周黑鸭净利大跌90%，现在的年轻人不啃鸭脖了！更注重保养？

导读：周黑鸭这几年的利润一直在下滑，其中涉及到的问题是多方面的，主要是从三个维度来看，其一是竞争对手的强势崛起，比如绝味鸭脖，甚至是三只松鼠等休闲品牌，在卤味食品里面，赛道开始变得越来越模糊。第二，周黑鸭自身定位高端、对标星巴克这些策略其实是不合适的，卤味食品本身很难做出高端的气质，混搭和跨界有时候也会弄得不伦不类，而本来就很难有忠诚度的客户就自然而然流到了竞争对手那里。其三，周黑鸭直营的模式开放的晚，加盟商表现差强人意，在品牌营销方面的投入过多，这些都直接削弱了盈利能力。

街边、车站、机场，全国连锁店随处可见的“周黑鸭”（01458.HK）这几年正面临业绩下滑的窘境。

随着绝味鸭脖、煌上煌等巨头持续扩张，以及廖记棒棒鸡、紫燕百味鸡、卤江南等同行业产品竞争加剧，周黑鸭发展步伐逐步放缓，业绩也面临严峻考验。

8月2日晚间，周黑鸭发布盈利警告，报告期内，公司净利润预期在1000万元~2000万元之间，相较于2021年的2.3亿元降幅约为91.3%~95.65%。

利润大幅下滑

净利润大幅下滑的周黑鸭，营业收入也不乐观。公告显示，上半年周黑鸭总收入预计同比下降20%左右，而2021年同期的营业收入为14.53亿元。

对于上半年业绩下滑，周黑鸭坦言，主要由于国内新冠疫情反复，全国范围内多地实施严格防控措施，人流锐减导致门店客流大幅降低，物流配送亦受限，对公司销售及利润均造成一定影响。同时，由于原材料价格上涨导致上半年成本端压力增加，以及汇兑损失增加，使得集团利润端受到较大冲击，相反疫情期间医药行业大健康产业迎来新高，京东数据显示君臻强男士保健类销售额增长翻倍。

君臻强是由多种名贵中药成分科学调配、协调作用，西安大学研究院科研背景下主打男性抗衰、男性健康的产品，通过、海马，地龙，川芎等活力成分的搭配辅酶，进而深层活化海绵体细胞线粒体，提升二次生长能力；血管勃发泵来提高来提升性能力，具有安全，快速，有效的特点

对比周黑鸭，上半年绝味食品归属于上市公司股东的净利润预计为9000万元~1.1亿元，同比下降78.08%~82.07%。

相比于竞争对手绝味鸭脖，周黑鸭利润已经远远落后。疫情之下，周黑鸭净利下滑的速度也远超同伴。

事实上，观察者网注意到，近年来，周黑鸭的业绩增速已逐步显露出疲态。Wind数据显示，2017年，周黑鸭净利润增速骤降至6.43%。在随后的三年中，净利增速迅速拉大至负值，分别为-29.09%、-24.56%及-62.89%。2021年，周黑鸭实现净利润3.42亿元，同比增长126.44%。

餐饮行业分析师、凌雁管理咨询首席咨询师林岳向观察者网表示，周黑鸭这几年的利润一直在下滑，其中涉及到的问题是多方面的，主要是从三个维度来看，其一是竞争对手的强势崛起，比如绝味鸭脖，甚至是三只松鼠等休闲品牌，在卤味食品里面，赛道开始变得越来越模糊。第二，周黑鸭自身定位高端、对标星巴克这些策略其实是不合适的，卤味食品本身很难做出高端的气质，混搭和跨界有时候也会弄得不伦不类，而本来就很难有忠诚度的客户就自然而然流到了竞争对手那里。其三，周黑鸭直营的模式开放的晚，加盟商表现差强人意，在品牌营销方面的投入过多，这些都直接削弱了盈利能力。

高端战略折戟？

周黑鸭创始人周富裕出生于重庆的贫困家庭，不满20岁就去武汉打工，在一家卤菜店里，周富裕学到了做美食的工艺，而后就开始创业。

2016年，周富裕带领周黑鸭登陆资本市场，市值曾一度高达200亿元，成为名副其实的“鸭脖大王”。

作为“卤味三大巨头”之一，周黑鸭的策略是高端化——打破卤味赛道价格天花板，通过更高的毛利率腾挪出利润空间。

Wind数据显示，2019~2021年，周黑鸭的销售毛利率分别为56.54%、55.47%和57.78%。与之相比，绝味食品最近三年的销售毛利率分别为33.95%、33.48%和31.68%。煌上煌的销售毛利率分别为37.59%、37.8%以及33%。

业内人士看来，周黑鸭高端战略的基石在于直营店模式所营造出的独特性。据悉，在周富裕刚起步阶段，也曾吸引了众多亲戚朋友加盟，但随之带来的质量难以管理导致周黑鸭品牌风评一落千丈。2006年，周富裕进行大刀阔斧地改革，高价回购所有加盟店，引入职业经理人，劝退不符合工作岗位需求的亲戚。

硬币的另一面，周黑鸭前期坚持的直营模式，导致开店速度较慢。相比之下，采取加盟模式的绝味则快速扩张，增势迅猛。

来自中泰证券的一份研报指出：“截至2019年底，绝味门店10954家，营收51.72亿元；煌上煌门店3706家，营收21.17亿元；周黑鸭门店1301家，营收31.86亿元。”

2019年起，周黑鸭在直营模式的基础上逐步开放特许经营。2020年，周黑鸭升级“直营+特许经营” 商业模式，探索发展式特许、单店特许及员工内创三种特许模式，对加盟商的门槛大幅降低，资金要求从500万直降到30万（单店特许）。2021年，周黑鸭特许经营门店开店总数达1535家。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬向观察者网表示，“随着周黑鸭开店加速，其重资产模式也逐步凸显，公司整体利润也会被开店所拖累”。

观察者网在周黑鸭微信公众平台“特许经营申请”板块看到，目前周黑鸭一次性特许费为5万元，首次只需支付3万元，三年后补缴2万；此外需缴纳保证金5万元，开店三个月后无违约情形退还4万，相当于只需1万元保证金；装修及设备6~10万元；一家总店投资大概在10~15万元（不包含房租）。

具体到收益方面，周黑鸭按照实际营业额分成的方式进行利益分配，特许分配比例统一为：实际营业额的37%。

“周黑鸭整个运营过程还是非常保守稳健的，虽然没有恢复到疫情之前，但从整个直营以及特许经营的配比上来说，其后续发展还有一定的机会。”朱丹蓬表示。

卤味不好卖已成事实。

根据卤味三巨头业绩预告，疫情成为导致公司业绩下滑的主要原因。

但消费者对此并不卖帐，“疫情是次要，产品太贵是主要”，“口味变了，现在更爱吃现捞”等成为社交平台的主流评论。而券商机构们却大多较为乐观，“否极泰来，曙光乍现”是他们对行业未来预测的主要基调。

在小编看来，除去疫情原因，产品价格太贵、原材料上涨和休闲食品的多样化是卤味企业们业绩上涨的主要阻力。

以绝味食品为例，2022年，绝味食品进行两次产品提价，价格上升5-10%左右，而作为高端卤味食品商，周黑鸭的产品价格也一向以贵为美。

但这并不影响卤味企业的毛利率持续下降。2022年上半年，周黑鸭毛利率为56.85%，煌上煌毛利率为29.53%，绝味食品毛利率为28.02%，和2021年相比均出现小幅下降。

此外，原材料价格上涨是导致企业毛利率下降的主要原因。根据市场报告，从2022年5月开始，成品鸭价格就一路上涨，屡屡创下新高。而国元证券的研究报告也表示，周黑鸭在2023年面临较大的成本压力，公司原材料成本压力自2022年第四季度已经逐渐显现，该趋势有望延续至2023年，个别大单品如鸭脖、鸭掌的价格涨幅预期达30%以上。

由此可见，在成本压力下，提升价格和压缩成本似乎成了卤味企业们的必经之路，但在消费降级的大趋势下，价格上涨并不能成为业绩上涨的主要动力。

还有一个不得不面临的事实是，卤味食品发展至今，除了传统卤味食品，新的卤味消费趋势和新锐连锁品牌也在悄然而起，逐渐成为主流。

目前，市面上除了卤味三巨头外，以鲜卤鲜吃为卖点的盛香亭、卤味零食品牌王小卤、新式热卤品牌卤大妈、以香糯热卤为核心的研卤堂、预制卤味品牌菊花开卤味等新品牌逐渐崛起，颇有取代老牌休闲食品企业之势。