点宽估值类因子

在上一期多因子检验研究报告中，我们对估值因子进行了系统检验。在本期报告中，我们进一步使用股票量价数据的波动率作为选股因子。传统的套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory，APT）把影响股票价格的因子分成公共因子/风格因子（common/style

factors）及特异因子（Idiosyncratic

factor）两类。其中公共因子用于刻画影响全市场股票价格的共同因素，而特异因子则用于捕捉个股自身的波动特征。在本期报告中，我们选取了2个公共波动率因子和5个特异波动率因子进行系统检验（图1）。测试时间区间为2015年1月1日~2017年8月1日，测试股票池为全市场，调仓时间为每周一。