这是投资搜神记的第 259 篇文章

发展到二十多年后的今天，指数基金早已不是原来那个精工细作的“小作坊”，而是发展成品类丰富、规模壮大的“超级联盟”。

你足够了解自己持有的指数基金吗？它是属于宽基指数基金，还是行业指数基金，或是主题指数基金，亦或是策略指数基金？

搞清楚了各类指数基金的特性和优势，或许能够帮助我们更好地找到最适合自己需求的指基产品。

面对市场上1400多只指数基金产品，想必大家或多或少都有些“脸盲”了。今天这篇文章，我们来给指数和指数基金分分类，大家在选指数基金时也好按图索骥。

01  宽基指数基金，在全市场“优中选优”

在所有指数及指数基金中，宽基指数和其对应的宽基指数基金是最为常见的了。

宽基指数的“宽”，其实是相对的概念，是指其成分股的范围“宽”，不像行业指数和主题指数选成分股范围那么“窄”，毕竟后者在选成分股时只能聚焦在单一行业或主题中。

目前市场上比较常见的宽基指数主要有：上证50指数、深证100指数、沪深300指数、中证500指数、中证800指数、科创50指数、创业板指数等。

与之相对应的，公募基金市场上也都有了这几类宽基指数基金：上证50指数基金、深证100指数基金、沪深300指数基金、中证500指数基金、中证800指数基金、科创50指数基金、创业板指数基金，一应俱全。

为什么宽基指数都有了指数基金对其进行跟踪？原因是这些指数在设计时就考虑到了成分股的投资价值，也让后续的指数基金搭便车了。

当然了，宽基指数发布在前，其存在不仅仅是为了成为指数基金的跟踪标的。对于整个资本市场和关注市场的投资者而言，宽基指数的作用主要可以总结为以下四点：

第一，宽基指数是经济发展的“小晴雨表”。资本市场是经济的“晴雨表”，而宽基指数能在一定程度上反映资本市场的状态，所以宽基指数的涨跌走势与经济发展密切相关。

举个例子具体解释一下，因为宽基指数覆盖的行业广、成分股的可投资性高，且其成分股会按照编制规模不断调整更新。拉长周期，我们总能在指数身上找到经济结构变迁的烙印，反映在宽基指数对行业配比的变化、对成分股及权重的替换，等等。

第二，作为基金的业绩基准。如何衡量一只基金业绩的好坏？肯定要有一个靠谱的参考系，这时候宽基指数就是很好的选择，除此之外，宽基指数作为基金的业绩基准，也能够在一定程度上反映出投资组合的风格，在我们挑选基金时作为参考。

第三，作为基金的跟踪标的。这一点前文已经提过，宽基指数具备市值容量大、成分股流动性好、可投资性强等特点，是投资者和基金管理人认同度较高的指数基金跟踪标的。

第四，作为金融衍生品开发的标的物。就境内市场而言，目前四只股指期货标的指数，两只指数期权标的指数（沪深300、中证1000）均为主流宽基指数；另外，6只ETF期权品种也均是跟踪宽基指数ETF。

02  行业指数基金，布局“赛道”最强利器

“半导体赛道要起飞了”，“消费行业长期看好”，“医药迎来反转机会了”......我们时常能听到投资者这样讨论某行业的声音。

问题也就随之而来，当我们非常看好某一个行业的投资前景时，该怎样去布局？是该去配置这个行业最稳定的白马股，还是寻找弹性更高的黑马股？

也许我们还有更好的选择——配置行业指数基金。

行业指数基金极具“个性”，在结构性行情持续演绎的市场环境中，是帮助大家化解选股焦虑的绝佳工具。与宽基指数基金相比，它配置的个股集中在某一特定行业，投资者申购行业指数基金也意味着有更精准的投资切入点。

随着投资者对细分行业的投资需求增多，行业指数基金的产品线越多越丰富，甚至容易让人挑花眼了——证券市场上的行业指数不断扩容、数量越来越多、分类越来越细，分类标准也有些错乱，让部分投资者看对了方向却踩错了“跑道”。

在进行“赛道”投资时，如何能看准指数基金产品，找到真正符合自己心意的产品，投资者朋友们要看准以下这两个维度：

一方面，要细看指数基金的全名，在基金全称中我们能够看到基金所跟踪指数的全称。比如，“300医药指数”的全称其实是“沪深300医药指数”，知道全称后能锚定成分股的范围。

另一方面，细看重仓股名单及重仓比例，即指数的成分股及其权重。通过重仓股成分的共同属性来判定具体是哪种行业指数基金，举个例子，医药指数基金和创新药指数基金的重仓股肯定不一样，即便是有几只共同的重仓股，重仓的比例也是不一样的。

03  “形散而神不散”的主题指数基金

经常跟行业指数基金同频出现且容易被混淆的，就是主题指数基金。

市场上关注度比较高的主题指数基金有新能源主题指数基金、环保主题指数基金、高端制造主题指数基金、人工智能指数主题等。

与行业主题基金最本质的不同是，主题指数基金会横跨不止一个行业。

以高端制造为例，高端制造不只是某一行业的专属，而是在众多行业都会有做高端制造的优质企业，所以跟踪高端制造的指数基金就属于主题指数基金。

虽然跨了行业，甚至会跨产业链、跨国别区域，但这类主题指数基金的重仓股都不能偏离它的“主题”，正所谓“形散而神不散”，指数的成分股都是由这条“主线”将它们贯串起来。行业是主题指数及指数基金的支点，主题则是联结贯穿这些支点的纽带。

于是，普通投资者观察分析一只主题指数基金时，就可先落脚到其组成行业，再由串联起来的行业延伸至主题，这样一来，我们能更全面透彻地理解这只基金，决定要不要进行配置。

行业指数基金、主题指数基金与宽基指数基金相比，有一点很大的不同，即前两者的净值表现可能会起伏较大，受市场风格的影响程度较高，投资者在参与时要更理性、更谨慎。

04  策略指数基金，“聪明地”跑赢指数

最后一类指数基金，是策略指数基金，也常被叫作聪明贝塔（smart beta）策略指数基金。

策略指数基金与上述三类指数基金都不一样，它不再老老实实跟踪指数的表现，而是会出现合理的偏移。

通过调整指数编制方法中的选股和加权策略，在“选样、加权、构建组合”过程中突出特定风格因子的暴露程度，力求获取跑赢传统指数的超额回报。

通俗一些说，就是策略指数基金不仅要获取指数增长的收益（Beta收益），还要获取一部分超越指数增长的超额收益（Alpha）收益，两者兼收。

我们常见的策略指数基金，其基金名称中一般有“价值”、“成长”、“红利”、“低波”等字眼。

这些策略的结果如何？我们找到了近十年的时间周期内，沪深300指数与其两个策略指数沪深300价值、沪深300成长的表现对比，各年度表现对比如下图：

数据及图表来源：易方达投教基地；统计区间为2011.12.31-2022.11.15

我们不难发现，从近十年的维度来看，两个策略指数的累计涨幅均高于沪深300指数，达到了“聪明”的预期目标。但是细分到每年上，策略指数并不是“稳赢”的，比如2013年。

这也提醒我们，投资股市里不确定性因素跟多，世界上不存在绝对完美的投资策略，找到适合当下市场的、适合自己的才是最重要的。我们选择策略指数基金之前，也应先搞清楚其策略，理性设定预期目标，尽量拉长周期做投资。

（全文完）

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。