融了8轮还不上市 Keep在keep什么

作者丨君平

出品丨鳌头财经（theSankei）

Keep又融资了，这一轮融资过后，其估值也来到了20亿美元。

近日，运动科技公司Keep对外宣布完成3.6亿美元F轮融资，距离其上一轮融资时间不到一年，估值却翻了一倍。

Keep方面对外表示，估值的较快增长源于2020年以来家庭健身场景的火热带动了Keep用户增长，同时作为其营收支柱的消费品业务取得了不错的增长。

翻译翻译，其估值的翻倍源于疫情之下居家健身需求的兴起以及电商模式带来的新故事。

但与此同时，用户的留存一直以来是Keep的痛点，在疫情过去之后，各项用户数据趋于平稳甚至回落后，Keep还有什么故事可讲呢？

融资回血 并无上市打算

2020年，互联网健身无无疑是最火热的赛道之一，根据三体云动数据显示，2020年全球健身领域融资达到109起，其中涉及互联网与智能的项目超过5成，Keep3.6亿美元的F轮融资则是近年来国内此领域国内的最大一笔，也让Keep站到了聚光灯下。

但细数Keep的融资历程，并不是一直一帆风顺的。天眼查数据显示，2014年至今，Keep共进行过8轮融资，平均下来一年一次，但实际上从2016年以后，有近两年的时间内Keep并未获得外部资本。

“健身赛道的火热要追溯到2015年，那一年接近40家企业获得融资，Keep等头部玩家也在那一年获得了两轮以上的投资，这种情况持续到了2016年，但之后此类企业的问题逐渐显现，用户流失、流量增长减缓，没有合适的商业模式，资本出售也开始谨慎起来。”行业观察人士向鳌头财经表示。

事实确实如此，2015、2016两年间，Keep共获得了4轮融资，然而在2016年8月腾讯1300万美元的投资后，Keep的外部融资开始长达两年的停滞，直到2018年1.27亿美元的D轮融资。

再之后，Keep融资又再度停滞，直到疫情的到来带动了家庭健身需求的火热，资本才重新开始审视这一赛道。去年5月，Keep完成8000万美元的E轮融资，最近又宣布完成3.6亿美元的F轮融资。

从资方可看出，本轮F轮融资中腾讯投资、GGV纪源资本五源资本等都是Keep的早期投资人，有消息称此轮融资或为上市做准备，Keep方面则对外表示，目前并无上市的计划。

“目前来看Keep的上市条件并不成熟，也暂时没有上市的必要，毕竟刚拿到手一大笔钱，也对外宣布了盈利。但keep是否有持续盈利的能力，商业化模式是否成熟，疫情完全控制住后又会怎样都不明确，贸然上市反而会带来风险。”前述观察人士表示。

留存难做 Keep的未来在哪

根据麦肯锡《2021中国消费者报告》显示，后疫情时代线上健身用户增长23%，其中6%的用户是在疫情后更多使用线上健身，3%则为新增用户。

换言之，线上健身用户的增长存在两个来源，一是就拥有健身习惯群体居家之下“不得已”的选择，二是初次尝试线上健身的“小白”用户。

对于两方面来源的用户，做好留存并不简单，一方面，拥有健身习惯群体在恢复线下健身后，势必会回到线下，毕竟线下场景拥有更好体验，而小白用户往往不能对健身保持较高热情。

数据也反映了这一点，根据极光大数据显示，去年3月份Keep曾实现了850万的活跃用户数，而在那之后，其活跃用户数却一路下降，到现如今只在300万左右徘徊，基本回到了疫情爆发前水平。

Keep并没有做好用户的留存，毕竟健身是需要与惰性对抗的活动，而并不是人人都能战胜惰性，与其他泛娱乐的互联网产品相比，Keep这类产品存在着先天上的不足。

发现需求，获取用户，实现流量增长，再通过商业化流量变现实现盈利，这是互联网企业生存发展最底层的逻辑，然而一款互联网产品在最基础的部分就存在先天不足，势必会给起想象空间打上折扣。

Keep的商业化模式在哪里？目前来看存在两条路径，一是简单的流量变现，通过广告、电商等形式，这一条路Keep已经在做，在自身平台上销售运动服饰、健身器械、轻食等商品，这一条路为Keep贡献了不错的营收，鳌头财经了解到，线上商城曾经贡献超过一半的收入，一年接近10亿的规模。

二是将健身业务覆盖更多场景，比如开设线下实体店，这一条路Keep做过尝试，但效果却不佳，此前，Keep曾开设线下门店Keepland，但到了去年年初，Keepland宣布关闭上海三家门店，释放出了收缩线下业务的信号。

“线下模式资产重，对于互联网企业而言压力过大并不好走通，而且还面临传统健身房带来的压力，而线上各类通过流量变现的商业化模式，基于其活跃用户数规模的大小，几百万的活跃用户数能清楚地看到其流量变现的天花板在哪里。”长期观察互联网行业人士向鳌头财经表示。

这也意味着，Keep新一轮的融资只是让其“喘了口气”，在疫情过去后，Keep能否将用户留存、转化，才是决定Keep能否活下去、活得好的关键。