大名鼎鼎的经济学家任泽平喊话：现在投资新能源相当于20年前买房！

新能源主要包括新能源发电和新能源车。

今天我们来探讨新能源车。

自21年爆发以来，新能源汽车的发展势头不可阻挡。

21年，新能源汽车卖出了352万辆，占汽车整体销量的13%。今年前5月，不论产量或销量，新能源汽车的同比增速也均在在100%以上。

算一下，假设新能源汽车的未来的增速保持在100%，那么5年后新能源汽车的销量将达到1.1亿辆，是传统汽车的5倍。

照这个形势发展下去，不用5年新能源车将全面替代燃油车。

进一步，6月8日欧盟通过了一项提案，宣布2035年开始禁售燃油车。

无疑又给炙手可热的新能源车吃了一颗“定心丸”。

无论是政策还是发展趋势，都预示着新能源车在10年内就能全面替代燃油车。

那么，真相到底如何？

01

分析方法。

近2年新能源车发展的很好。

在分析这种近些年非常景气的产业时，有2个问题极其重要：

近些年景气的原因是什么？

这种景气度未来能否持续？

第2个问题是我们关心的终极问题，但回答第1个问题是回答第2个问题的前提。

（1）近2年新能源汽车大卖的原因是什么？

21年至今，新能源汽车虽然大卖，但未必代表其内生增速。

大卖的原因，可能的原因有3种：

A. 政府大量补贴

政府大量补贴，使新能源汽车有较高的性价比，这可能是新能源汽车大卖的原因。

但是因补贴而催生的增长，未必能一直持续，万一G没钱了，不补贴了，怎么办？

所以，如果G的补贴是新能源车增长的主要原因，这个景气度只能是昙花一现，大概率持续不下去的。

B. 有钱人尝鲜

新能源电动车时髦，现在刚刚开始普及，一些对价格无感的有钱人难免欲欲跃试。

但是，如果电动车的增长只是依赖于有钱人的尝鲜，那么渗透率达到一定水平，增长必定受限。

因为有钱人终归是少数，有钱人买完了，再卖给谁呢？

所以，若有钱人尝鲜是增长主因，后续的增长也大概率不可持续。

C. 普通大众接受了

这是最好的结果。

如果普通大众都接受了新能源车，表明新能源车已经全面碾压燃油车了。

那么，新能源汽车全面替代燃油车指日可待。

这种景气度是可以持续的。

（2）新能源电动车的高增速能否持续？

新能源电动车的增长能否能持续，其实就取决于一点：对于普通大众，购买新能源车的性价比是否比燃油车高。

具体地，这个性价比又取决于另外3点：

A. 电动车的价格是否平民？

买奢侈品的毕竟是少数群体，大众在购物时，最在意的是性价比。

新能源汽车的价格平民化，是普及的前提。

B. 续航是否令人满意？

燃油车加一次油5分钟，加满可开1000公里。

新能源汽车充一次电需要多久？充满能开多久？

这是2个问题关乎使用新能源车的便利性，直接关系新能源汽车的前途，毕竟普通人买车是来用的，而不是放家里做摆设。

C. 是否安全？

新能源汽车用的是电，理论上危险系数比燃油车高，如果长时间使用，是否足够安全？

如果安全没有保障，再节能的产品也无意义。

所以，安全性也是关系新能源车前途的重要因素。

下面分章节一一讨论。

02

过去2年新能源汽车大卖的原因。

对比一下新能源电动车和整体汽车的销量。

新能源汽车销量虽然增长快，但汽车整体却是萎缩的，说明新能源汽车的增长是因为“代替了燃油车”，而非创造了增量增长。

新能源车有什么优势，为什么能替代燃油车？

可能的答案无非3个：

A. 新产品，有面子；

B. 拿牌照方便；

C. 性价比高。

A、 B肯定是2个重要因素。

目前特斯拉的提货周期已经延长到了4-6个月，供不应求，表明在初期新产品的确很受欢迎。

高端一点的新能源汽车上牌很容易，无需摇号。对比燃油车“3年以上社保”、“摇号”等诸多限制，新能源车确实便利不少。

但A、B因素很难成为“可持续性推动因素”。

新鲜感转瞬即逝，稀有的时候人们感觉新鲜，愿意尝试；当烂大街了大家就腻了，“新鲜效应”的效果会随之减弱。

一个城市所能容纳的车辆是有限度的，新能源车少的时候，政策开下绿灯鼓励一下，影响不大；但是当新能源车越来越多了，少数变成了多数，“特权”就必须慢慢关上，不然交通会崩溃。

前段时间“五菱宏光上牌受限”就是例证。

从长期看，“性价比”才是新能源汽车长期发展的“决定性因素”。

下面，我们着重讨论一下新能源车的性价比。

新能源汽车以特斯拉、小鹏、理想、蔚来这4个品牌的车型为代表。

燃油汽车，用销量最高的5种型号的“中型轿车”和“中型SUV”为代表。

对比一下新能源汽车和燃油汽车，可以发现新能源车的性价比并不高。

主要缺点有3个：

（1）价格偏贵

热销的燃油汽车的平均价格为26.9万；新能源汽车的平均价格为41.7万，价格比燃油车高55%。

除了小鹏，新能源汽车的价格几乎均在30万以上。在中国，能拿出30万的预算来买车的家庭有多少？

2021年上海社平月资是10338元。30万的预算是普通工薪2.5年的工资。

这个价格水平，注定将大部分人拦在门外。

（2）续航里程偏短

热销燃油车加一次油，预计可行驶920公里；新能源汽车充一次电，平均可行驶467公里，里程只有燃油车的50.8%。

燃油车加一次油只需5分钟；新能源车充一次电，快充的话，平均也需要0.7小时，即42分钟。

北京到上海，大约1200公里，开燃油车中间大概加一次油就可以；但是如果开的是新能源车，至少加油2次，一次42分钟。麻烦吗？

此外，加油站到处都是，充电桩却难寻，万一半路没电了，还找不到充电桩，拨打122吗？

（3）安全性低

总体上，新能源汽车的安全性是不如燃油车的。

具体地，可分为3个方面：碰撞安全、自燃安全、智能安全。

A. 碰撞安全

燃油车如果发生碰撞，安全气囊把人保护好就行；人没事，问题就不大。

但新能源车全身都是电，万一发生碰撞，电路短路、电芯起火，后果不堪设想。

这就像酒精炉和电磁炉的区别，酒精炉摔了，即使摔变形，只要不漏油就能用；但电磁炉摔了，即使表明看起来好好的，里面的电路可能坏了，就不能用。

B. 自燃安全

新能源车是靠充电的，但电芯很脆弱，长期快充的话，容易在内部形成不可逆的枝晶，进而造成电池内部短路。

就像手机，快充久了电池可能发生各种各样的问题，也可能爆炸。

C. 智能安全

新能源车花样越来越多，越来越像智能手机了，而不是简单的代步工具。

但智能化会产生很多问题，比如有时会出现卡顿、“死机”、或者“自动更改程序”等等，像手机一样。

但是汽车毕竟不是手机，手机卡了一下，或者黑屏等，大不了重启；但汽车开在路上如果卡了或自动加速、转弯，是会死人的。

综上，新能源汽车目前的性价比并不高。

过去2年大卖的原因，主要是因为G的补贴、上牌简单、以及有钱人“尝鲜”等因素。

所以，虽然新能源车过去2年卖的火，但未来能否持续，是存在不确定性的。

03

新能源车的发展的障碍。

新能源车目前的性价比并不高，对普通中产难有吸引力。

破局的方向在哪里？

2点：技术和资源。

（1）技术

新能源车与燃油车最大的区别在于动力系统，一个是用电，一个是烧油。

新能源车比燃油车贵的主要原因，在于电池贵。

所以在技术方面需要提高的，主要在于提高电池的续航、降低电池的成本和提高电路的安全性。

目前，主流应用的电池是三元材料电池和磷酸铁锂电池，两者各占半壁江山。

磷酸铁锂电池，是指用磷酸铁锂作为正极材料、碳作为负极材料的锂离子电池。

其特色是不含钴等贵重元素，原料价格低且磷、铁存在于地球的资源含量丰富，不会有供料问题。

所以优点是：相对便宜。

但缺点是：压实密度低，即同重量下，电池不经用。

三元锂电池，是指使用镍钴锰酸锂作为正极材料，石墨作为负极材料的锂电池。

其特点是使用了镍等贵重金属元素。

所以优点是：压实密度高，即同重量下，电池比磷酸铁锂电池经用。

但是因为镍、钴比较贵重，并且不太稳定。

所以三元材料电池的缺点是：价格相对较高、使用寿命较短。

可以看出，不论是磷酸铁锂电池还是三元材料电池，都不完美，或者续航差，或者贵且寿命短。

如果开发出一款“便宜、经用、并且寿命长”的电池，是新能源车的破局所在。

（2）资源

磷酸铁锂电池目前已经发展到极限了，很难再有性能上的提升。

新能源车想进一步发展，必须靠三元材料电池的发展，或靠其它更先进的电池的发展。

但是三元材料电池会使用贵重的镍、钴等重金属。

目前这2种金属，对进口的依赖都挺高的。

现在逆全球化那么严重，又加上地缘冲突，万一进口受阻，新能源车的发展进度将大为受阻。

再者，目前全球通胀严重，上游原材料普遍涨价，镍、钴等一旦价格大涨，新能源车的制造成本就又进一步升高，渗透率还能进一步提高吗？

原材料问题，也是新能源车发展的一个隐忧。

综上，目前技术和资源都面临一些难题，新能源未来的发展进度，不确定性较高。

04

估值。

新能源车是新兴产业，无论是技术、原材料，还是普通大众的接受度，都存在比较高的不确定性。

所以，对新能源的投资，最好保持一定的安全边际。

安全边际可用估值来评估，一般估值低的安全边际高，估值高的安全边际低。

但是，整体来看，不论PE还是PB，新能源车的估值都是偏高的。

所以，现在可能并非是投资新能源的最佳时机，除非，有明显的迹象表明新能源车的发展将取得突破。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。