为代表的潮流衍生品（包括公仔、玩偶等）具有明显日用消费属性。中国潮玩行业：产业链一体化到 IP 生态链一体化。

中国现阶段无论是 IP 质量还是 IP 运营能力仍存在着很大的提升空间。

泡泡玛特作为潮玩全产业链一体化的行业龙头，IP 运营能力是其核心竞争力，泡泡玛特不仅能主动挖掘新艺术家并能主动寻求优质 IP 授权，同时拥有优秀的内部设计团队孵化 IP。

泡泡玛特在IP 运营设计效率和社区运营上优于市场。

泡泡玛特在投资领域的一系列“破圈”行为将开启 IP 孵化到 IP 运营的双循环，是目前最具备从产业链一体化走向生态链一体化条件的公司。

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