【发不了请大伙移步油管】1937年股灾之于今日 看看达里奥、巴菲特怎么说

咱们先说说Ray Dalio这个人。相信很多人都听说过，桥水基金创始人，世界上最厉害的预测市场的投资者之一。

而他认为，我们今天和1937年的市场崩盘时期一样。1937年很多人不太熟悉，美国1937股市大崩盘，崩掉60%的市值，在之后的17年都没有恢复到37年的水平。这对于股市而言是场灾难。

这时候大家都想知道，这股灾跟咱现在有什么关系？为什么说差不多呢？达里奥给出了四个原因。这就是今天咱们要聊的四个原因，为啥今天跟1937年类似呢，接下来还会聊聊怎么准备迎接这样的市场行情。当然，不是晓东个人的观点，请来两位大师助阵，一位是刚才提到的达里奥，另外一位是我们非常熟悉的沃伦巴菲特。

好四个原因的第一个是，经济周期是非常类似的。在1932年到1937年的牛市周期呢，股票爬升到320点。我们看看美国股市，从09-19年，道琼斯指数从40点爬到了180点，整整爬升了335%多。当我们看看09-19年的美国市场也爬升了335%，你就知道，大概什么时候到达牛市的尾巴，至少，现在已经在本轮周期的末尾了。

达里奥认为，美国央行的收紧的货币政策意味着央行正在试图提高利率来为过热的经济降温。当然，提高利率，也意味着人们拿到钱的成本提高了，也会让整个经济慢下来。这也就是最近联储有机宽松的背景，他们是希望经济不要过热，当然，不是衰退的那种程度的不热，那就成了冷了。这是第一个相似性。

第二个相似性在于，美国国内政治的对立。关注国际新闻的会知道最近川普在被弹劾。这个既有选情的需求也有两党之间激烈的分歧相关。回到1930年代，民粹主义登上历史舞台，德国那位叫渣渣的同学登上了政治舞台，美国也一样，只是程度的区别罢了。为啥？贫富差距是重要的诱因。0.1%的人拥有底层90%相同的财富，今天的美国也并没有好到哪里去。贫富直接的差距，直接让两个群体之间的观念裂痕也随之增大。咱这不谈国事，晓东也无意于扯起这些话题。川普刚上台的时候，晓东正好在加州，亲身体验了一把，示威人群堵截高速公路抗议的现场。这种激烈的场面反应的问题归根结底正是刚才不断说的不断扩大的裂痕。而这一切和上世纪30年代末几乎完全相同。

第三，当前的美国处于长期债务周期的后期，这与1930年代相似。在1932年，利率以硬着陆的方式直降为零。在2012年左右，同样的硬着陆，同样的长期债务利率为零。这种事儿就发生在长期债务周期的末期。在提高利率这件事儿上，美联储其实没什么发言权，这和1937年没两样。正如达里奥所言，在经济下行的趋势面前，不管是降低利率还是量化宽松效果都很有限，只能延缓，不得根治。上世纪三十年代也一样。

1937年和今天最相似的一点，也是最后的一点在于，1937年东有日本，西有德国，一起挑战美国的霸权。今天同样的故事在中美之间发生。虽然在GDP上，中国仍然落后一大截，但是在增长率上，美国则完全无法和中国相提并论。这样的事儿，在1937年也是一样，美英联合赢得一战后，获得了短暂的和平，但是崛起的德国和日本，在经济上的竞争，让他们和美国之间的关系走向了敌对。在达里奥看来，当前是一样的情形。

以上四点，就是我们今天要说的达里奥之所以认为今天和1937年相似的点。美国今天所在的经济周期节点与1937年很像。同样，民粹主义的崛起也让社会产生了巨大的裂痕。同时，今天的世界上也有另外一个崛起的大国。最后股市一年跳水50%，17年都无法恢复。这才是真正值得注意的问题。假设你的钱扔股市17年不动，回来发现，一分没涨，通货膨胀还在继续。这也是为啥我们说资产配置重要的原因，更重要的其实是及时，晚了也没啥意义。这也就是为什么之前发的是资产配置准备，之后发的是心理准备的原因。这玩意怎么强调算过份？不算吧。但凡几人收益，咱这功劳大了去了。何况这也不是让你，现在去超市里买水买吃的屯家里，搞得跟避灾一样。

只讲问题，不讲对策没意思。这次不是晓东自己从材料里提炼总结的方法，是大牛的Ray Dalio和Warrent Buffett的方法。给大家介绍一下。

首先是达里奥的方法，面对市场崩溃，他推荐黄金。即便你有负债 ，你仍然需要持有部分黄金来对抗通胀。他推荐资产的5-10%配置黄金。达里奥原话是，如果你没有黄金，那你既不懂经济也不懂历史。晓东自己的话，整体资产配置不到3%的黄金，毕竟中国和美国还是有区别的，只是起到紧急避险的作用罢了。当恐惧开始蔓延，股市也不行的时候，人们还是会找到这种长期避险工具。

一个更高级点的办法是，是选择优质的分红股。当我提到这个优质分红股的时候，指的是能产生稳定又可观分红收益的股票，同时在财务报表和商业模型盈利模型上也有穿越牛熊的价值，最后也是最重要的是，你得看得上。举例工商银行，十年股价没怎么涨，真的。三块涨到了五块，股价涨幅很一般。但是这十年分红6000多亿。单2018年，就分红近900亿。还有一些跟工商的背景有关系你懂的。此外建设银行、宁沪高速、福耀玻璃这些也都是历史证明的优秀选择。如果你没有更好的选择，这类型股票是陪伴你穿越牛熊的不错的选择。当恶劣的情况发生，你还能根据股份拿到相对可靠的分红。强大的商业模式并不以股价为转移。这些股票在股灾里的表现大大好于其它的股票。他们提供了跑赢市场的长期选择，给我们的选择。

黄金和分红股并不是唯一的避险方法，咱们聊聊巴菲特老爷子的方法：首先说明，他手上有一千两百亿美元的现金等价物做资产配置。为啥他手里攒着这么多现金，其实原因挺简单的，因为他在等股市崩盘，经济危机。咱们简单算算。老爷子发现在市场上找到好买卖的越来越难了，所以他就等着哪天能发现好买卖。当然，这个等是个动词。直到股价便宜些，然后他直接现金买入。这些现金至少占他所有资资产的40%。虽然这个钱数对于大多数人都是天文数字，但是思维我们可以学习。

晓东个人就是按照这三种方法去配置了一些现金，黄金和优质分红股，让我自己在冲击面前不至于一触即溃，让自己可以承受的下限更低一些。

不管怎样，我们看到了这些信号，看到了这些相似性，先看准方向，再展开行动。让自己有备无患，立于不败之地总是没错的。