国寿安保基金：市场风格偏向小盘成长 市场赚钱效应明显恶化

上周A股市场单边快速下行，全部宽基指数大幅下跌，创业板指跑赢上证50，中证1000跑赢沪深300，市场风格偏向小盘成长，市场赚钱效应明显恶化，两市成交放量。

上周各类风格普跌，消费与地产后周期风格整体领跌，科技成长风格分化。近期基本面延续弱势，随着LPR降息利好兑现，建材、地产等顺周期板块明显走低，对大盘形成拖累。受产业趋势催化，TMT板块走高，SK海力士据报将翻倍HBM产能，因人工智能半导体需求增加，刺激TMT板块全天强势，CPO算力方向领涨。此外，国资委支持央企并购重组，中船系改革预期升温，军工板块上周领涨。新能源汽车购置税减免政策出台，汽车零部件板块大幅拉升。具体来看，国防军工、汽车、通信、公用事业、机械设备等行业领涨，建筑材料、传媒、商贸零售、房地产、社会服务等行业跌幅居前。

国寿安保基金认为，权益市场再度调整至底部，指数隐含的经济预期或已经过度悲观，随着7月政策窗口期的临近，市场呈现弱现实与强预期的组合，政策预期的边际波动或将放大市场走势，风险再定价将一波三折，市场向上路径存在复杂性。

国寿安保基金认为，从国内看，国内需求继续走弱，修复程度略低于五一。从出行人数看，今年端午假期全国国内旅游出游1.06亿人次，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%，较五一假期的119.1%环比走低，居民积压的出游需求或在前期已经得到快速释放。从旅游支出看，今年端午假期人均支出为352元，相当于2019年同期的86%，五一假期人均旅游支出为540元，相当于2019年同期的90%，居民消费依然谨慎。

国寿安保基金认为，从海外看，英国央行升息压力加大，英国5月CPI同比上涨8.7%，与上月数据持平，高于预期值8.4%，连续第四个月高于预期，核心CPI从上个月的6.8%升至7.1%。英国央行也宣布将指标利率从4.50%上调至5.00%，市场预估为4.75%，为连续第13次加息，为2008年9月以来最高水平，英国持续加息或将引发市场显著疲软，意外的大幅加息可能加剧对英国经济陷入衰退的担忧。与此同时，美联储主席鲍威尔也表示，如果经济表现符合预期，委员会中有2/3的人认为今年再次加息两次是合适的，现在数据证明通胀比预期更持久。

国寿安保基金认为，配置上看，企业盈利复苏力度较弱叠加剩余流动性仍处高位，主题股或存在超额收益，但同时需要关注国内刺激政策加码对顺周期、前期赛道板块的催化。