做时间的朋友——2022.05

本文首发于公众号“静待花开1918” 

销售额

5月应该是全年最低点，在各种政策的拼命扶持下从6月开始楼市销售额开始回暖，而很多已经倒下的房企等不到这一天，活下来的房企将会占据大量的市场份额。新城的表现还是很亮眼的，5月居然这么猛。

做时间的朋友

最近阴差阳错开了期权账户，买卖期权的过程中更加深刻地体会到了“做时间的朋友”这几个字的魅力。了解期权的人会知道，期权的买方只需要付出权利金，承担有限亏损的情况下却有机会获得无限的收益。而期权的卖方收取了少量权利金，却需要承担到期兑付的义务，在收益有限的情况下可能会出现无限的亏损。所以乍一看，傻子才会卖期权。但是第二层思维就是，既然傻子才会卖期权，那为什么还会有期权这种衍生品存在呢？毕竟没有人卖的东西是不可能有人买到的。事实上期权在一定程度上可以理解为一种保险，那么卖保险的人都是亏钱的傻子吗？恰恰相反，卖保险从统计上来讲应该是稳赚不赔的。真正操作过期权就会发现，当你买入平值期权的时候，期权价格是包含了大量时间价值的，而时间价值会随着到期日的临近衰减越来越快，每一个不符合预期走势的交易日对买方来说都是煎熬。而卖方即使短期出现了浮亏，随着到期日临近亏损也会日益收窄甚至最终仍然是盈利的。因为卖方是时间的朋友。

具体操作上，这个月在沪深300指数处于4000点以下时，我认为是值得买入的位置，但是我没有直接购买ETF而是在自己担保能力范围内卖出了一些put，作为抄底的替代品。那么就算一个月之后即使指数没有上涨，我依然赚到了收益可观的时间价值。事实上现在已经涨到了4100点，我已经赚麻了。

另一方面，深度实值的认购期权有时候是折价状态（也就是时间价值为负）或者时间价值很低，所以买入深度实值认购期权相当于获得了廉价甚至免费的杠杆，也是一种非常好的抄底替代策略。

买股票也一样，我们常说好公司是时间的朋友，烂公司是时间的敌人。好公司随着时间的推移，利润越来越高、分红越来越多，即使股价不涨它的估值也是越来越被低估的。所以投资好公司，做时间的朋友，你只需要什么都不做就可以获得回报。绿城就是一个随着时间推移变得越来越优秀的好公司，时间过得越久，绿城赚到的现金流就越多，公司也变得更加强大。我预期下半年楼市会有比较明显的回暖，而绿城的销售额也会彻底释放，同时伴随着新湖中宝减持力度越来越弱，我认为绿城的股价在下半年会迎来爆发。

下图是截至5月底的持仓明细：

操作方面，本月在低位少量回补了绿城，没有其他操作~期权上有所斩获但是只作为自己的小规模尝试，没有计入收益统计中。

5月收益－5.91%，全年收益－0.05%（不包含杠杆）。预计6月会择机继续增持绿城，并且把更多精力用来研究期权，祝大家六一快乐！

投资有风险，入市需谨慎，请勿盲目根据本人言论交易股票。