【付鹏的会客厅】第二期，关于全球市场的底层逻辑

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• 中国经济复苏的阶段性特征：从强劲反弹到弱复苏，再到温和复苏。弱复苏的原因是居民资产负债表受损，需要时间修复。温和复苏的前提是服务业需求持续恢复。中国经济长期来看没有问题。
• 美国通胀和利率的走势：美国通胀高企，主要是服务业通胀难以下降。联储保持利率高位，但未来是否会降息取决于通胀的走向。三季度可能是风险点，如果通胀拐头向上，可能会打压美股。四季度可能会有结果出来，软着陆还是硬着陆。
• 全球科技股和中特工的表现：科技股受益于AI技术革新、政策支持和产业周期修复。中特工受益于国企改革、估值修复和分红回报。两个题材都有内在逻辑支撑。
• 日本市场的突然走强：日本市场具备低估值和高分红的特征，受到国际资本的关注。同时受益于安倍三支箭政策和全球经济复苏。
• 原油市场的变化：过去十年是原油上游产能紧缩的周期，受到油价低迷和ESG运动的影响。未来如果需求复苏，页岩油难以提升产能，欧佩克加可以控制供给。原油可能有机会走强。
• 黄金市场的走势：黄金市场受到利率水平的影响，目前处于高位区间。未来取决于长短期利率谁向谁臣服。如果联储被迫降息，黄金可能会创新高。