绿城中国——被极度低估的伟大房企

答应大家的炒股秘籍来了~

当然了秘籍只是开个玩笑，每一位投资者都要学会敬畏股市。要知道真正能够在股市中稳定盈利的人凤毛麟角，所谓一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者寥寥无几，优秀的投资者需要经常漫长时间的检验，我们每个人在市场面前都显得那么渺小和无知，我的思考和分析也经常被时间证明漏洞百出甚至大错特错。但是至少在投资理念和底层逻辑上我们应该达成共识，那就是买股票就是买公司，就是买企业未来存续期的内的全部现金流，所以，当我们想要去买一只股票的时候一定要从公司本身入手来研究。

之前关于股票方面的内容都是记录在我个人的公众号“静待花开1918”上，记录了我一路走来的心得体会和实盘操作，差不多每月一更。不过公众号是一个相对私密的地方，B站会更公开一些~

看标题也能看出来，我们今天要谈的是绿城中国这家公司，其实在公众号里从去年初我就开始分析这家公司，并表达了自己对它的看好，也一直在不断增持买到了现在的28%的仓位。买绿城，买的是巨人的体量婴儿的市值，买的是能长成参天大树的种子。

伟大企业的基因

曾经的绿城对于投资者来说是一家平庸的公司，是典型的价值毁灭者，而对于客户也就是购房者来说确实中国房企中首屈一指的良心企业。因为对品质的极致追求，导致了曾经的绿城在盈利表现上一言难尽，同时也在江浙一带尤其是杭州获得了其他房企难以企及的优秀口碑，让绿城成为了中国品质房企的代名词，获得了极高的品牌美誉度。品牌是绿城成为伟大企业最重要的基因。同时中交入主绿城成为大股东之后为绿城注入了国企基因，大大降低了融资成本，这在房地产这样的重资产行业尤其是融资受到严格限制的当下起到了关键作用，这是其二。并且19年年中之后张亚东接管绿城之后，绿城不再纯粹追求品质无视企业运营的，而是在保证品质的同时也开始重视规模、利润和投资者回报。管理层的质变是绿城有机会成为伟大企业的基因之三。

强劲的基本面

从19年年中绿城的销售额开始明显增长，新管理层的一系列举措卓有成效，产品力毫无争议位列第一的老牌房企绿城在19年最终全口径销售额增速接近50%，成为了主流房企中销售额增速最快的房企之一。并且在20年继续了50%的高速增长，完成接近2000亿的销售额。21年至今绿城仍然是主流房企中增长速度最快的，今年大概率可以完成3000亿的销售，也就是连续3年增长50%。而且从业绩沟通会上管理层明确表示净利润可以做到10%，在拿地保持了惊人的冷静和克制，算不过来账的地坚决不拿，绿城早已经不是那个只有营收没有利润只追求把盖好房子不管经营状况的房企了。从2019年到2021年绿城的全口径销售额分别为1350亿，2140亿，3000亿（预计），权益销售额为768亿，1190亿，1650亿（预计）。大多数人没有认识到的是，绿城不是一个濒临破产清算的烟蒂股，而是一个不折不扣的优质成长股，这是巨大的预期差。

极低的估值

房地产行业的报表确认利润和实际销售之间有明显的滞后性，因为绿城对品质的追求较高交房所需要的时间也较长，预期3年交房结算，则2022年~2024年的报表利润为76.8亿，110亿，165亿，而今年的报表利润预计大概在50亿左右，同比增长100%。考虑到绿城作为房企中第一梯队的优质龙头，并且在2024年之后大概率依旧可以保持良好的增长，给予绿城2024年10倍PE估值，合理市值应该在1650亿人民币！然而在今天收盘，绿城的市值只有255亿港币，折合人民币212亿，如果预期达成则在3~4年之后可以实现6~7倍收益。巨人的体量婴儿的市值，目前绿城持仓在160万人民币左右，希望2024年这笔投资可以如期变成千万。

附：本人当前详细持仓

投资有风险，入市需谨慎，请勿盲目根据本人言论交易股票。