重点关注美国电信巨头威瑞森的5G战略
威瑞森将于美国时间10月21日（周三）公布第三季度财报，而此前的预期很低。
除了收益数据，我们还将密切关注威瑞森的两个方面：消费者支出数据和5G战略。
由于商业模式的周期不可知性质和公司收入的递归特征，我们看好威瑞森。
美国电信巨头Verizon (以下简称“威瑞森”，股票代码：VZ)将于美国时间10月21日（周三）公布第三季度财报，与投资者分享第三季度的业绩。
分析人士似乎对这家总部位于纽约的电信公司不抱太大期望。市场普遍估计，威瑞森电信公司的营收和盈利都将出现较低个位数的萎缩。如若真的如此，这将与威瑞森在第二季度公布的数据大致一致，而第二季度的数据又受到新冠疫情逆风的影响，比如商店关闭，安全成本增加等等。
不过，除了观察威瑞森的总体收益数据外，我们还会考虑几个与商业基本面相关的问题。下面让我们更详细地探讨一下。
核心业务依然保持了弹性
威瑞森在许多方面都面临着阻力，从威瑞森媒体的广告收入下降到SMID企业在业务部门的支出下降。但威瑞森的一项十分重要的业务一直保持弹性，这就是消费者无线服务。这项业务占上季度总收入的四分之一以上。
考虑到疫情的挑战，威瑞森的消费者服务收入保持了持续的稳定，同时收入的驱动因素看起来仍然坚实。在第二季度，威瑞森增加了72,000个付费的无线用户。而在前一个季度，威瑞森损失了50万，创下了新低。尽管ARPA(衡量单位收入的指标)自2018年以来首次小幅下降，流失率却大幅下降。
我们担心的是，美国消费者可能正面临着支出压力或不确定性。但参考美国主要银行的报告结果，随着信贷余额大幅下降和存款增加，消费支出似乎已趋于稳定。我们想知道，额外财政刺激计划的推迟可能对美国消费者的支出能力或付费意愿产生了多大影响？威瑞森这次是否会感到手头拮据。
那么威瑞森的5G的机会呢?
第二个我们想要探讨的话题是5G。在苹果(AAPL)公司10月份发布iPhone 12的产品更新会上，威瑞森成为了焦点。
尽管我们不认为5G会对运营商过去的业绩产生太大影响，但围绕它的故事应该值得关注。投资者似乎也同意这一观点。在苹果发布iPhone12期间，威瑞森首席执行官汉斯•卫翰思发表了“5G刚刚实现”的演讲。30分钟内，威瑞森的股价就上涨了1.3%。
争夺5G的用户心智、情感和支出份额的战争已经开始。设备补贴似乎是所有运营商竞争的主题。另外，威瑞森可能在速度上有优势，尤其是在mmWave服务上。但在地理覆盖上有劣势。
我们很想从威瑞森的管理团队那里听到更多关于5G战略的消息，包括可能在本月iPhone 12发布后初步了解消费者的使用情况。目前还需要进一步留意最新消息。
威瑞森还是不是一只牛票？
威瑞森在经历了一个牛市行情以后，逐步进入了收益季节。相比于公司的短期前景，这支股票最吸引我们的是其商业模式的周期性不确定性，以及公司收入的周期性特征——即使在经济严重低迷时期，后者仍可能受到影响。股票与市场回报率之间较低的历史相关性，也有助于在成长型投资组合中建立多元化的理由。在其财报公布后，投资者可以重点关注业务发展情况、5G战略，以及考虑是否纳入投资组合。
以上仅作为投资交流，不代表投资建议
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