深究特斯拉Q3销量不及预期：中国市场需求可能疲软

最近几个月，特斯拉于中国的提车等待时间快速缩短，从今年夏季高峰期的20多周降至最近的1至4周。虽然Guggenheim认为特斯拉上海工厂产量增加是等待时间正常化原因，但也只是部分原因，该机构分析师认为需求疲软也是重要因素。

中国需求可能疲软

分析师于研究报告中写道：「虽然该公司没有按地区划分交付量，并将第三季度销量低于预期归咎于物流问题，但我们认为中国是导致业绩下滑的主要原因，而且9月份特斯拉未能在中国本土售出他们在中国生产的所有车辆。」

Guggenheim给出了多个理由，包括中国提车等待时间快速缩短。另一个理由是特斯拉为选择在季末前提车并购买了特斯拉自家保险服务的车主提供了优惠。此项优惠表明，特斯拉正在想办法提高该季度的需求。

另外，有报导称特斯拉上海工厂生产的汽车开始出口至境外的时间有所提前，这也表明中国当地的需求在该季度末有所走软。

竞争日益激烈或是重要原因

造成特斯拉提车等待时间缩短和需求减少的可能原因之一或许是竞争日益激烈，特斯拉正面临中国本土电动汽车制造商的多方面竞争。近几年来，中国本土车企规模迅速扩大，其中Guggenheim认为比亚迪威胁最大。

比亚迪于2021年7月超过特斯拉，成为电动汽车市场的领导者，其市场份额于今年持续增长。同时，特斯拉与比亚迪的高端车辆之间的价格差距并不明显，但比亚迪的新款元系列显著低于特斯拉的Model 3和Y。

美国或无忧，惟欧洲需求也面临风险

美国和欧洲方面，特斯拉的提车等待时间仍然很长。在美国，Model Y LR的提车等待时间已延长至2023年。在欧洲，提车等待时间也从今年年底到明年年初不等，这为全球经济放缓会否引发的需求走弱提供了一些参考。

分析师写道：「重点是，鉴于人们认为特斯拉是明年开始实施的通胀削减法案(IRA)的巨大受益者，我们对美国温和的提车等待时间/需求正常化并不那么担心。此外，我们会注意到，美国的竞争仍然缺乏规模，无法像我们在中国看到的那样在短期内占据足够的份额。」

「也就是说，我们认为欧洲的风险更大，因为该地区具有与中国类似的特征(竞争加剧、宏观经济疲软、供应增加)，并认为该地区在未来几个季度从供应不足至少迅速转变为供应充足的风险加大。」

「然而，我们注意到，相对于中国，欧洲在国家层面上有更多的灵活性来调拨车辆，因此竞争没有那么激烈，而且按照欧洲的标准，特斯拉的价格较低。」

「因此，总而言之，鉴于我们看到中国的形势快速转变，我们正在密切监测欧洲的提车等待时间，但我们认为该地区相对而言情况会更好些，能够避免出现供应过剩的风险。」

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