这是投资搜神记的第 266 篇文章

正所谓众口难调，这个世界上不存在某一只理财产品，会适合所有人。

但是，从个别投资者到部分投资者、从多数投资者到大众投资者——随着主体范围的逐渐扩大我们总能求解一个极限，寻找到某一只或几只符合大众投资者普遍需求的理财产品。

不用怀疑，找到这样的产品很有意义。即便是公募市场已有上万只基金产品，但仍难满足十几亿投资者的具体需求，况且需求在随时变化，在找到最适合自己的那只理财产品之前，我们需要这样一只普适大众的产品，作为基础选择。

普适大众的理财产品应该具备哪些特质？简单总结一下，要摒弃基金经理的个人风格、要兼容不同市场风格、要净值长期表现稳健、要有为持有人盈利的能力，等等。

按照我们罗列的这些特质，华夏中证800指数增强基金就是最普适大众的理财产品之一，个中具体缘由，诸君且听笔者一一道来。

01  中证800指数，博采众宽基指数之长

寻找适合大众投资者的理财产品，范围限定在指数基金之内应该没有争议。

长期来看，权益市场无疑是投资性价比很高的领域，而主动权益基金又太有基金经理的个人风格，这类产品更适合某一类投资者。

指数基金要有“普适性”，主题指数基金就可以都排除在外了，诸如消费、医药、半导体等指数基金，标的范围局限在单一行业，短期波动较大，不具备“长期表现稳健”的特质。

细看宽基指数，具备指数投资价值的主要是沪深300指数、中证500指数和中证800指数。其中，沪深300指数的成份股大多是大盘蓝筹股，中证500指数的成份股大多是中小盘成长股，而中证800指数刚好是前两者的合集。

换句话说，在投资风格上，中证800指数实现了大盘蓝筹和中小盘成长的兼容。

这有利有弊，弊端是该指数不适合钟爱蓝筹和钟情成长的投资者，但对于没有显著偏好的更大众的投资者来说，中证800指数这种平衡的风格刚刚好。

目前，A股市场上市公司总量超4000只，这800只成份股在其中是绝对的“核心资产”。近几年的数据显示：中证800指数成份股的净利润总和，占全部A股净利润的比重长期维持在90%左右；800只成份股的总市值，占全部A股总市值的比重长期保持在70%左右。

被称为“核心资产”的另一个原因，是它们在二级市场上的表现同样抢眼。

中证800和沪深300指数历史表现对比

数据来源：Wind资讯，截至2023年1月31日

如上图所示，自基日（2004年12月31日）以来截至今年1月31日，中证800指数的累计涨幅为351.1%，而沪深300指数在同期的涨幅是314.0%。中证800指数的长期历史业绩表现，明显优于沪深300指数。

但如果要比长期收益属性，主动权益基金才是“大魔王”般的存在。相比主动权益基金，指数基金表现更加稳健，背后的原因，是指数在设计时就充分地考虑了风险分散的问题。

中证800指数行业分布

数据来源：Wind，行业分类为申万一级行业，截至2023年1月31日

诚如所见，中证800指数行业权重最大的是电力设备（11.29%），其次为食品饮料（10.08%）、非银金融（8.72%）、银行（8.71%）等，单个行业的权重均不超过12%，有利于分散风险。

在个股层面，成份股的权重分布实现了指数布局的二次风险分散。比如，中证800指数的前十大权重股权重占比仅有17.22%，前三十大权重股占比也仅有29.95%。

这意味着，某一只成份股的暴涨暴跌都对指数的涨幅影响不大，单一行业的大涨大跌对指数的扰动也十分有限。

02  指数增强，完美适配中证800指数

被动指数基金，是尽力复刻基金所跟踪指数的表现，跟踪误差越小越好。这样通过跟踪指数涨幅带来的基金收益，通常被叫做Beta收益。

在运作被动指数基金的过程中，基金公司发现，其实完全可以在跟踪指数的基础上“有所为”：通过合理的操作让基金表现偏离指数一点，当然了，这里的偏离是指向上偏离，取得比指数涨幅更高的一部分收益，相对应的被称作Alpha收益。

久而久之，在Beta收益基础上博取Alpha收益的方法，便被精进成一种策略和方法，即指数增强策略。它与主动权益基金所采用的投资策略不同的是，这种博取Alpha收益的策略，不改变指数基金原有的稳健属性。

目前，指数增强策略在宽基指数基金和行业主题基金上都有了成熟运用的经验。但相比其他指数基金，中证800指数似乎是最适合指数增强的目标，因为其成份股容量足够大、灵气够高，能让指数增强策略得到充分的发挥。

在当下来看，中证800指数还有一个优势，其估值水平处在历史低位，具备更大的向上弹力。当前，中证800指数最新PE-TTM为13.33倍、PB为1.47倍，分别位于最近三年30.07%、25.49%分位。

中证800指数估值水平一览

数据来源：Wind资讯，截至2023年2月9日

有来自Wind的数据显示，中证800指数在未来两年的盈利预测数据向好。盈利预期叠加估值修复，该指数成份股的Beta和Alpha收益都很值得期待。

目前，指数基金的收益增强可以用量化工具来实现。基于强大的数据处理能力，量化策略可以精选出部分优质成份股，而后优化其配置权重，跑出比指数涨幅更高的超额收益。

03  量化增强策略，认准金牌大厂出品

找到了中证800指数，确定了指数增强策略，我们就需要找一个厂家，把两者有效地组装在一起。

Beta收益是跟踪指数来的，没有太多的技术含量，但Alpha收益可不一样，它直接决定了指数增强基金的超额收益水平，决定了指数增强基金在同业中的排名次序。

在公募行业，哪家基金公司在收益增强策略上比较强？老牌大厂华夏基金已在此领域深耕多年，打磨了成熟的投研流程、有战功赫赫的团队，在市场上享有较高的知名度和较好的口碑。

在指数增强业务，华夏基金已构建了多层次多驱动的主动量化策略框架，在数据的质量数量、策略开发的质量数量、组合构建研究和交易优化等维度不断锤炼主动量化策略能力，并对该框架进行持续的研究迭代。

有了该框架的加持，华夏基金近年来众多指数增强基金业绩表现不俗。

比如华夏沪深300指数增强，近3年来累计回报率为23.85%，而同期沪深300指数涨幅仅有6.20%；再如华夏中证500指数增强，近1年来回报率为11.25%，同期中证500指数的涨幅为0.44%。

在沪深300指数和中证500指数上，华夏基金都证明了其指数增强策略的有效性，且增强效果十分可观。对由两者组合而成的中证800指数，想必华夏基金数量投资部也有了对此指数增强的成熟方案和信心。

公开资料显示，华夏中证800指数增强基金的拟任基金经理为陈国峰。陈国峰目前担任华夏基金数量投资部副总裁，有丰富的量化投资经验，对量化增强策略亦有深度研究和理解。

截至笔者发稿时，华夏中证800指数增强基金正在各平台火热发售中。

广大投资者朋友们如果还没有找到最适合自己的理财产品，不妨多关注该基金，因为该基金具备稳健收益的属性，也适合在基金组合中担当“底仓”的角色。

（全文完）

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。